<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2026/01/brazil-iron-invezz.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2026/01/brazil-iron-invezz.jpg"/></p>
<p>巴西淡水河谷（Vale）於週二公佈了 2025 年第四季度的運營數據，市場分析師對此反響普遍積極，儘管年初通常是最疲軟的月份，但股市卻出現了反彈。</p>
<p>根據當地媒體 InfoMoney 的報道，2025 年淡水河谷的鐵礦石總產量為 3.361 億噸，比 2024 年增長了 2.6%，儘管受到促進出口措施的影響。</p>
<p>自 2018 年以來，淡水河谷首次超越其在皮爾巴拉的主要競爭對手，即澳大利亞集團的主要生產中心。</p>
<p>得益於力拓（Rio Tinto）生產的 3.273 億噸，淡水河谷重新奪回了全球最大的鐵礦石生產商的地位。</p>
<p>對於在 2019 年因米納斯吉拉斯州布魯馬迪紐大壩崩潰而失去首位的淡水河谷來説，這一成就具有象徵意義。</p>
<p>這場悲劇造成數百人遇難，迫使公司徹底重新評估項目和安全程序，對生產造成了數年的嚴重影響。</p>
<h2>布魯馬迪紐後的逐步恢復</h2>
<p>近年來，淡水河谷的產量大幅增加，縮小了與力拓的差距。</p>
<p>淡水河谷總裁古斯塔沃·皮門塔（Gustavo Pimenta）多次強調這一恢復軌跡，並表示公司將重新奪回鐵礦石的首位。</p>
<p>最新統計數據顯示，這一方法正在奏效。在第四季度，鐵礦石產量同比增長近 6%，剛好超過了 XP Investimentos 的預期。</p>
<p>由於 Vargem Grande 和 Capanema 的產量增加，以及 Brucutu 的高產量，鐵礦石細料的出貨量在 2024 年同期增長了 7%。</p>
<p>另一方面，球團銷售量同比下降了 10%。</p>
<h2>銅和鎳助力增長</h2>
<p>分析師指出，除了鐵礦石外，基礎金屬的表現也相當強勁。XP 指出，銅的生產和銷售表現良好，同比增長了 6%。</p>
<p>這些增長得益於 Salobo 的生產改善，該礦實現了創紀錄的產量，以及 Sossego 的貢獻。</p>
<p>在倫敦金屬交易所的參考價格中，銅的實現價格每季度上漲了 1,185 美元/噸。</p>
<p>摩根大通（JPMorgan）將這一季度描述為各個細分市場表現強勁。</p>
<p>在發佈 2023 年第一季度鐵礦石和銅的生產數據時，該銀行表示，這兩種商品的產量均為 2018 年以來的最高水平，分別為 3.36 億噸和 38.2 萬噸。</p>
<p>鎳的年同比增長也很強勁，得益於巴西的生產，創下了自 2022 年以來的最高產量。</p>
<p>高盛（Goldman Sachs）重申了類似的觀察，表示第四季度的鐵礦石生產與預期基本一致，而銅的產量超出了其預估和市場共識的 14% 至 19%。</p>
<p>同樣，鎳的產量也約高出預期的 5%。</p>
<h2>估值、風險與展望</h2>
<p>高盛認為，在經歷了幾年的低迷表現後，基礎金屬的穩步復甦可能會促使投資者重新評估淡水河谷。</p>
<p>該銀行指出，儘管其他地方有所增長，但塞拉諾特（Serra Norte）的枯竭率在 2025 年仍然較高，約為 10%，同時強調了過去四到八年中的創紀錄年產量水平。</p>
<p>在 2025 年強勁增長後，淡水河谷的股價今年迄今已上漲 17%。</p>
<p>高盛表示，商品價格上漲、運營執行改善以及強勁的資本流入巴西都是推動反彈的因素。</p>
<p>今年迄今，淡水河谷的表現超越同行 20%，在 2025 年超越 30%。</p>
<p>該股的交易價格為年自由現金流的 11%，而競爭對手力拓和必和必拓（BHP）為 5%，因此該銀行認為淡水河谷的估值頗具吸引力。</p>
<p>此外，還提到了一個降低併購風險和提升運營表現的資本配置計劃。</p>
<p>但仍然存在風險。高盛認為，鐵礦石價格可能已經在當前週期中達到峯值，預計到 2026 年底將下降 8%。</p>
<p>儘管如此，高盛仍然建議購買淡水河谷的 ADR，目標價為 13.80 美元。BBI 建議超越，目標價為 15 美元，而摩根大通則給予增持評級。</p>
<p>儘管承認公司短期前景改善，XP Investimentos 重申其中性立場，指出在補貨期之後鐵礦石價格可能會下降。</p>
<p>這篇文章最初發表於 Invezz，標題為《巴西的淡水河谷重新奪回鐵礦石領先地位，生產激增增強投資者信心》。</p>

BRAZ

OTGL

iShares拉丁美洲40指數ETF

淡水河谷

<p>淡水河谷已重新奪回全球最大鐵礦石生產商的地位，2025 年的產量達到 3.361 億噸，比 2024 年增長了 2.6%。該公司的復甦是在 2019 年布魯馬迪紐大壩災難後實現的，該事件嚴重影響了生產。分析師指出，銅和鎳的表現也很強勁，淡水河谷的股票今年上漲了 17%。儘管鐵礦石價格可能面臨下跌風險，高盛和其他分析師仍然保持樂觀，建議購買淡水河谷的 ADR，目標價格在 13.80 美元至 15 美元之間</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://invezz.com/wp-content/uploads/2026/01/brazil-iron-invezz.jpg" alt="" original-src="https://invezz.com/wp-content/uploads/2026/01/brazil-iron-invezz.jpg"/></p>
<p>Vale announced its operational data for the fourth quarter of 2025 on Tuesday, which received a broadly positive reception among market analysts amid a rally in equities at the start of the year (seasonally, one of the weakest months).</p>
<div class="lb-trans"><p>巴西淡水河谷（Vale）於週二公佈了 2025 年第四季度的運營數據，市場分析師對此反響普遍積極，儘管年初通常是最疲軟的月份，但股市卻出現了反彈。</p>
</div><p>According to local media outlet InfoMoney, Vale’s total iron ore production for the calendar year of 2025 was 336.1 million tons, which represents a 2.6% increase from 2024, despite the impacts of facilitating export initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據當地媒體 InfoMoney 的報道，2025 年淡水河谷的鐵礦石總產量為 3.361 億噸，比 2024 年增長了 2.6%，儘管受到促進出口措施的影響。</p>
</div><p>For the first time since 2018, Vale outpaced its primary rival in the Pilbara, the Australian group’s primary production hub.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2018 年以來，淡水河谷首次超越其在皮爾巴拉的主要競爭對手，即澳大利亞集團的主要生產中心。</p>
</div><p>Vale was able to reclaim its position as the largest iron ore producer in the world thanks to Rio Tinto’s production of 327.3 mt.</p>
<div class="lb-trans"><p>得益於力拓（Rio Tinto）生產的 3.273 億噸，淡水河谷重新奪回了全球最大的鐵礦石生產商的地位。</p>
</div><p>For Vale, which lost its top spot in 2019 following the collapse of its Brumadinho dam in Minas Gerais, the achievement holds symbolic significance.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於在 2019 年因米納斯吉拉斯州布魯馬迪紐大壩崩潰而失去首位的淡水河谷來説，這一成就具有象徵意義。</p>
</div><p>The tragedy, which cost hundreds of lives and forced the company to completely reevaluate projects and safety procedures, had a devastating impact on production for several years.</p>
<div class="lb-trans"><p>這場悲劇造成數百人遇難，迫使公司徹底重新評估項目和安全程序，對生產造成了數年的嚴重影響。</p>
</div><h2>Gradual recovery after Brumadinho</h2>
<div class="lb-trans"><h2>布魯馬迪紐後的逐步恢復</h2>
</div><p>Vale’s output has increased substantially in recent years, closing the gap with Rio Tinto.</p>
<div class="lb-trans"><p>近年來，淡水河谷的產量大幅增加，縮小了與力拓的差距。</p>
</div><p>Gustavo Pimenta, the president of Vale, has frequently emphasised this recovery trajectory and stated that the business would reclaim its top spot in iron ore.</p>
<div class="lb-trans"><p>淡水河谷總裁古斯塔沃·皮門塔（Gustavo Pimenta）多次強調這一恢復軌跡，並表示公司將重新奪回鐵礦石的首位。</p>
</div><p>The most recent statistics indicate that the method is working. In the fourth quarter, iron ore production increased by almost 6% year over year, just exceeding XP Investimentos’ projections.</p>
<div class="lb-trans"><p>最新統計數據顯示，這一方法正在奏效。在第四季度，鐵礦石產量同比增長近 6%，剛好超過了 XP Investimentos 的預期。</p>
</div><p>Due to increases at Vargem Grande and Capanema, as well as higher volumes from Brucutu, shipments of iron ore fines rose 7% over the same period in 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於 Vargem Grande 和 Capanema 的產量增加，以及 Brucutu 的高產量，鐵礦石細料的出貨量在 2024 年同期增長了 7%。</p>
</div><p>On the other hand, pellet sales volumes decreased by 10% annually.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，球團銷售量同比下降了 10%。</p>
</div><h2>Copper and nickel add momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>銅和鎳助力增長</h2>
</div><p>Outside of iron ore, a firm performance in base metals was notedby analysts. XP pointed out the strong copper production and copper sales, whichgrew 6% on the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師指出，除了鐵礦石外，基礎金屬的表現也相當強勁。XP 指出，銅的生產和銷售表現良好，同比增長了 6%。</p>
</div><p>These gains came on the back of improved production at Salobo, which achieved record volumes,as well as Sossego.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些增長得益於 Salobo 的生產改善，該礦實現了創紀錄的產量，以及 Sossego 的貢獻。</p>
</div><p>Reflected in increases of US$1,185 per ton for every quarter in realised copper prices on the London Metal Exchangereference prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>在倫敦金屬交易所的參考價格中，銅的實現價格每季度上漲了 1,185 美元/噸。</p>
</div><p>JPMorgan described the quarter asstrong across each of its segments.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根大通（JPMorgan）將這一季度描述為各個細分市場表現強勁。</p>
</div><p>Releasing data for iron ore and copper production for the first quarter of 2023, the bank said the output of both commodities was at its highest since2018, at 336 million tons and 382,000 tons, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>在發佈 2023 年第一季度鐵礦石和銅的生產數據時，該銀行表示，這兩種商品的產量均為 2018 年以來的最高水平，分別為 3.36 億噸和 38.2 萬噸。</p>
</div><p>Year-on-year growth was strong for nickelproduction as well, bolstered by Brazil, where production hit a record high, resulting in the strongest output year to date since all of 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>鎳的年同比增長也很強勁，得益於巴西的生產，創下了自 2022 年以來的最高產量。</p>
</div><p>Goldman Sachs reiterated similar observations, stating that ironore production in the fourth quarter was widely consistent with expectations, while copper output outperformed both its estimates and the market consensus by 14% to 19%.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛（Goldman Sachs）重申了類似的觀察，表示第四季度的鐵礦石生產與預期基本一致，而銅的產量超出了其預估和市場共識的 14% 至 19%。</p>
</div><p>Likewise, nickel production was approximately5% above expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>同樣，鎳的產量也約高出預期的 5%。</p>
</div><h2>Valuation, risks and outlook</h2>
<div class="lb-trans"><h2>估值、風險與展望</h2>
</div><p>After several years of poor performance, Goldman Sachs contended that the steady recovery in base metals might lead investors to reevaluate Vale.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛認為，在經歷了幾年的低迷表現後，基礎金屬的穩步復甦可能會促使投資者重新評估淡水河谷。</p>
</div><p>The bank noted that Serra Norte’s depletion remained high in 2025, at about 10%, despite gains elsewhere, while highlighting record yearly production levels during the previous four to eight years.</p>
<div class="lb-trans"><p>該銀行指出，儘管其他地方有所增長，但塞拉諾特（Serra Norte）的枯竭率在 2025 年仍然較高，約為 10%，同時強調了過去四到八年中的創紀錄年產量水平。</p>
</div><p>After a robust increase in 2025, Vale’s shares have increased 17% so far this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年強勁增長後，淡水河谷的股價今年迄今已上漲 17%。</p>
</div><p>Goldman claims that increased commodity prices, better operational execution, and strong capital flows into Brazil are all contributing factors to the rally.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛表示，商品價格上漲、運營執行改善以及強勁的資本流入巴西都是推動反彈的因素。</p>
</div><p>Vale has outpaced peers by 20% so far this year and by 30% in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年迄今，淡水河谷的表現超越同行 20%，在 2025 年超越 30%。</p>
</div><p>With the stock trading at 11% of annual free cash flow on a spot basis, as opposed to 5% for competitors Rio Tinto and BHP, the bank finds Vale’s valuation to be somewhat appealing.</p>
<div class="lb-trans"><p>該股的交易價格為年自由現金流的 11%，而競爭對手力拓和必和必拓（BHP）為 5%，因此該銀行認為淡水河谷的估值頗具吸引力。</p>
</div><p>Additionally, a capital allocation plan with reduced merger and acquisition risk and enhanced operational performance was mentioned.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，還提到了一個降低併購風險和提升運營表現的資本配置計劃。</p>
</div><p>But there are still dangers. Iron ore prices may have already peaked in the current cycle, according to Goldman Sachs, which projects an 8% decline by the end of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>但仍然存在風險。高盛認為，鐵礦石價格可能已經在當前週期中達到峯值，預計到 2026 年底將下降 8%。</p>
</div><p>In spite of this, Goldman continues to advise buying Vale’s ADRs, with a target price of US$13.80. BBI advises outperforming with a US$15 target, while JPMorgan has an overweight rating.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，高盛仍然建議購買淡水河谷的 ADR，目標價為 13.80 美元。BBI 建議超越，目標價為 15 美元，而摩根大通則給予增持評級。</p>
</div><p>While acknowledging an improved short-term outlook for the company, XP Investimentos reaffirmed its neutral position, noting prospects of lower iron ore prices beyond the restocking period.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管承認公司短期前景改善，XP Investimentos 重申其中性立場，指出在補貨期之後鐵礦石價格可能會下降。</p>
</div><p>The post Brazil’s Vale reclaims iron ore lead as production surge bolsters investor confidence appeared first on Invezz</p>
<div class="lb-trans"><p>這篇文章最初發表於 Invezz，標題為《巴西的淡水河谷重新奪回鐵礦石領先地位，生產激增增強投資者信心》。</p>
</div>

巴西的淡水河谷通過產量激增重新奪回了鐵礦石的領先地位，這增強了投資者的信心