↵
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2015/04/01/14/57/silver-702537_960_720.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2015/04/01/14/57/silver-702537_960_720.jpg"/>
圖片來源：Pixabay
銀價首次突破 100 美元。這句話本身就應該告訴你我們所處的市場狀況。
當我在 1 月 13 日發佈《銀催化劑》第 5 期時，銀價剛剛在美國司法部對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的前所未有的調查後，迅速突破 88 美元。在接下來的兩週內，銀價在 1 月 23 日測試了 100 美元，短暫回落，並在 1 月 26 日飆升至 117.75 美元，黃金首次突破 5000 美元大關。
如果你在 2025 年期間投資了銀，你現在見證了一個將在金融歷史書中被討論的事件。年增長超過 290%。從 29 美元漲至 117 美元。黃金與白銀的比率從 2025 年 4 月的 100:1 壓縮至今天的約 45:1。僅這一壓縮就代表了現代市場中最戲劇性的貴金屬重組之一。
催化劑是什麼？《銀的崛起》中識別出的某些力量不僅僅是顯現出來了。它們以超出最樂觀預期的強度匯聚在一起。中國的出口限制使全球供應碎片化。COMEX 庫存正在急劇減少。上海的實物溢價達到了每盎司 5-8 美元，超過了西方基準。美聯儲的獨立性正受到直接攻擊。來自太陽能、電動車、人工智能、半導體、5G 基礎設施和航天技術的工業需求繼續以超過礦工從地球中提取的速度消耗銀。
這是連續第五年出現結構性赤字，預計將延續到第六年。自 2021 年以來，累計消耗已接近 8.2 億盎司。這個數字已經成為命運。
改變歷史的兩週
在短短 14 天內，銀市場經歷了：
<ul>
<li>銀價首次突破 100 美元（1 月 23 日）</li>
<li>黃金首次突破 5000 美元（1 月 26 日）</li>
<li>COMEX 註冊庫存降至 1.1327 億盎司</li>
<li>黃金與白銀的比率壓縮至 45:1（自 2011 年以來最低）</li>
<li>Sprott PSLV 將其 ATM 計劃翻倍至 20 億美元</li>
<li>上海實物溢價達到每盎司 5-8 美元，超過西方基準</li>
<li>44 家印度交易公司在拉傑科特因被做空而宣佈破產</li>
</ul>
推動銀價轉變的結構性力量不僅加速了。它們已達到一個點，紙面市場和實物市場無法再維持統一的假象。
本週的高級《銀催化劑》期刊中，我將討論十個深入分析的主題，而在這篇免費文章中，我將討論其中三個。
深入分析 #1：COMEX 庫存急劇下降
數據
1 月 23 日至 26 日的 COMEX 倉庫報告顯示庫存壓力持續：
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://articlemedia.nyc3.digitaloceanspaces.com/2026/1/28/4368/silver-breaks-100-silver-price-1.webp?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://articlemedia.nyc3.digitaloceanspaces.com/2026/1/28/4368/silver-breaks-100-silver-price-1.webp"/>
背景
在 2026 年 1 月的第一週，COMEX 倉庫在短短七天內經歷了 3345 萬盎司的提取，相當於註冊庫存在一週內消失的 26%。1 月 7 日的數據揭示，JP Morgan 通過 1624 份合約發出了 99% 的 810 萬盎司交付通知。這有什麼不尋常之處？儘管有這些交付，1 月的未平倉合約卻增加了 1431 份。
出現的反向滾動模式充分反映了市場心理。交易者正在將合約_從 3 月滾回到 1 月和 2 月_進行即時交付，而不是等待。這與正常市場行為相反，表明對即時實物金屬的迫切需求。
紙對實物比率
紙對實物比率衡量每盎司可交付的實物金屬背後存在多少盎司的 “紙銀”（期貨合約、衍生品）。在歷史高點時，這一比率達到了約 356:1，意味着每註冊金庫中有 356 盎司紙銀。
今天，僅 2026 年 3 月的期貨合約就代表了 5.28 億盎司 的風險敞口（105,683 份合約×5000 盎司），而註冊銀僅有 1.13 億盎司。這是集中在單一合約月份的可交付供應的 4 倍多。
催化劑連接：這驗證了《銀的崛起》中 催化劑 #2：COMEX 庫存耗盡導致交付危機。這些比率現在已經惡化，遠超我在寫書時所描述的情況。
深入分析 #3：斯坦福的突破可能改變銀的未來
發生了什麼
在第 4 期（此期可免費獲取）中，我討論了三星的固態電池計劃及其對銀需求的潛在影響。斯坦福於 1 月 16 日在《自然材料》上發佈的研究將這個故事進一步推進。
斯坦福的研究人員證明，納米級銀塗層可以解決困擾固態電池的裂紋問題。經過熱處理的僅 3 納米銀層使銀處理的固體電解質表面對鋰侵入損傷的抵抗力提高了 5 倍，這一點是通過讓銀離子替代表面下 20-50 納米的鋰原子實現的。
這為何重要
當前的鋰離子電動車每輛使用 25-50 克銀。行業估計，三星的固態電池可能需要每 100 kWh 電池組約 1 公斤銀，基於每個電池約 5 克，電池組約 200 個電池。三星的固態電池計劃使用銀碳（Ag-C）複合陽極，承諾 600 英里續航和 9 分鐘充電 80%。寶馬正在與三星合作，計劃在 2026 年底推出下一代評估車輛。
來源：電池新聞，發現警報
需求數學
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://articlemedia.nyc3.digitaloceanspaces.com/2026/1/28/4368/silver-breaks-100-silver-price-2.webp?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://articlemedia.nyc3.digitaloceanspaces.com/2026/1/28/4368/silver-breaks-100-silver-price-2.webp"/>
在固態電池採用率達到 50% 時，僅汽車行業對銀的需求就將超過當前的總工業需求。這是需求格局的潛在 數量級轉變。時間表仍不確定（豐田計劃在 2027-2028 年開始生產），但其方向性影響是非凡的。
這有什麼重要性？ 如果固態電池到 2030 年實現 20% 的電動車市場滲透率，那將帶來 5.14 億盎司的新年需求，幾乎等於當前的年工業消費。這不是一個邊際的增加。這是單一應用可能使工業銀需求翻倍的潛力。斯坦福的研究將其從 “有趣的實驗室概念” 提升為 “正在解決的工程問題”。
催化劑連接：這驗證了來自《銀的崛起》的 催化劑#80：固態電池需要增強的銀含量。
深度分析#9：Sprott 加碼 20 億美元
公告
2026 年 1 月 20 日，Sprott Physical Silver Trust（PSLV）宣佈已更新其市場發行股票計劃，發行高達 20 億美元的單位，是 2025 年 12 月 11 日宣佈的 10 億美元的兩倍。所得款項將用於收購實物白銀。
來源：Sprott 新聞稿，2026 年 1 月 20 日
這意味着什麼
在當前銀價（約 110 美元/盎司）下，20 億美元可以收購大約 1800 萬盎司 的實物白銀。這大約佔當前 COMEX 註冊庫存的 16%。Sprott 實際上在發出信號，表明對分配的實物白銀的機構需求證明了這種資本部署的規模是合理的。
ETF 流動總結
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://articlemedia.nyc3.digitaloceanspaces.com/2026/1/28/4368/silver-breaks-100-silver-price-3.webp?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://articlemedia.nyc3.digitaloceanspaces.com/2026/1/28/4368/silver-breaks-100-silver-price-3.webp"/>
這種差異顯著：SLV 經歷了獲利了結的資金流出，而 PSLV 和 SIVR 則吸引了資本。這可能反映了投資者對被認為有更直接實物支持的基金的偏好。
這有什麼重要性？ Sprott 將其資本籌集能力加倍至 20 億美元，表明機構對實物白銀價值主張的信心。在約 110 美元/盎司的價格下，這大約相當於 1800 萬盎司的購買力，等於 COMEX 註冊庫存的 16%。當機構在這種規模上爭奪實物金屬時，他們在押注紙質索賠相對於分配的金條將繼續失去可信度。SLV 的資金流出與 PSLV/SIVR 的資金流入之間的差異表明，成熟投資者正在區分不同類型的銀暴露。
催化劑連接：這驗證了來自《銀的崛起》的 催化劑#52：SLV 流入超過 25 億美元，區域差異變為全球趨同。ETF 的故事已經從區域差異演變為協調的全球積累。
前景
銀價幾乎達到了我在第 5 期中設定的 120 美元目標，在 1 月 26 日的盤中高點為 117.75 美元。在如此大幅度的波動後，出現下跌或整合是正常且健康的。市場不會直線移動，在 290% 以上的年度收益後獲利了結是可以預期的。
儘管如此，基本面依然出色。 結構性赤字已持續進入第五年。中國的出口限制於 1 月 1 日生效，尚未被撤銷。COMEX 庫存持續下降。亞洲的實物溢價仍然高企。美聯儲的獨立危機造成持續的貨幣不確定性。而從太陽能到電動車再到人工智能和固態電池的工業需求故事，持續增強。
這是銀市場一次千載難逢的機會。我在《銀的崛起》中概述的供應約束、工業需求增長和貨幣不穩定的結合，正在比樂觀情景更快、更強烈地上演。第 6 期的完整內容包含七個深度分析，涵蓋太陽能節約、實物市場破裂、印度需求激增、半導體資本支出、5G 基礎設施、太空技術和美聯儲危機，以及完整的催化劑儀表板和機構價格預測。如果你想了解這個市場的未來走向，並在其發展過程中保持信息靈通，我鼓勵你獲取《銀的崛起》，並享受為期兩週的《銀催化劑》通訊的免費訪問。
<hr/>
更多來自此作者的內容：
所以，銀價最終是 120 美元
100 美元的銀終於恭喜！
格林蘭的威脅會將銀價推至 120 美元嗎？

銀價首次突破 100 美元，而黃金價格也超過 5000 美元。這標誌着金融歷史上的一個重要時刻，銀價同比上漲了 290%。推動這一上漲的因素包括中國的出口限制、COMEX 庫存的下降以及工業需求的增加。黃金與白銀的比率大幅壓縮，顯示出貴金屬市場的重大變化。最近的動態包括 COMEX 庫存的顯著減少以及銀在固態電池應用方面的進展，這可能進一步推動需求

Silver Breaks $100. Gold Breaks $5,000. History Breaks.

Talkmarkets

貴金屬股 ETF -ETFS

金礦小盤股 ETF - VanEck Vectors

實物白銀股票 ETF - ETFS

SPDR 金 ETF

湖南白銀

阿尼科伊格爾礦業

環球銀礦 MSCI ETF - iShares

Kinross Gold

Sprott Silver Mnrs & Physical Silver ETF

Gold.com

中金黃金

山東黃金

白銀礦業股 ETF - GlobalX

紐蒙特礦業

2 倍做多黃金 ETF - ProShares

德銀貴金屬基金 - PowerShares

實物黃金股 ETF - ETFS

黃金和貴金屬礦商 ETF - U.S. Global

金礦股 ETF - VanEck Vectors

白銀信託 ETF - iShares

紫金礦業

Sprott Active Gold & Silver Miners ETF

全球黃金礦業股 MSCI ETF - iShares

黃金 MiniShares 信託 - SPDR

白銀價格突破 100 美元。黃金價格突破 5000 美元。歷史被改寫