<h3><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.pexels.com/photos/4604639/pexels-photo-4604639.jpeg/query-YXV0bz1jb21wcmVzcyZjcz10aW55c3JnYiZoPTc1MCZ3PTEyNjA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.pexels.com/photos/4604639/pexels-photo-4604639.jpeg/query-YXV0bz1jb21wcmVzcyZjcz10aW55c3JnYiZoPTc1MCZ3PTEyNjA"/></h3>
<p><em>圖片來源：Pexels</em></p>
<p><strong>休曼納</strong> (HUM) 的投資者昨天可能經歷了心臟驟停，因為這家健康保險公司的股價暴跌 21%，收盤價低於 208 美元——這是自 2017 年初以來的最低水平。這一慘烈的拋售抹去了數十億美元的市場價值，並拖累了整個管理醫療行業，競爭對手如 <strong>聯合健康</strong> (UNH) 下跌 19%，<strong>西維斯</strong> (CVS) 下跌 13%。</p>
<p>催化劑是來自醫療保險和醫療補助服務中心 (CMS) 對 2027 年醫療保險優勢計劃 (MA) 提出的令人震驚的低支付增長提案，僅為 0.09%——與分析師預期的 5% 相去甚遠，尤其是在醫療成本和使用率上升的背景下。對於休曼納而言，約 80% 的收入來自 MA，這一消息無疑是毀滅性的，進一步加劇了其持續的困境，並引發了對股票估值的質疑。</p>
<h2>醫療保險費率提案引發市場恐慌</h2>
<p>CMS 的費率提案如同重拳出擊。分析師原本預計會有 4% 到 6% 的增長，以覆蓋通貨膨脹、根據《通貨膨脹削減法案》上升的藥品成本，以及因老齡化的嬰兒潮一代而激增的需求。0.9% 的增長——在調整後幾乎持平——可能進一步擠壓保險公司的利潤空間，迫使其提高保費、削減福利或退出市場——這些舉措可能會疏遠參保人並引發監管審查。</p>
<p>對於休曼納而言，風險極高。與像聯合健康這樣的多元化同行不同，休曼納對 MA 的高度依賴使其極為脆弱。該公司已經縮減了其 MA 業務，計劃在 2025 年和 2026 年退出影響數十萬人的計劃，以應對不斷上升的成本。如果提案中的費率在四月最終確定，休曼納可能需要加快這些努力，可能會影響 2027 年的增長。</p>
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<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2026/01/HUM-Chart.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2026/01/HUM-Chart.png"/></p>
<h2>未來的徵兆</h2>
<p>儘管休曼納去年 11 月的第三季度業績顯示收入同比增長 11%，達到 326 億美元——主要得益於醫療保險和州合同中每位成員的保費上升，以及獨立處方藥計劃 (PDP) 和醫療補助的會員增長——但盈利能力受到影響。調整後的每股收益為 3.24 美元，下降 22%，儘管超出了華爾街的預期。福利比率——作為醫療成本佔保費的百分比的關鍵指標——從 89.9% 上升至 91.1%，受到向州合同和 PDP 等高比率業務轉變的壓力，以及《通貨膨脹削減法案》對醫療保險 D 部分季節性的影響。運營成本也有所上升，調整後的比率達到 11.8%。</p>
<p>展望定於 2 月 11 日公佈的第四季度財報，投資者對收入的預期並不高，預計在 300 億到 320 億美元之間，調整後的收益將為全年每股 17 美元的目標做出貢獻。但新費率可能會促使對其 2026 年展望的下調，考慮到更高的福利比率（可能在 91% 到 92% 之間）和由於調整福利而導致的會員增長放緩。CenterWell 在初級護理和藥房的增長可能提供一些緩衝，但整體情緒依然謹慎。</p>
<h2>總結</h2>
<p>休曼納股價跌至九年低點，乍一看似乎是&#34;便宜貨&#34;，因為醫療保險註冊增長等長期利好因素（預計到 2030 年將達到 3500 萬）以及休曼納以消費者為中心的戰略使其成為耐心投資者的經典買入時機。</p>
<p>然而，MA 費率的衝擊帶來了過多的不確定性：潛在的利潤侵蝕、會員流失和監管風險可能會延長痛苦。距離第四季度財報僅有兩週時間，明智的做法是在對 2026 年指導意見有更清晰的瞭解之前再做決定。如果報告顯示出更深的傷口，股價可能會進一步下跌；如果管理層傳達樂觀信號，或許正是入場的時機。</p>
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休曼納

標普全球醫療股指數 ETF - iShares

聯合健康

醫療業 ETF - SPDR

標普醫療保健服務 ETF - SPDR

美國醫療保健供應商 ETF - iShares

醫療業 ETF - Vanguard

西維斯

<p>休曼納的股票暴跌 21%，跌至九年來的最低點，此次下跌是由於 2027 年醫療保險優勢計劃支付增長提案僅為 0.09%，遠低於分析師的預期。這一下降影響了整個管理醫療行業，競爭對手如聯合健康和西維斯也遭遇了損失。休曼納對醫療保險優勢計劃的高度依賴引發了對其未來盈利能力和增長的擔憂，尤其是在即將到來的第四季度財報發佈之際。儘管長期增長前景依然存在，但新費率的不確定性表明，投資者可能希望在做出任何決策之前等待更明確的指引</p>

<h3><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.pexels.com/photos/4604639/pexels-photo-4604639.jpeg/query-YXV0bz1jb21wcmVzcyZjcz10aW55c3JnYiZoPTc1MCZ3PTEyNjA" alt="" original-src="https://images.pexels.com/photos/4604639/pexels-photo-4604639.jpeg?auto=compress&amp;cs=tinysrgb&amp;h=750&amp;w=1260"/></h3>
<div class="lb-trans"><h3><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.pexels.com/photos/4604639/pexels-photo-4604639.jpeg/query-YXV0bz1jb21wcmVzcyZjcz10aW55c3JnYiZoPTc1MCZ3PTEyNjA" alt="" original-src="https://images.pexels.com/photos/4604639/pexels-photo-4604639.jpeg?auto=compress&amp;cs=tinysrgb&amp;h=750&amp;w=1260"/></h3>
</div><p><em>Image Source: Pexels</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Pexels</em></p>
</div><p><strong>Humana</strong> (HUM) investors may have suffered cardiac arrest yesterday after shares of the health insurer cratered 21% to close below $208 – the lowest level since early 2017. This brutal selloff erased billions in market value and helped drag down the entire managed care sector, with rivals like <strong>UnitedHealth</strong> (UNH) tumbling 19% and <strong>CVS Health</strong> (CVS) dropping 13%.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>休曼納</strong> (HUM) 的投資者昨天可能經歷了心臟驟停，因為這家健康保險公司的股價暴跌 21%，收盤價低於 208 美元——這是自 2017 年初以來的最低水平。這一慘烈的拋售抹去了數十億美元的市場價值，並拖累了整個管理醫療行業，競爭對手如 <strong>聯合健康</strong> (UNH) 下跌 19%，<strong>西維斯</strong> (CVS) 下跌 13%。</p>
</div><p>The catalyst was a shockingly low proposed payment increase for Medicare Advantage (MA) plans in 2027 from the Centers for Medicare &amp; Medicaid Services (CMS), clocking in at just 0.09% – a far cry from the 5% analysts had penciled in amid rising healthcare costs and utilization. For Humana, which derives about 80% of its revenue from MA, this is devastating, amplifying its ongoing struggles and raising questions about the stock's valuation.</p>
<div class="lb-trans"><p>催化劑是來自醫療保險和醫療補助服務中心 (CMS) 對 2027 年醫療保險優勢計劃 (MA) 提出的令人震驚的低支付增長提案，僅為 0.09%——與分析師預期的 5% 相去甚遠，尤其是在醫療成本和使用率上升的背景下。對於休曼納而言，約 80% 的收入來自 MA，這一消息無疑是毀滅性的，進一步加劇了其持續的困境，並引發了對股票估值的質疑。</p>
</div><h2>Medicare Rate Proposal Ignites Market Panic</h2>
<div class="lb-trans"><h2>醫療保險費率提案引發市場恐慌</h2>
</div><p>The CMS rate proposal delivered a gut-punch. Analysts had expected a 4% to 6% increase similar to last year to cover inflation, higher drug costs under the Inflation Reduction Act, and surging demand from aging baby boomers.The 0.9% increase – essentially flat after adjustments – could squeeze insurer margins further, forcing premium hikes, benefit cuts, or exiting markets – moves that risk alienating enrollees and stoking regulatory scrutiny.</p>
<div class="lb-trans"><p>CMS 的費率提案如同重拳出擊。分析師原本預計會有 4% 到 6% 的增長，以覆蓋通貨膨脹、根據《通貨膨脹削減法案》上升的藥品成本，以及因老齡化的嬰兒潮一代而激增的需求。0.9% 的增長——在調整後幾乎持平——可能進一步擠壓保險公司的利潤空間，迫使其提高保費、削減福利或退出市場——這些舉措可能會疏遠參保人並引發監管審查。</p>
</div><p>For Humana, the stakes are sky-high. Unlike diversified peers like UnitedHealth, Humana's heavy MA reliance leaves it acutely vulnerable. The company has already trimmed its MA footprint, exiting plans affecting hundreds of thousands in 2025 and 2026 to combat rising costs. If the rates are finalized in April as proposed, Humana may need to accelerate these efforts, potentially denting 2027 growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於休曼納而言，風險極高。與像聯合健康這樣的多元化同行不同，休曼納對 MA 的高度依賴使其極為脆弱。該公司已經縮減了其 MA 業務，計劃在 2025 年和 2026 年退出影響數十萬人的計劃，以應對不斷上升的成本。如果提案中的費率在四月最終確定，休曼納可能需要加快這些努力，可能會影響 2027 年的增長。</p>
</div><p><em>(Click on image to enlarge)</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>(點擊圖片放大)</em></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2026/01/HUM-Chart.png" alt="" original-src="https://moneymorning.com/wp-content/blogs.dir/1/files/2026/01/HUM-Chart.png"/></p>
<h2>A Sign of Things to Come</h2>
<div class="lb-trans"><h2>未來的徵兆</h2>
</div><p>Although Humana's third-quarter results last November saw revenue climbed 11% year-over-year to $32.6 billion – driven by higher per-member premiums in Medicare and state-based contracts, as well as membership growth in stand-alone prescription drug plans (PDP) and Medicaid – profitability took a hit. Adjusted earnings came in at $3.24 per share, down 22%, though it beat Wall Street's estimates. The benefit ratio – a key measure of medical costs as a percentage of premiums – rose to 91.1% from 89.9%, pressured by a shift toward higher-ratio businesses like state-based contracts and PDP, plus changes from the IRA altering Medicare Part D seasonality. Operating costs also edged up, with the ratio hitting 11.8% adjusted.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管休曼納去年 11 月的第三季度業績顯示收入同比增長 11%，達到 326 億美元——主要得益於醫療保險和州合同中每位成員的保費上升，以及獨立處方藥計劃 (PDP) 和醫療補助的會員增長——但盈利能力受到影響。調整後的每股收益為 3.24 美元，下降 22%，儘管超出了華爾街的預期。福利比率——作為醫療成本佔保費的百分比的關鍵指標——從 89.9% 上升至 91.1%，受到向州合同和 PDP 等高比率業務轉變的壓力，以及《通貨膨脹削減法案》對醫療保險 D 部分季節性的影響。運營成本也有所上升，調整後的比率達到 11.8%。</p>
</div><p>Looking ahead to Q4 earnings scheduled for Feb. 11, investors aren't expecting much revenues around $30 billion to $32 billion, with adjusted earnings contributing to the full-year $17 per share target. But the new rates could prompt downward revisions to its 2026 outlook, factoring in higher benefit ratios (perhaps 91% to 92%) and slower membership gains due to tweaking benefits. CenterWell's growth in primary care and pharmacy might provide some cushion, but overall sentiment remains cautious.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望定於 2 月 11 日公佈的第四季度財報，投資者對收入的預期並不高，預計在 300 億到 320 億美元之間，調整後的收益將為全年每股 17 美元的目標做出貢獻。但新費率可能會促使對其 2026 年展望的下調，考慮到更高的福利比率（可能在 91% 到 92% 之間）和由於調整福利而導致的會員增長放緩。CenterWell 在初級護理和藥房的增長可能提供一些緩衝，但整體情緒依然謹慎。</p>
</div><h2>Bottom Line</h2>
<div class="lb-trans"><h2>總結</h2>
</div><p>Humana's plunge to a nine-year low says &#34;bargain&#34; at first glance, as long-term tailwinds like Medicare enrollment growth (projected to hit 35 million by 2030) and Humana's consumer-focused strategy make it a classic buy-the-dip moment for patient investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>休曼納股價跌至九年低點，乍一看似乎是&#34;便宜貨&#34;，因為醫療保險註冊增長等長期利好因素（預計到 2030 年將達到 3500 萬）以及休曼納以消費者為中心的戰略使其成為耐心投資者的經典買入時機。</p>
</div><p>Yet, the MA rate shock injects too much uncertainty: potential margin erosion, membership churn, and regulatory risks could prolong the pain. With Q4 earnings just two weeks away, the smart play is to wait for greater clarity on 2026 guidance before diving in. If the report reveals deeper wounds, the stock could fall further; if management signals optimism, it just might be time to pounce.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，MA 費率的衝擊帶來了過多的不確定性：潛在的利潤侵蝕、會員流失和監管風險可能會延長痛苦。距離第四季度財報僅有兩週時間，明智的做法是在對 2026 年指導意見有更清晰的瞭解之前再做決定。如果報告顯示出更深的傷口，股價可能會進一步下跌；如果管理層傳達樂觀信號，或許正是入場的時機。</p>
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<div class="lb-trans"><p>需要另一個理由來購買美光嗎？三星剛剛給了你 100 個理由。</p>
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休曼納的健康問題導致股票跌至 9 年來的最低點。現在是買入的好時機嗎？