隔夜，美聯儲決策者以 10 比 2 的投票結果決定維持利率不變。理事沃勒（Christopher Waller）與另一位 “特朗普親信”、理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）站在了統一戰線，兩人均投下反對票，主張降息 25 個基點。
據彭博專欄作家 Jonathan Levin 最新分析，作為下一任美聯儲主席的四位最終候選人之一，沃勒此舉雖然可能迎合了總統特朗普對低利率的偏好，但卻迫使這位本應 “光榮的公職人員” 接受了一場 “忠誠度測試”，恐將付出沉重的聲譽代價。
市場對這一動態反應迅速。在博彩網站 Kalshi 上，沃勒接任美聯儲主席的幾率從週二的 8% 飆升至週三的 15%。特朗普此前已明確表示，他將優先選擇一位能夠帶來更低利率的人選。Levin 指出，沃勒鴿派的異議投票正是為了取悦總統，但這不僅損害了他作為一名基於經濟數據制定政策的技術官僚形象，也可能傷及美聯儲的機構獨立性。
Levin 直言，沃勒的決定被視為一種 “政治算計” 或 “譁眾取寵”，而非嚴格植根於經濟學。儘管 Levin 本人長期支持沃勒，認為他是捍衞機構獨立性的最佳人選，但他不得不承認，沃勒現在的形象肯定會受到打擊。Levin 感嘆道：“特朗普把他置於這種境地真是令人遺憾。”
<h2 style="text-align: left">經濟理由並不充分</h2>
從純粹的經濟角度來看，沃勒的異議顯得缺乏説服力。Levin 指出，“目前尚不清楚為何進一步降息如此緊迫，以至於引發異議。” 儘管沃勒傾向於使用調整關税後的指數，但通脹率仍略高於目標。
與此同時，強勁的 GDP 數據和趨於穩定的勞動力市場已經 “消除了降息的緊迫性”。
此外，委員會目前的政策立場已處於合理的 “中性” 水平。決策者估計的中性政策利率範圍在 2.6% 至 3.9% 之間，而經過三次降息後，目前的利率範圍為 3.5% 至 3.75%，正處於這一區間內。
Levin 回顧了沃勒在 7 月份的立場，當時沃勒認為關税是一次性的價格上漲，通脹接近目標。然而，隨着後續數據的發佈，當時的許多假設（如 GDP 增長疲軟）已被證明不再成立。
<h2 style="text-align: left">違背了慎用異議權的初衷</h2>
沃勒此次的行動似乎也違背了他自己設定的標準。
Levin 引用了沃勒在 7 月接受彭博電視採訪時的原話：“通常情況下，如果你要提出異議，你必須非常清楚地表明，你認為在這個時刻這是一件重要的事情。” 沃勒當時還警告不要成為 “連環異議者”，他説：“如果你像個 ‘聖戰者’ 一樣，無論發生什麼都在每次會議上提出異議，那你甚至都不用出席了。大家都知道你會做什麼。”
然而，現實情況是，沃勒正在接近他自己所警告的形象。Levin 寫道：“沃勒還算不上是 ‘連環異議者’，但在最近兩次他（和特朗普）沒有如願以償的會議上，他是兩投兩中。”
與早已被視為特朗普 “鐵桿鴿派” 且次次投反對票的米蘭不同，這是沃勒首次投下反對票，這一轉變更加深了外界對其動機的質疑。 Levin 認為，雖然美聯儲內部的激烈辯論有其價值，但前提是異議必須 “嚴格植根於經濟學”，否則看起來更像是 “政治算計”。
Levin 認為，雖然美聯儲內部的激烈辯論有其價值，但前提是異議必須 “嚴格植根於經濟學”，否則看起來更像是 “政治算計”。
<h2 style="text-align: left">機構獨立性的代價</h2>
儘管對此次投票持批評態度，Levin 仍堅持認為沃勒是美聯儲主席職位的最佳人選。他稱讚沃勒是 “一位傑出的溝通者”，並且自 2020 年加入美聯儲以來擁有 “判斷經濟的卓越記錄”。沃勒曾在 2021 年發現了持續通脹的風險，並在 2022 年提出美聯儲可以在不引發衰退的情況下通過高利率對抗通脹。
但 Levin 強調，這一特定舉動 “看起來並不像沃勒更光榮的舉動之一”。這表明，即使美聯儲的獨立性最終得以維持，該機構也 “不會毫髮無損”。
Levin 總結道：“特朗普醜陋的施壓運動和非正統的招聘做法——迫使美聯儲主席候選人基本上在他面前卑躬屈膝——將不會被輕易遺忘，即使這場馬戲最終讓正確的人選坐上了央行最高職位。”

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美聯儲理事沃勒在隔夜利率決議中聯手特朗普親信米蘭投出唯二反對票支持降息，沃勒被指為爭奪下任主席之位向特朗普 “表忠心”。此舉雖令沃勒接任概率飆升至 15%，但專家批評其在缺乏數據支持下進行 “政治算計”，意在通過特朗普的 “忠誠度測試”，但也嚴重損害了個人聲譽與美聯儲獨立性。

- 美聯儲以 10 比 2 投票維持利率不變，沃勒與米蘭投下反對票。  
- 沃勒的反對投票被視為迎合特朗普，可能損害其聲譽與美聯儲獨立性。  
- 經濟理由不足以支撐降息，沃勒的舉動引發外界質疑其動機。

投票降息！沃勒 “太想進步了”