<p>作者：Khushi Malhotra</p>
<p>印度政府債券在週四下跌，因印度盧比再次跌至歷史低點，加劇了人們對中央銀行的公開市場購買可能對緩解流動性影響有限的擔憂，因為如果需要吸收盧比以穩定下跌的貨幣。</p>
<p>基準 10 年期 6.48% 2035 年債券收益率（IN064835G=CC）在印度標準時間上午 10:50 徘徊在 6.7141%。週三收益率結束於 6.7026%。債券收益率與價格呈反向移動。</p>
<p>在早盤交易中，盧比跌至每美元 91.9850，受到外資流入疲軟和對沖需求增加的壓力，儘管國內經濟增長背景依然支持。</p>
<p>“市場已經現金短缺，任何進一步的流失都將抹去正在進行的公開市場操作和掉期的好處，並保持收益率高企，” 一位私人銀行交易員表示。</p>
<p>本月銀行系統流動性盈餘平均約為銀行淨需求和時間負債的 0.2%，而印度儲備銀行行長表示希望將盈餘保持在存款的 0.6%–1% 之間。</p>
<p>印度儲備銀行已宣佈採取措施以增強流動性，包括計劃通過債券購買、買賣外匯掉期和回購等方式注入超過 230 億美元。</p>
<p>它將在週四購買 5000 億盧比的債券，此前在本週早些時候 10 年期收益率達到 11 個月高點時將操作提前了一週。</p>
<p>交易員們也擔心，2026-27 財年預算中預計的 30 萬億盧比政府借款，創下歷史新高，可能會壓倒需求。</p>
<p>另外，新德里將在週五出售更多基準 6.48% 2035 年債券，以籌集 3200 億盧比，繼續對該債券施加壓力。</p>
<p>利率</p>
<p>在美聯儲做出平淡的決定後，印度的隔夜指數掉期曲線變陡，推動美國收益率上升。</p>
<p>一年期 OIS 利率（INR1YMIBROIS=CC）微降至 5.57%，而兩年期（INR2YMIBROIS=CC）保持在 5.74%。五年期 OIS 利率（INR5YMIBROIS=CC）上升 1 個基點至 6.1650%。</p>
<p>（$1 = 92.0630 印度盧比）</p>

GX印度精選十強

<p>印度政府債券下跌，因印度盧比創下歷史新低，這引發了人們對中央銀行債券購買措施有效性的擔憂。10 年期債券收益率上升至 6.7141%，反映出市場對流動性和政府借貸的擔憂。印度儲備銀行計劃注入超過 230 億美元以支持流動性，但交易員擔心高額的政府借貸可能會壓倒需求。此外，新德里將發行更多債券以籌集 3200 億盧比，進一步給市場施加壓力</p>

<p>By Khushi Malhotra</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Khushi Malhotra</p>
</div><p>Indian government bonds fell on Thursday after the rupee sank to another record low, reinforcing worries that the central bank's open market purchases may do little to ease liquidity if it has to absorb rupees to steady the plunging currency.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度政府債券在週四下跌，因印度盧比再次跌至歷史低點，加劇了人們對中央銀行的公開市場購買可能對緩解流動性影響有限的擔憂，因為如果需要吸收盧比以穩定下跌的貨幣。</p>
</div><p>The benchmark 10-year 6.48% 2035 bond yield (IN064835G=CC) hovered at 6.7141% as of 10:50 a.m. IST. The yield ended at 6.7026% on Wednesday. Bond yields move inversely to prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>基準 10 年期 6.48% 2035 年債券收益率（IN064835G=CC）在印度標準時間上午 10:50 徘徊在 6.7141%。週三收益率結束於 6.7026%。債券收益率與價格呈反向移動。</p>
</div><p>The rupee fell to 91.9850 per dollar in early trade, pressured by weak foreign inflows and increased hedging demand, even as the domestic growth backdrop stayed supportive.</p>
<div class="lb-trans"><p>在早盤交易中，盧比跌至每美元 91.9850，受到外資流入疲軟和對沖需求增加的壓力，儘管國內經濟增長背景依然支持。</p>
</div><p>&#34;The market is already cash-starved, and any further drain would wipe out the benefit of ongoing OMOs and swaps and keep yields elevated,&#34; a private-bank trader said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“市場已經現金短缺，任何進一步的流失都將抹去正在進行的公開市場操作和掉期的好處，並保持收益率高企，” 一位私人銀行交易員表示。</p>
</div><p>Banking system liquidity surplus has averaged about 0.2% of banks' net demand and time liabilities this month, versus the RBI Governor's stated preference to keep surplus within 0.6%–1% of deposits.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月銀行系統流動性盈餘平均約為銀行淨需求和時間負債的 0.2%，而印度儲備銀行行長表示希望將盈餘保持在存款的 0.6%–1% 之間。</p>
</div><p>The RBI has announced steps to shore up liquidity, including plans to inject more than $23 billion through a mix of bond purchases, buy/sell FX swaps and repos.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度儲備銀行已宣佈採取措施以增強流動性，包括計劃通過債券購買、買賣外匯掉期和回購等方式注入超過 230 億美元。</p>
</div><p>It will buy 500 billion rupees of bonds on Thursday, after advancing the operations by a week when the 10-year yield hit an 11-month high earlier this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>它將在週四購買 5000 億盧比的債券，此前在本週早些時候 10 年期收益率達到 11 個月高點時將操作提前了一週。</p>
</div><p>Traders are also wary that the estimated 30 trillion rupees of government borrowing in the 2026–27 budget, a record high, could overwhelm demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>交易員們也擔心，2026-27 財年預算中預計的 30 萬億盧比政府借款，創下歷史新高，可能會壓倒需求。</p>
</div><p>Separately, New Delhi will sell more of the benchmark 6.48% 2035 bond on Friday to raise 320 billion rupees, keeping the note under pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>另外，新德里將在週五出售更多基準 6.48% 2035 年債券，以籌集 3200 億盧比，繼續對該債券施加壓力。</p>
</div><p>RATES</p>
<div class="lb-trans"><p>利率</p>
</div><p>India's overnight index swap curve steepened after an uneventful Federal Reserve decision pushed up U.S. yields.</p>
<div class="lb-trans"><p>在美聯儲做出平淡的決定後，印度的隔夜指數掉期曲線變陡，推動美國收益率上升。</p>
</div><p>The one-year OIS rate (INR1YMIBROIS=CC) inched lower to 5.57%, while the two-year (INR2YMIBROIS=CC) was steady at 5.74%. The five-year OIS rate (INR5YMIBROIS=CC) rose 1 bp to 6.1650%.</p>
<div class="lb-trans"><p>一年期 OIS 利率（INR1YMIBROIS=CC）微降至 5.57%，而兩年期（INR2YMIBROIS=CC）保持在 5.74%。五年期 OIS 利率（INR5YMIBROIS=CC）上升 1 個基點至 6.1650%。</p>
</div><p>($1 = 92.0630 Indian rupees)</p>
<div class="lb-trans"><p>（$1 = 92.0630 印度盧比）</p>
</div>

由於盧比貶值削弱了印度央行購債的積極影響，印度債券下跌