據追風交易台，摩根大通分析師 Harlan Sur 解讀微軟與 Meta 最新財報指出，AI 基礎設施的支出強度已明確進入新一輪擴張週期。
兩家科技巨頭在最新財報中均表示，AI 算力供應緊張態勢貫穿 2026 年。兩家公司四季度資本支出均高於市場預期：微軟為 375 億美元，Meta 為 221.37 億美元。同時，Meta 將 2026 年全年資本支出預期上調至 1250 億美元，同比增長 73%。
這表明，在基礎模型、AI 代理及商業化應用加速部署的推動下，算力需求持續超越供給能力，驅動雲計算與超大規模企業持續加大投入。摩根大通認為，當前供需格局下，主要科技企業的資本支出仍具上調空間，投資將重點集中於數據中心、服務器及網絡基礎設施，進而帶動相關半導體產業鏈業績。該投資趨勢預計將延續至 2027 年。
<h2 style="text-align: left">供應極限成為常態：需求缺口將持續</h2>
供應緊張已成為當前人工智能基礎設施建設的核心瓶頸。微軟與 Meta 在最新財報會議中均指出，算力需求持續超越供應能力。
供需失衡的結構性原因在於基礎模型、AI 代理及商業化應用的加速部署，推動計算強度呈現指數級增長。Meta 透露，其用於訓練生成式廣告模型的 GPU 集羣規模已實現翻倍，並正進一步擴展以支持 2026 年新一代 GEM 模型的訓練。
這種持續的供應緊缺態勢，預計將繼續支撐數據中心、服務器及網絡基礎設施在 2026 年至 2027 年間保持高強度投資。
<h2 style="text-align: left">定製芯片開發成為戰略重點</h2>
除繼續採購 AMD 及英偉達 GPU 外，微軟與 Meta 正加速推進定製 ASIC 芯片戰略，以提升能效並拓展應用場景。
Meta 方面，其自研芯片項目 MTIA 持續迭代，目前已支持檢索引擎推理，並計劃於 2026 年第一季度擴展至核心排序、推薦訓練及推理負載。摩根大通指出，Meta 的芯片設計合作伙伴博通（Broadcom）將因此受益，預計 2026 年來自 Meta 的收入將實現顯著躍升。
微軟則着重優化 token 處理的能效與經濟性，強調定製芯片的關鍵作用。據摩根大通分析，雖然邁威爾科技（Marvell）未參與微軟此前發佈的 MAIA 200 芯片，但其正按計劃推進下一代 MAIA 300 芯片的研發，預計將於 2026 年下半年進入量產階段。
隨着模型規模與複雜度提升，算力需求呈指數級增長。雲服務巨頭的資本支出指引持續聚焦於 AI 基礎設施投入。Meta 與微軟的最新規劃進一步印證了摩根大通的判斷：面向網絡、定製芯片（ASIC）以及用於算力與存儲加速的 GPU 相關投資，將在中長期內保持強勁勢頭。

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微軟與 Meta 最新季報共同確認，AI 算力需求持續超越供給，2026 年供應緊張態勢將延續，兩家公司顯著上調資本支出指引。摩根大通指出，此趨勢表明算力投資正進入新一輪擴張週期，相關投入將重點集中於數據中心、網絡及定製芯片等領域，並帶動半導體產業鏈持續受益。

- 摩根大通分析師指出，AI 基礎設施支出已進入擴張週期。  
- 微軟與 Meta 四季度資本支出均超預期，顯示算力需求持續緊張。  
- 定製芯片開發成為重點，預計相關投資將持續至 2027 年。

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