《大行》大摩：近期內房板塊上升趨勢難持續 料未來數月住宅銷售及樓價回跌

摩根士丹利認為近期內房板塊上升，主要因投資者情緒改善、最近幾星期住宅銷售回升，以及資金輪動至表現落後板塊。不過，該行認為投資者對市場復甦過度樂觀；預期政策效應減退及農曆新年假期季節性因素影響下，內地未來幾個月住宅銷售可能降温，樓價跌幅或再度加快。而且，基於一線城市住宅銷售量近期改善，政策刺激的可能性進一步降低。

同時，該行料內地房企的全年業績或令人失望，盈利將大幅下滑或錄得虧損；預期開發商對於物業銷售、發展利潤率及盈利復甦的指引審慎。該行認為行業近期將出現回吐，尤其是綠城中國 (03900.HK)、中國金茂 (00817.HK)、龍湖集團 (00960.HK) 及萬科企業 (02202.HK)(000002.SZ)。

相比之下，該行繼續看好華潤置地 (01109.HK) 及新城發展 (01030.HK) 新城控股 (601155.SH)，因其可受惠於「十五．五」規劃的消費提振措施，及房地產投資信託基金的強勁政策支持，並看好建發國際 (01908.HK)，因其擁有優化土地儲備，可支持利潤率並恢復正面盈利增長。

大摩對內房股投資評級及目標價表列如下：

股份 | 投資評級 | 目標價 (港元)

建發國際集團 (01908.HK) | 增持 | 20.62 元

中國海外發展 (00688.HK) | 與大市同步 | 8.31 元

華潤置地 (01109.HK) | 增持 | 39.2 元

綠城中國 (03900.HK) | 減持 | 7.86 元

中國金茂 (00817.HK) | 與大市同步 | 1.23 元

龍湖集團 (00960.HK) | 與大市同步 | 8.2 元

新城發展 (01030.HK) | 增持 | 2.81 元

萬科企業 (02202.HK) | 與大市同步 | 3 元

越秀地產 (00123.HK) | 增持 | 5.13 元