重慶國資入局的 2025 年，招商仁和人壽淨利 “翻兩番”

在低利率環境與行業轉型的交織下，背靠招商局集團與中國移動兩大巨頭的招商仁和人壽，在 2025 年交出了一份帶有明顯擴張 “痕跡” 的答卷。

根據最新披露的 2025 年第四季度償付能力報告，招商仁和人壽正式邁入 “千億俱樂部”：

截至 2025 年末，其總資產達到 1081.0 億元，較上年末增長約 18.4%；規模的躍遷，也是這家成立僅八年的險企在市場博弈中錨定的新座標。

規模增長的背後，是利潤端的爆發式釋放，2025 年招商仁和人壽實現累計淨利潤 6.72 億元，同比激增 411%，淨資產收益率（ROE）從 2.24% 飆升至 8.69%。

從財務表現看，公司似乎已走出初創期的虧損週期，步入利潤收割的快車道。

不過在規模與利潤的 “雙重狂歡” 下，仍需關注資本充足率走勢。

報告顯示，2025 年末招商仁和人壽的核心償付能力充足率降至 96.18%，較 2024 年末的 128.47% 出現了顯著下滑；

這一變動的主因在於業務負債的快速累積，其認可負債已由 76.5 億元躍升至 95.3 億元。

同時，受償二代二期規則及市場環境影響，計入核心一級資本的保單未來盈餘由 11.7 億元縮減至 5.2 億元，資本底座受到一定程度的侵蝕。

面對核心資本的 “失血”，招商仁和人壽在四季度展現了財務籌劃能力。

2025 年 11 月，公司發行了 13 億元資本補充債券，票面利率僅為 2.40%，並順勢贖回了 2020 年發行、利率高達 4.95% 的 8 億元舊債；

這筆 “發新還舊” 的財務鍊金術，不僅為公司帶來了 5 億元的附屬資本增量，更通過每年節省約 2,000 萬元的利息支出，實現了資本結構與成本控制的雙重優化。

在投資端，招商仁和人壽表現出極強的防禦色彩。

2025 年投資收益率為 5.22%，雖略低於上一年的 5.47%，但其資產配置邏輯清晰：大幅增持政府債券至 310.5 億元；

在利率下行週期，這種 “鎖利” 動作雖犧牲了部分流動性（現金佔比降至 0.67%），卻為長期的穩健收益築起了護城河。

值得市場關注的另一個變動隱藏在股東名冊中。

北京載川科技有限公司計劃將其持有的 3.79% 股份轉讓給重慶渝富控股集團及重慶臨空開發投資集團，這意味着，招商仁和人壽的股東陣營中將引入強力的重慶國資背景。

從深圳總部向西南市場延伸，這種股東層面的跨地域協同，或許預示着招商仁和人壽在業務版圖上的新野心。

儘管 2025 年完成了資產破千億的華麗轉身，但挑戰依然客觀存在。

根據公司預測，下季度核心償付能力充足率可能進一步下探至 83.55%。在資本補充債額度使用過半的背景下，未來是否會通過股東增資來緩解資本壓力，將成為觀察其後續增長動力的關鍵。

在擴張的衝動與資本的紅線之間，招商仁和人壽正試圖尋找一個更可持續的平衡點。