<p>分析師和投資者表示，SpaceX 與特斯拉的合併在短期內不太可能實現</p>
<p>潛在的優勢包括衞星為機器人和機器人出租車提供動力</p>
<p>許多馬斯克的投資者希望在他的帝國中獲得更多投資機會</p>
<p>作者：克里斯·柯克漢姆和羅斯·凱伯</p>
<p>1 月 30 日（路透社）-</p>
<p>埃隆·馬斯克的粉絲和他本人長期以來一直在思考馬斯克公司，即世界首富所擁有公司的合併。但隨着 SpaceX 預計將在今年晚些時候上市，而特斯拉（TSLA.O）面臨從人類駕駛電動車到機器人出租車和機器人的艱難過渡，即使是支持馬斯克龐大企業集團的倡導者也希望從小規模開始。路透社週四報道，SpaceX 接近達成收購 xAI 的協議，這一舉動將為馬斯克在太空中建立數據中心的計劃鋪平道路，他稱之為滿足對電力需求的機器的最佳地點。</p>
<p>作為兩個私人馬斯克擁有的實體，這一合併的路徑可能比 SpaceX 與特斯拉的潛在結合要順利得多，一些投資者認為這也可能最終發生。</p>
<p>彭博社援引知情人士的消息週四報道，SpaceX 正在考慮與特斯拉合併，以及與 xAI 結合的替代方案。涉及特斯拉這樣規模的公司的合併通常需要通過投票或股份投標獲得股東批准。有時這些可能會變成棘手的爭奪戰，例如當前對華納兄弟探索（WBD.O）控制權的爭奪，儘管馬斯克已經展示了讓特斯拉投資者支持他願景的能力。</p>
<p>這樣的交易邏輯基於兩家公司日益高漲的人工智能雄心。特斯拉將其未來寄託於基於人工智能的自動駕駛汽車和類人機器人，而 SpaceX 計劃建立可能提供驅動特斯拉人工智能機器所需巨大計算能力的軌道數據中心。</p>
<p>“如果你想建造機器人、自動駕駛汽車和火箭，這些東西都是相輔相成的，” 特斯拉投資者、拉弗·滕格投資公司的總裁阿瑟·拉弗·小説。拉弗認為，特斯拉與 SpaceX 最終的結合是有意義的，因為 “他擁有的每一家公司都被視為一個綜合解決方案。”</p>
<p>特斯拉仍處於向自動駕駛和類人機器人轉型的早期階段，這一轉型在過去兩年中隨着公司電動車銷量的下降而變得更加緊迫。</p>
<h3>XAI 與 SpaceX：更簡單</h3>
<p>對於馬斯克公司的投資者來説，SpaceX 與 xAI 的合併在財務上更容易理解。收購 xAI 不會必然延遲 SpaceX 的 IPO 推出，部分原因是 xAI 規模較小，且兩家公司都是私人公司，均由馬斯克控制。本月，xAI 在一輪融資中籌集了 200 億美元，超過了其 150 億美元的目標，估值為 2300 億美元。路透社和其他媒體報道，SpaceX 計劃在今年某個時候上市，估值可能超過 1 萬億美元。</p>
<p>特斯拉的市值超過 1.4 萬億美元，週五股價上漲 3.3%。</p>
<p>“歷史表明，最終大多數特斯拉/SpaceX 投資者投資的唯一目的就是押注於埃隆·馬斯克，” 扎克斯投資研究的股票策略師安德魯·羅科説。“一個單一實體將有助於進一步整合他的注意力和充足的資源到一家公司。”</p>
<p>合併特斯拉、xAI 和 SpaceX 不會引發對競爭的擔憂，因為這三家公司在不同的領域運營，而馬斯克已經有效地控制了這三家公司，前聯邦貿易委員會主席威廉·科瓦西克表示。與兩個競爭對手在同一領域的合併不同，各公司市場都有許多機會讓競爭對手進入，他説。</p>
<p>特斯拉投資者可能對與 SpaceX 的結合更加謹慎，因為擔心可能被要求為 SpaceX 支付過高的價格，而私人公司的財務審查程度較低將使確定公平價格變得更加困難。</p>
<p>“將他（馬斯克）的帝國的全部或部分合併到特斯拉將涉及許多複雜性，” 波士頓共同資產管理公司的高級合夥人約翰·斯特魯爾説，他是特斯拉的長期關注者，目前並未持有股份。這將包括設定私人公司的估值。“如果估值極高，將被視為對特斯拉股東的稀釋，” 他説。</p>
<p>根據 LSEG 的數據，特斯拉目前的前瞻市盈率超過 200，遠高於 Meta Platforms（META.O）、微軟（MSFT.O）或 Alphabet（GOOGL.O）等快速增長的科技巨頭，這些公司的市盈率均在 25 到 35 之間。</p>
<p>威爾基·法爾與加拉赫律師事務所資本市場業務的聯合主席愛德華·貝斯特表示，如果 SpaceX 繼續推進 IPO，並在潛在合併時成為一家上市公司，那麼評估特斯拉與 SpaceX 之間的交易將變得更加簡單。</p>
<p>“你至少有一個獨立的估值，” 貝斯特説。“與私人公司相比：是 7 億美元、1 萬億、1.5 萬億？他們如何評估公司？”</p>
<p>埃隆·馬斯克為什麼想在太空中建立人工智能數據中心？這裏</p>

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<p>SpaceX-Tesla merger seen as less likely in short term, analysts and investors say</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師和投資者表示，SpaceX 與特斯拉的合併在短期內不太可能實現</p>
</div><p>Potential advantages include satellites powering robots and robotaxis</p>
<div class="lb-trans"><p>潛在的優勢包括衞星為機器人和機器人出租車提供動力</p>
</div><p>Many Musk investors want more opportunities to make bets across empire</p>
<div class="lb-trans"><p>許多馬斯克的投資者希望在他的帝國中獲得更多投資機會</p>
</div><p>By Chris Kirkham and Ross Kerber</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：克里斯·柯克漢姆和羅斯·凱伯</p>
</div><p>Jan 30 (Reuters) -</p>
<div class="lb-trans"><p>1 月 30 日（路透社）-</p>
</div><p>Elon Musk fans and the man himself have long mused about Musk Inc, a merger of companies owned by the world’s richest man. But with SpaceX expected to go public later this year, and Tesla (TSLA.O) facing a challenging transition from human-driven EVs to robotaxis and robots, even some proponents of a sprawling Musk conglomerate want to start smaller. Reuters reported on Thursday that SpaceX is close to a deal to buy xAI, a move that would pave the way for Musk’s plans to launch data centers in space, which he calls the best place for the power-hungry machines.</p>
<div class="lb-trans"><p>埃隆·馬斯克的粉絲和他本人長期以來一直在思考馬斯克公司，即世界首富所擁有公司的合併。但隨着 SpaceX 預計將在今年晚些時候上市，而特斯拉（TSLA.O）面臨從人類駕駛電動車到機器人出租車和機器人的艱難過渡，即使是支持馬斯克龐大企業集團的倡導者也希望從小規模開始。路透社週四報道，SpaceX 接近達成收購 xAI 的協議，這一舉動將為馬斯克在太空中建立數據中心的計劃鋪平道路，他稱之為滿足對電力需求的機器的最佳地點。</p>
</div><p>As two private Musk-owned entities, the path to that merger could be much smoother than a possible tie-up of SpaceX and Tesla, which some investors believe also could happen eventually.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為兩個私人馬斯克擁有的實體，這一合併的路徑可能比 SpaceX 與特斯拉的潛在結合要順利得多，一些投資者認為這也可能最終發生。</p>
</div><p>Bloomberg, citing sources familiar with the matter, reported on Thursday that SpaceX was considering a merger with Tesla, along with the alternative of a combination with xAI. Mergers involving a company the size of Tesla would typically require shareholder approval through a vote or the tendering of shares. Sometimes these can be thorny contests, such as the ongoing battle for control of Warner Bros Discovery (WBD.O) , although Musk has demonstrated an ability to keep Tesla investors on board with his vision.</p>
<div class="lb-trans"><p>彭博社援引知情人士的消息週四報道，SpaceX 正在考慮與特斯拉合併，以及與 xAI 結合的替代方案。涉及特斯拉這樣規模的公司的合併通常需要通過投票或股份投標獲得股東批准。有時這些可能會變成棘手的爭奪戰，例如當前對華納兄弟探索（WBD.O）控制權的爭奪，儘管馬斯克已經展示了讓特斯拉投資者支持他願景的能力。</p>
</div><p>The logic of such a deal rests in the soaring artificial-intelligence ambitions of both firms. Tesla has staked its future on AI-driven autonomous vehicles and humanoid robots, while SpaceX plans the orbiting data centers that might supply the immense computing power needed to drive Tesla’s AI-powered machines.</p>
<div class="lb-trans"><p>這樣的交易邏輯基於兩家公司日益高漲的人工智能雄心。特斯拉將其未來寄託於基於人工智能的自動駕駛汽車和類人機器人，而 SpaceX 計劃建立可能提供驅動特斯拉人工智能機器所需巨大計算能力的軌道數據中心。</p>
</div><p>“If you’re trying to build robots, and build autonomous cars, and build rockets, these things all fit together,” said Arthur Laffer Jr., president of Laffer Tengler Investments, a Tesla investor. Laffer believes an eventual tie-up between Tesla and SpaceX makes sense because “every single company he owns he sees as an integrated solution.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果你想建造機器人、自動駕駛汽車和火箭，這些東西都是相輔相成的，” 特斯拉投資者、拉弗·滕格投資公司的總裁阿瑟·拉弗·小説。拉弗認為，特斯拉與 SpaceX 最終的結合是有意義的，因為 “他擁有的每一家公司都被視為一個綜合解決方案。”</p>
</div><p>Tesla is still in the early stages of its shift to autonomous driving and humanoid robots, a transition that has become more urgent as the company’s electric vehicle sales have declined the past two years.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉仍處於向自動駕駛和類人機器人轉型的早期階段，這一轉型在過去兩年中隨着公司電動車銷量的下降而變得更加緊迫。</p>
</div><h3>XAI AND SPACEX: SIMPLER</h3>
<div class="lb-trans"><h3>XAI 與 SpaceX：更簡單</h3>
</div><p>For Musk-company investors, a merger of SpaceX-xAI is simpler to understand, financially. A SpaceX IPO launch would not necessarily be delayed by acquiring xAI, in part because xAI is much smaller, and both companies are private, as well as controlled by Musk. This month, xAI raised $20 billion in a funding round, exceeding its $15 billion target at a valuation of $230 billion. SpaceX plans to go public sometime this year with a valuation likely above $1 trillion, Reuters and other media reported.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於馬斯克公司的投資者來説，SpaceX 與 xAI 的合併在財務上更容易理解。收購 xAI 不會必然延遲 SpaceX 的 IPO 推出，部分原因是 xAI 規模較小，且兩家公司都是私人公司，均由馬斯克控制。本月，xAI 在一輪融資中籌集了 200 億美元，超過了其 150 億美元的目標，估值為 2300 億美元。路透社和其他媒體報道，SpaceX 計劃在今年某個時候上市，估值可能超過 1 萬億美元。</p>
</div><p>Tesla’s market capitalization is more than $1.4 trillion, after shares gained 3.3% on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的市值超過 1.4 萬億美元，週五股價上漲 3.3%。</p>
</div><p>“History says that ultimately, most Tesla/SpaceX investors are invested for the sole sake of betting on Elon Musk,” said Andrew Rocco, stock strategist at Zacks Investment Research. “A single entity would help to further align his attention and ample resources to one company.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“歷史表明，最終大多數特斯拉/SpaceX 投資者投資的唯一目的就是押注於埃隆·馬斯克，” 扎克斯投資研究的股票策略師安德魯·羅科説。“一個單一實體將有助於進一步整合他的注意力和充足的資源到一家公司。”</p>
</div><p>Merging Tesla, xAI and SpaceX would not prompt concerns about competition because the three companies operate in different sectors and Musk already effectively controls all three, said William Kovacic, a former chairman of the Federal Trade Commission. Unlike a merger between two competitors in the same space, there are plenty of opportunities for rivals to enter each company’s markets, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>合併特斯拉、xAI 和 SpaceX 不會引發對競爭的擔憂，因為這三家公司在不同的領域運營，而馬斯克已經有效地控制了這三家公司，前聯邦貿易委員會主席威廉·科瓦西克表示。與兩個競爭對手在同一領域的合併不同，各公司市場都有許多機會讓競爭對手進入，他説。</p>
</div><p>Tesla investors might be more wary of a tie-up with SpaceX due to concerns that it would be asked to overpay for SpaceX, and that the lesser level of financial scrutiny accorded private companies would make it more challenging to decide a fair price.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉投資者可能對與 SpaceX 的結合更加謹慎，因為擔心可能被要求為 SpaceX 支付過高的價格，而私人公司的財務審查程度較低將使確定公平價格變得更加困難。</p>
</div><p>“Combining all or part of his (Musk’s) empire into Tesla would involve a number of complexities,” said John Streur, senior managing partner at Boston Common Asset Management and a longtime follower of Tesla who does not currently own shares. That would include setting the values of the private companies. “If the valuations are extremely high it will be viewed as dilutive to Tesla shareholders,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“將他（馬斯克）的帝國的全部或部分合併到特斯拉將涉及許多複雜性，” 波士頓共同資產管理公司的高級合夥人約翰·斯特魯爾説，他是特斯拉的長期關注者，目前並未持有股份。這將包括設定私人公司的估值。“如果估值極高，將被視為對特斯拉股東的稀釋，” 他説。</p>
</div><p>Tesla currently sports a forward price-to-earnings ratio north of 200, far greater than fast-growing technology giants like Meta Platforms (META.O) , Microsoft (MSFT.O) or Alphabet (GOOGL.O) , all of which have price-to-earnings ratios between 25 and 35, according to LSEG data.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 LSEG 的數據，特斯拉目前的前瞻市盈率超過 200，遠高於 Meta Platforms（META.O）、微軟（MSFT.O）或 Alphabet（GOOGL.O）等快速增長的科技巨頭，這些公司的市盈率均在 25 到 35 之間。</p>
</div><p>Edward Best, co-chair of the capital markets practice at law firm Willkie Farr &amp; Gallagher, said if SpaceX goes forward with an IPO and were a public company at the time of a potential merger, valuing a deal between Tesla and SpaceX would become more straightforward.</p>
<div class="lb-trans"><p>威爾基·法爾與加拉赫律師事務所資本市場業務的聯合主席愛德華·貝斯特表示，如果 SpaceX 繼續推進 IPO，並在潛在合併時成為一家上市公司，那麼評估特斯拉與 SpaceX 之間的交易將變得更加簡單。</p>
</div><p>“You at least have an independent valuation,” Best said. “As opposed to at a private company: Is it $700 million, a trillion, a trillion-five? How do they value the company?”</p>
<div class="lb-trans"><p>“你至少有一個獨立的估值，” 貝斯特説。“與私人公司相比：是 7 億美元、1 萬億、1.5 萬億？他們如何評估公司？”</p>
</div><p>Why does Elon Musk want to put AI data centers in space? here</p>
<div class="lb-trans"><p>埃隆·馬斯克為什麼想在太空中建立人工智能數據中心？這裏</p>
</div>

ANALYSIS-Combining SpaceX with xAI may be simple for Musk Inc, but Tesla isn't so easy

- 分析師認為，SpaceX-Tesla 合併在短期內不太可能。
- SpaceX 正在接近收購 xAI，以支持其太空數據中心計劃。
- Tesla 暫時轉型自主駕駛面臨挑戰，投資者對合並持謹慎態度。

Reuters

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分析 - 將 SpaceX 與 xAI 結合對於 Musk Inc 來説可能很簡單，但特斯拉的情況就沒那麼容易了