“門徒” 一統財政部和美聯儲，是時候學習 “德魯肯米勒經濟學” 了

隨着特朗普總統宣佈沃什為美聯儲主席人選，華爾街傳奇投資者德魯肯米勒正以一種獨特方式成為全球經濟政策最具影響力的人物——他的兩位關鍵門生同時掌控美國財政部和美聯儲。這位 71 歲的億萬富翁在三十年投資生涯中從未經歷過虧損年度，如今他的經濟思想正通過門生滲透至美國最高經濟決策層。 財政部長貝森特和美聯儲主席候選人沃什均為德魯肯米勒的門徒。德魯肯米勒與兩人保持密切聯繫，關係被形容為"父子般"。德魯肯米勒與沃什的交流尤其頻繁，有時一天通話十幾次，與貝森特的聯繫也很頻繁。熟悉內情的人士稱，兩位門生"呼應德魯肯米勒的語言來傳達自己的立場"。 這種密切關係引發市場關注。華爾街人士普遍認為，美聯儲主席與活躍投資者之間的直接聯繫是"相當冒險的"。但影響力的運作往往神秘莫測，德魯肯米勒長期主張的財政緊縮和反通脹立場，可能通過門生影響美國經濟政策走向。 據華爾街見聞此前文章，德魯肯米勒十多年來一直警告美國財政赤字問題，稱其為"債務炸彈"，並猛烈抨擊政府在社會保障、醫療補助等福利項目上的"過度支出"。疫情期間，他公開批評美聯儲加息過慢，助長通脹失控。市場人士推測，他可能傾向於現在加息，這或許會讓特朗普"有些不快"。 華爾街公認的宏觀投資翹楚 德魯肯米勒在華爾街備受推崇，被公認為宏觀投資領域的傳奇人物。貝森特近日在接受《金融時報》採訪時表示： "在全球宏觀交易領域，德魯肯米勒就是一個獨立的存在，其他人只能排在他之後。" 德魯肯米勒職業生涯始於 1976 年，當時他在匹茲堡國民銀行工作，並用約 80 萬美元創立了 Duquesne Capital Management。1988 年，他獲得職業生涯重大突破，被 George Soros 聘請加入其對沖基金，並在那裏工作到 2000 年，之後全職經營 Duquesne。 他在索羅斯基金及自己的對沖基金創造了令人矚目的投資業績。在擔任基金及家族辦公室掌門人的三十年間，他從未經歷過虧損年度。2011 年，德魯肯米勒將 Duquesne 轉變為家族辦公室。 "父子般"的師徒關係網絡 德魯肯米勒的兩位得意門生如今在特朗普政府佔據關鍵位置，且與他保持着超越職場的密切聯繫。 貝森特在 30 多年前被德魯肯米勒聘請到索羅斯基金工作。1992 年，兩人與索羅斯一起做空英鎊，創造了"擊垮英格蘭銀行"的歷史性交易。貝森特後來創立了自己的對沖基金 Key Square Capital，啓動資金來自德魯肯米勒。今年 1 月，貝森特正式就任特朗普政府財政部長。 沃什自 2011 年起擔任 Duquesne 的合夥人，當時德魯肯米勒剛將其轉變為家族辦公室。沃什此前曾擔任美聯儲理事，因政策分歧辭職。2017 年，他曾與鮑威爾競爭美聯儲主席職位未果。最近，他還曾與貝森特競爭財政部長職位。如今特朗普宣佈提名他為美聯儲主席。 德魯肯米勒在漫長職業生涯中指導過數十位投資者，但與貝森特和沃什的關係尤其親密。據報道稱，德魯肯米勒與沃什持續溝通，通過短信或快速通話消化新信息，有時一天通話十幾次。貝森特也與其保持頻繁聯繫，不過現在通話性質有所不同，主要是德魯肯米勒分享他對市場的看法。 熟悉他們討論內容的人士表示，這對門生體現了德魯肯米勒解讀市場和經濟政策的方式，兩人"呼應德魯肯米勒的語言來傳達自己的立場"。 財政緊縮與反通脹的一貫立場 近年來，德魯肯米勒毫不掩飾自己對經濟政策的看法，尤其是在關閉對沖基金、專注於家族辦公室後。 十多年來，他一直警告美國財政赤字問題，稱其為"債務炸彈"，並猛烈抨擊政府在社會保障、醫療補助、醫療保險等福利項目上的"過度支出"。疫情期間，他公開批評美聯儲加息過慢，助長了通脹失控。 分析指出，德魯肯米勒的典型宏觀對沖基金經理特質包括：不喜歡關税，認為美國政府債務失控，厭惡虧損且快速改變主意。市場人士推測，德魯肯米勒可能傾向於現在加息，這或許會讓特朗普"有些不快"。 不過德魯肯米勒也並非總是判斷正確。他曾多次預測美國經濟衰退，但最終未能成真。在 2024 年 10 月的一次會議上，德魯肯米勒自嘲道： "我過去預測了 6 次經濟衰退，結果只發生了 4 次，換句話説，我一直在預測衰退。" 與特朗普政策存在潛在分歧 值得注意的是，德魯肯米勒在有些觀點上與特朗普政府存在分歧，這可能為其門生在新崗位上帶來挑戰。 德魯肯米勒不是特朗普的狂熱支持者，也不喜歡關税政策。特朗普提出的税收削減計劃，包括降低小費、加班工資和社會保障繳款的税收，可能會加劇美國 36 萬億美元且不斷攀升的國家債務問題——這恰恰是德魯肯米勒長期警告的"債務炸彈"。 分析指出，一般而言，美聯儲主席與活躍投資者之間保持開放聯繫是"相當冒險的前景"。沃什就任美聯儲主席後會在多大程度上倚重德魯肯米勒的建議，以及如何平衡這種密切關係與政策獨立性，仍是未知數。但影響力的運作方式往往神秘莫測，"德魯肯米勒經濟學"正通過其門生進入美國經濟政策的核心。