隨着 BT 在今年慶祝其 180 週年紀念，作為世界上最古老的電信公司，BT 有很多值得慶祝的事情。
在艾莉森·柯克比的領導下，她已進入第三年，FTSE 100 巨頭在全光纖寬帶上的投資終於開始在經歷多年鉅額支出後見到成效。自她接任以來，股價上漲了 70%。
但在表面之下，情況更加複雜。BT 正面臨來自強大的新移動運營商沃達豐三號的激烈競爭，以及來自掙扎但頑強的 “替代網絡” 寬帶競爭對手的挑戰。
隨着光纖鋪設的結束逐漸逼近，柯克比必須弄清楚如何在這個競爭激烈的市場中定義 BT 的身份。而令人困惑的品牌重塑和激進的董事會清洗並沒有幫助。
與此同時，印度電信億萬富翁蘇尼爾·巴爾蒂·米塔爾——現為 BT 最大股東——已在董事會中佔有一席之地，並對柯克比和董事長亞當·克羅齊爾提出了更高的要求。
柯克比一直強調 BT 在競爭市場中的韌性。但該業務正在失去寬帶客户，面對一位要求嚴格的股東，首席執行官需要展示她的增長計劃。
“如果有任何文化不匹配，那就是 BT 在關鍵領域的市場份額每個季度都在下降，” 一位接近米塔爾的消息人士表示。“巴爾蒂不接受失去市場份額，這不是巴爾蒂的做法。”
下週將是一個關鍵時刻，因為柯克比將公佈公司的最新季度業績。
作為一位直言不諱的格拉斯哥人，柯克比於 2024 年 2 月接任英國商業界最大的職位之一，此前她曾在瑞典電信公司 Telia 工作。
儘管她自 2019 年起就坐在 BT 的董事會，但包括德意志電信和帕特里克·德拉希（他已出售其股份）在內的主要股東在 2023 年宣佈柯克比的任命時感到驚訝。
這位電信首席執行官迄今為止的任期可謂順風順水。柯克比承諾削減 BT 在寬帶網絡上的鉅額投資，削減了 30 億英鎊的成本，並增加了對股東的回報。
這一計劃得到了投資者的熱烈歡迎，BT 在 2024 年 5 月迎來了自互聯網泡沫以來的最佳交易日。
但即使是柯克比最熱心的支持者也承認，她的時機恰到好處。
在前任菲利普·詹森的領導下，BT 堅持不懈地向全光纖寬帶投入數十億英鎊。柯克比的到來恰逢這一支出高峰，使她能夠在電信巨頭開始從投資中獲利時逐步減少支出。
從這個角度來看，柯克比的市場友好型公告在很大程度上只是對已經在進行的戰略的確認，而不是代表一種雄心勃勃的新方法。
但新的 BT 首席執行官無疑採取了一些果斷的行動。她剝離了集團的掙扎中的國際部門，並正在追求可能的出售。包括 BT 的意大利部門和一些在愛爾蘭的業務在內的其他非核心業務已經被出售。
柯克比還在她雄心勃勃的節省成本計劃中揮動了大刀。到 9 月底的六個月內，員工人數減少了 5000 人，儘管這些裁員反映了隨着全光纖鋪設接近完成，對工程師的需求減少。
然而，BT 的基本交易停滯不前。財年上半年的收入下降了 3%，降至 98 億英鎊，公司將其歸因於對手機的需求下降和激烈的價格競爭，而税前利潤下降了 11%。
在去年沃達豐與三號的 150 億英鎊合併後，BT 的 EE 也失去了作為英國最大移動網絡的頭銜。與此同時，BT 在 “替代網絡” 競爭對手的激進折扣中不斷流失寬帶客户。
其網絡部門 Openreach 在第二季度又失去了 242,000 名客户。
內部人士表示，柯克比在 BT 的市值超過沃達豐時曾慶祝。但沃達豐再次超越了其競爭對手——其市值接近 250 億英鎊，而 BT 的市值為 190 億英鎊——這種比較現在討論得少了。
在過去六個月中，BT 的股價下跌了約 9%，而沃達豐的股價上漲了約 28%，因為瑪爾赫麗塔·德拉·瓦萊的重組計劃開始見效。
一位接近 BT 的消息人士表示，該公司正在追求長期投資計劃，最近的股價表現受到英國預算不確定性等問題的影響。
柯克比迄今為止最大的任務之一是解開她的前任試圖放棄 BT 作為集團旗艦品牌並用更具活力的 EE 取而代之的嘗試。然而，這在市場和公司內部造成了困惑。
這一轉變依賴於一個前提，即英國人對 BT 品牌有感情——一位內部人士表示，這一點並未得到研究的證實。
為了與其 180 週年紀念相呼應，BT 預計將在今年推出一次重大品牌更新，強調公司的傳統及其在建設英國網絡中的關鍵角色。
高管們還預計將強調 BT 的主權資質，因地緣政治不穩定加劇以及對數據安全的擔憂日益增加。
但將品牌更新的時機與週年紀念相結合，使得競爭對手能夠搶佔先機。
內部人士對新合併的沃達豐三號能夠採用 “國家網絡” 作為其口號感到憤怒，聲稱這一稱號是 BT 內部許多人認為是其應有的權利。廣告監管機構在 1 月份禁止了六個使用這一標語的沃達豐廣告，因為 EE 投訴稱其具有誤導性。
關於 BT 在市場低端的折扣策略也存在進一步的困惑。高管們現在正在考慮推出一個廉價的移動品牌，儘管最近剛剛結束了其以低價 Plusnet 品牌提供的移動服務。
<h2>董事會清洗</h2>
與此同時，BT 的普通員工士氣低落。BT 最大的工會之一 Prospect 最近的一項調查發現，95% 的受訪者認為去年的薪酬協議不公平，而超過四分之三的人表示有時或經常需要進行 “無意義” 的任務。
BT 引用了其自身的員工參與調查，結果顯示 74% 的員工會推薦該公司作為一個優秀的工作場所。然而，Prospect 表示將在即將到來的薪酬談判中推動解決這些不滿。
在董事會中，Kirkby 徹底改組了她的高管團隊，引入了包括加拿大電信高管 Claire Gillies 擔任消費者負責人和前德意志電信高管 Peter Leukert 負責急需的 IT 改革等新成員。
批評者表示，根本性的人事變動使公司幾乎沒有高級的英國經驗，更不用説對公司自身系統和業務有了解的人了。
Patricia Cobian 是從競爭對手 Virgin Media O2 挖來的新任首席財務官，或許是 Kirkby 最聰明的招聘，儘管這位西班牙高管的大部分時間將被 BT 複雜的養老金計劃所佔用。
<h2>投資者壓力</h2>
就 Kirkby 而言，她可能最關心來自上方的壓力。Mittal 的到來為她帶來了一個主要的新力量。
BT 堅稱，控制 Bharti Global 集團的 Mittal 支持其戰略。然而，毫無疑問，這位大亨正在對 Kirkby 的表現進行嚴格審查。
Mittal 現在是 BT 最大的股東，持股近 25%。在九月份，他通過在董事會中佔有一席之地進一步加強了對公司的控制。
一位熟悉 Mittal 想法的消息人士表示，他主要希望 BT 在更新集團老舊 IT 系統等問題上採取更積極的態度。但他們補充説，最近的寬帶線路損失也讓這位印度億萬富翁感到不滿。
“這項業務正在發生商業轉變，但 Bharti 希望這一轉變能更快發生，” 消息人士説。“Bharti 的方式總是迅速行動。”
BT 的其他主要投資者包括德意志電信，其首席執行官 Tim Höttges 曾表示，購買 BT 的股份是他做過的 “最大錯誤”，以及墨西哥億萬富翁 Carlos Slim。
德意志電信和 Slim 的合計持股接近 16%，被認為已經支持 Mittal，形成了一個控制超過三分之一股份的強大股東集團。
Kirkby 仍然得到了行業分析師的支持，他們認為她在艱難的情況下表現良好。
Enders Analysis 的 Karen Egan 表示：“從時機上看，她確實受益於在 Jansen 離職後上任。”
“但值得稱讚的是，她講述的故事比他更好。”
Assembly Research 的創始人 Matthew Howett 補充道：“[BT 是] 一個難以轉變的龐然大物。它發展緩慢，你必須謹慎操作……有很多利益相關者需要考慮。”
然而，最終 Kirkby 需要贏得的是投資者和員工的支持。
“兩年後根本沒有故事可講，” 一位高級行業人士表示。“內部氛圍不好。人們認為這只是無休止的裁員和停滯。”
BT 發言人表示：“沒有其他 FTSE 100 公司在英國的投資超過 BT。隨着我們實施戰略，BT 正在建設並連接客户到英國最佳的固定和移動網絡，並加速我們為客户、同事、股東和國家的轉型。”

沃達豐

BT.A

沃達豐集團

在首席執行官艾莉森·柯克比的領導下，BT 面臨挑戰，儘管自她上任以來股價上漲了 70%。該公司在與沃達豐三號和其他網絡競爭對手的激烈競爭中，正在失去寬帶客户。柯克比受到主要股東蘇尼爾·巴爾蒂·米塔爾的壓力，要求她明確 BT 的身份並提升市場份額。最近的季度業績將至關重要，因為收入下降了 3%，税前利潤下降了 11%。BT 的市值已落後於沃達豐，並計劃在其 180 週年之際進行品牌刷新

BT 的老闆在經歷了 “無休止的削減” 和董事會的清理後面臨壓力