這裏是 Tom Yeung 為您帶來的週日 摘要。
在 2022 年 ChatGPT 發佈的那一年，Nvidia Corp. (NVDA) 本來很容易被忽視。芯片製造商通常是週期性的，而 Nvidia 也有過虧損的歷史。任何在 2021 年購買 Nvidia 的投資者，到 ChatGPT 上市時都將面臨 50% 的虧損。
或者在 2000 年……2004 年……2009 年……2011 年……或 2018 年。
事實上，自公司上市以來，Nvidia 至少在 26 年中的 13 年 裏股價下跌超過 50%。個人電腦的需求是 極其 不穩定的。因此，像汽車和航空公司一樣，芯片製造行業也面臨着高投資成本、週期性需求和頻繁的高調破產。
然而，ChatGPT 在芯片需求上創造了持久的重大變化。與普通個人電腦用户不同，運行這些 AI 模型的數據中心每天都需要更多……更多……更多的計算能力 並且願意為此付費。
Nvidia 最新的 GB200 Blackwell 超級芯片現在的售價高達 70,000 美元……前提是你能買到一個。即使是其上一代的 H100 芯片，在二級市場上也常常以超過 20,000 美元的價格交易。
沒有任何 PC 遊戲玩家——Nvidia 在 2022 年之前的主要客户——會在家用電腦的顯卡上花費這些金額。
此外，每個雲計算巨頭都對在 AI 競賽中落後感到恐懼。美國（和中國）的最大科技公司正在為最好的硬件支付高價，推動 AI 芯片的價格持續創下新高。
這導致 Nvidia 的運營利潤率從 ChatGPT 發佈前的平均水平五倍增長至 62%。當你以 70,000 美元的價格出售成本僅為 17,000 美元的高端芯片時，幾乎不可能 不 賺錢。分析師預計到 2028 年利潤將增長三倍，這可能使 Nvidia 的合理每股價值達到 250 美元區間。（當股價仍在 72 美元時，我曾預測到 2027 年的拆股調整後價值為 160 美元。）
不過，我知道你們中的許多人還沒有投資 Nvidia。這隻股票在傳統意義上極其昂貴，而且，誰會想買一隻已經上漲了 1,050% 的股票，而其合理價值僅有 32% 的上漲空間？任何超過 40 歲的投資者都會記得 1999 年科技股估值、2007 年佛羅里達房地產價格和 2014 年能源公司的情況。
這就是為什麼 Luke 最近的演示如此有趣。在 1 月 27 日，他揭示了他的 Genesis Portfolio，這是一個由八隻股票組成的投資組合，旨在在 AI 驅動的創新下進一步上漲。Nvidia 可能只有 32% 的上漲空間……但 Luke 的八隻股票才剛剛開始。事實上，其中一些是家喻户曉的 AI 名稱，正坐落在華爾街的鼻子底下。 您可以在這裏觀看那場免費的直播。
與此同時，我想用我自己挑選的兩隻股票來説明這一潛力，這兩隻股票在半導體創新方面處於領先地位。
而且，就像在 72 美元時的 Nvidia，這兩隻股票也有着華爾街尚未完全意識到的巨大上漲空間……
<h2>博通的替代品</h2>
博通公司（ AVGO）常常被稱為 “下一個 Nvidia”。這家高調的公司已成為定製 AI 加速器芯片的領導者，華爾街分析師迅速指出，沒有博通的網絡芯片，AI 數據中心將無法建立。
如果存在數據瓶頸阻止數據到達處理器，那麼 GPU 處理數據的速度再快也無濟於事。
然而，博通在華爾街的知名度使其股價達到了不尋常的高度，限制了未來的收益。自 ChatGPT 發佈以來，該股上漲了 500%，而我的模型計算出，如果一切順利，股價還有 52% 的上漲空間，達到 506 美元。要想獲得更高的收益，您需要的現金流假設幾乎是幻想。
相反，我認為具有巨大潛在回報的股票是 Marvell Technology Inc. (MRVL)，這是一家博通的競爭對手，起步基數遠小於博通。該公司在市銷率上僅為其較大競爭對手的三分之一，而我的模型預計在相對保守的假設下，股價有 76% 的上漲空間，達到 147 美元的合理價值。使用更激進的數字則表明潛在的 100% 上漲空間。
簡而言之，Marvell 已經組建了一個廣泛的網絡和處理芯片組合。其光學芯片（使用光波而非電信號）被認為是世界一流的，其處理產品在業內也名列前茅。微軟公司（ MSFT）的北美數據中心目前 100% 採購其光學芯片。
這家位於硅谷的公司也是定製芯片的領導者——這正是博通嶄露頭角的原因。數據中心越來越希望降低推理成本（與運行現有 AI 模型相關的成本），並且通常會構建專門為此任務設計的定製芯片。
Marvell 的定製硅芯片在亞馬遜公司（ AMZN）中尤其受歡迎，管理層預計該公司的定製芯片業務明年將增長 20%，因為越來越多的客户簽約。此外，Marvell 計劃以約 33 億美元收購 Celestial AI，這將幫助合併後的公司進一步擴展光學芯片產品。
綜合來看，這意味着 Marvell 的利潤將在未來幾年內增長得遠快於博通。而考慮到 Marvell 相對於其較大競爭對手的折扣，顯然應該購買哪家創新公司。
<h2>AI 芯片製造商</h2>
此時，幾乎每個人都知道 台灣半導體制造公司 (TSM)，這家公司為 Nvidia、蘋果公司（ AAPL）、博通、英特爾公司（ INTC）等製造芯片。事實上，這家台灣公司是全球唯一一家能夠持續在 4 納米（nm）節點上生產芯片的公司——這一微觀技術為 Nvidia 最新的 Blackwell 系列（包括那款 70,000 美元的 GB200 超級芯片）提供動力。
這是一種隱藏在明面上的壟斷。
大多數人沒有意識到，自從 ChatGPT 發佈以來，台積電的股價僅上漲了 300%，而在過去五年中僅上漲了 180%。目前股價僅為未來收益的 24 倍，這使得台積電在我的長期模型中有潛在的 110% 上漲空間，目標價為 705 美元。
這裏的投資論點很明確：台灣半導體制造世界上最好的芯片，沒有任何公司能與之相提並論。
例如，唯一能夠大規模生產 4nm 芯片的公司是三星電子。然而，正如一位科技作家最近所説，這項先進技術對這家韓國巨頭來説是一個 “噩夢”。根據行業分析師的説法，三星在 4nm 芯片上的良率僅為 60%，這意味着其 40% 的生產必須被廢棄。
在更先進的 3 納米節點上，性能差距更加明顯。台灣半導體的良率達到 90%，而三星則低於 50%。Alphabet、超微半導體公司（AMD）和高通公司（QCOM）據報道已將其 3nm 芯片轉向台積電，其他公司也在考慮同樣的做法。分析師預計，英偉達下一代 “Rubin” GPU 將完全依賴台積電的生產。
事實上，台積電已經開始其下一代 2nm 技術的大規模生產，領先於其最接近的競爭對手數年。
這些結果在台積電最新的財報電話會議上得到了充分展示，財務數據大幅超出華爾街的預期。管理層現在預計到 2029 年，收入將以中位數 20% 的速度增長（高於之前的 20% 預測），而 AI 收入預計將每年增長 50%（高於中位數 40%）。
這就是為什麼將台積電視為一種商品化的合同製造商毫無意義。芯片製造已經變成了一個贏家通吃的高端市場，投資者也逐漸意識到台灣半導體的真正價值。
<h2>創新的六個領域</h2>
上週，我談到了兩家生物科技公司和一家處於美國創新前沿的無人機制造商。這些公司代表了美國政府確定的兩個關鍵領域，這些領域被認為是無論成本如何都需要資助的關鍵技術。
Marvell 和台灣半導體代表了另一個政府投資密集的領域。在拜登政府的支持下，台積電單獨獲得了 66 億美元的補助和 50 億美元的低息貸款，用於在亞利桑那州建設三座芯片工廠。它可能還會通過特朗普政府的星際計劃（Project Stargate）間接獲得更多資金，該計劃是一項 5000 億美元的項目，旨在建設美國的 AI 基礎設施。
Luke 認為這僅僅是個開始。在他 最新的演示 中，他概述了六個核心領域，這些領域在未來幾年應該會獲得大量政府資金，因為美國急於保持領先地位：
<ul>
<li>人工智能</li>
</ul>
<ul>
<li>量子計算</li>
</ul>
<ul>
<li>核能</li>
</ul>
<ul>
<li>生物科技</li>
</ul>
<ul>
<li>半導體</li>
</ul>
<ul>
<li>高級製造</li>
</ul>
為了利用這一浪潮，Luke 創建了他所稱的 Genesis Portfolio——一個專注於這些領域的八家精英公司的組合。
他在那次免費的廣播中詳細闡述了這一切。請查看。
下週見，
Thomas Yeung, CFA
市場分析師，InvestorPlace
Thomas Yeung 是市場分析師和 Omnia Portfolio 的投資組合經理，這是 InvestorPlace 的最高級別訂閲。他曾是 Tom Yeung 的《利潤與保護》一書的編輯，這是一份關於在好時光中獲利和在壞時光中保護收益的免費電子信件。

英特爾財報，一站看懂！

湯姆·楊討論了 2022 年英偉達公司（Nvidia Corp.，NVDA）被忽視的潛力，強調了其歷史波動性以及由於人工智能進步（如 ChatGPT）導致的芯片需求顯著變化。儘管英偉達的股票已經大幅上漲，他介紹了兩隻具有高上漲潛力的替代半導體股票：博通公司（Broadcom Inc.，AVGO），作為人工智能加速器芯片的領導者，以及馬威爾科技公司（Marvell Technology Inc.，MRVL），其增長前景良好。楊強調了由數據中心和人工智能驅動的芯片需求變化，建議投資者探索這些鮮為人知的機會

Miss Out on Nvidia? Two More Innovative AI Chip Stocks Hiding in Plain Sight

- Nvidia 在 2022 年因 ChatGPT 迎來重大變化，芯片需求激增。  
- 數據中心對計算能力的要求提升，導致 Nvidia 利潤預計到 2028 年將增至三倍。  
- Marvell 和台灣半導體則被認為是未來增長的關鍵投資機會。

錯過了 NVIDIA？還有兩隻創新的 AI 芯片股票顯而易見