甲骨文計劃在 2026 年通過債券和股權融資籌集最多 500 億美元，用於擴建雲基礎設施以滿足大客户需求。這一激進融資計劃出台之際，這家老牌軟件公司正面臨市場對其債務負擔和重資產轉型策略的嚴重質疑。
2 月 2 日，據彭博報道，甲骨文 2 月 1 日在聲明中表示，籌集資金是為了&#34;建設額外產能，以滿足來自最大甲骨文雲基礎設施客户的合同需求&#34;，客户包括 AMD、Meta、英偉達、OpenAI、TikTok 和 xAI 等。公司計劃通過股權相關工具和普通股發行籌集約一半資金，包括強制可轉換優先證券和規模最高達 200 億美元的市場股權計劃。
分析指出，這一融資計劃凸顯了甲骨文在 AI 雲服務競賽中的激進姿態，但也加劇了投資者對其財務可持續性的擔憂。據彭博數據，甲骨文目前已揹負約 950 億美元未償債務，是除金融板塊外最大的企業債券發行人之一。
據華爾街見聞此前文章稱，知名做空者、《大空頭》原型 Michael Burry 近期披露已做空甲骨文，批評其&#34;不必要的重資產擴張&#34;和脆弱的財務結構，稱其為&#34;純粹的 AI 泡沫載體&#34;。
<h2 style="text-align: left">500 億美元融資計劃細節</h2>
據媒體報道，甲骨文計劃通過多元化融資渠道完成這一大規模資金籌集。
公司將通過股權相關工具和普通股發行籌集約 225 億至 250 億美元，具體包括強制可轉換優先證券以及一項規模最高達 200 億美元的市場股權計劃（at-the-market equity program）。
剩餘資金將通過債券市場籌集。甲骨文表示計劃在 2026 年早期進行單次債券發行，規模約為 225 億至 250 億美元。這將進一步增加公司已經龐大的債務負擔。
公司在聲明中強調，這些資金將專門用於擴建雲基礎設施產能，以履行與大客户簽訂的合同。
甲骨文列舉的客户名單涵蓋了 AI 產業鏈的關鍵參與者，從芯片製造商 AMD 和英偉達，到 AI 應用開發商 OpenAI 和 xAI，再到大型互聯網平台 Meta 和 TikTok。
<h2 style="text-align: left">做空者此前批評&#34;不喜歡其定位和融資</h2>
甲骨文的激進融資計劃是在其債務水平已引發廣泛擔憂的背景下推出的。據彭博數據，公司目前擁有約 950 億美元的未償債務，使其成為彭博高評級指數中除金融板塊外最大的企業債券發行人之一。
報道稱，這一債務規模反映了甲骨文近年來從傳統數據庫軟件商向雲基礎設施提供商轉型的激進投資策略。為了與亞馬遜 AWS 和微軟 Azure 競爭，公司投入數百億美元購買英偉達芯片並建設數據中心，從&#34;輕資產&#34;模式切換至&#34;重資產&#34;模式。
同時，這種轉型導致資本支出持續攀升。市場對部分雲交易結構和債務膨脹的質疑正在削弱投資者信心。
據華爾街見聞此前文章提及，Michael Burry 他認為甲骨文正在進行不必要的重資產擴張，試圖通過昂貴的數據中心建設與雲巨頭競爭。
Burry 的做空邏輯核心在於，甲骨文缺乏其他科技巨頭的安全墊，是脆弱的&#34;純粹 AI 泡沫載體&#34;。他指出，微軟、Alphabet 和 Meta 等公司擁有強大的核心業務護城河，即使 AI 投資失敗仍能生存。
相比之下，甲骨文目前的股價支撐邏輯高度依賴於&#34;AI 雲服務需求激增&#34;這一單一敍事。Burry 認為，甲骨文在揹負鉅債的情況下進行高風險轉型，一旦 AI 需求不及預期，其容錯率極低。
他表示，微軟和谷歌等巨頭有能力隨時間推移控制支出、消化產能過剩帶來的損失，但甲骨文面臨的財務結構脆弱性更大。

甲骨文計劃 2026 年通過債券和股權融資籌集最多 500 億美元，用於擴建雲基礎設施以服務 OpenAI、英偉達、Meta 等大客户。公司目前已揹負 950 億美元債務，是非金融板塊最大企業債券發行人之一。此前，做空者 Michael Burry 批評其” 不必要的重資產擴張”，認為一旦 AI 需求不及預期，其財務結構容錯率極低。

- 甲骨文計劃通過債券和股權融資籌集最多 500 億美元，擴建雲基礎設施。  
- 公司目前約有 950 億美元未償債務，投資者對其財務可持續性存疑。  
- 知名做空者 Michael Burry 批評甲骨文進行重資產擴張，稱其為 AI 泡沫載體。

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