《大行》美銀證券升石藥目標價至 9.1 元 維持「跑輸大市」因銷售承壓

美銀證券研究報告指，石藥集團 (01093.HK) 與阿斯利康合作達成協議，開發創新長效多肽藥物，協議總價值最高可達 185 億美元。根據協議，石藥將獲得 12 億美元的首付款，並有資格獲得最高 35 億美元的潛在研發里程碑付款，以及最高 138 億美元的潛在銷售里程碑付款。

該行指，石藥集團於去年 5 月公佈將有 3 項潛在對外授權交易，是次協議應為第二項落實的交易，而落實時間較預期延遲。由於協議中的資產處於早期階段，該行未有將相關收入納入預測，僅將協議首付款計入預測，並將 2026 年收入及淨利潤預測分別上調 27.9% 及 107.2%。

因此，該行將目標價由 8.5 港元上調至 9.1 港元，但重申「跑輸大市」評級，因認為集團現有產品組合面臨銷售壓力，且研發管線短期貢獻有限，大多數關鍵資產仍處於早期階段。