《大行》大摩：中國神華盈利預告符預期 行業基本面疲弱或令公司盈利受壓

摩根士丹利發表研究報告指，中國神華 (01088.HK) 預期 2025 年淨利潤將按年下降 7% 至 16%，至 495 億至 545 億元人民幣，大致符合市場預期。該行按此推算，預計公司上季淨利潤將介乎 104 億至 154 億元人民幣，相較 2024 年同期則為 153 億元人民幣。

另外，大摩續指，短期內礦井端供應減少支撐着動力煤價格，隨着農曆新年假期臨近，下游補庫需求略為回升。國內煤炭總供應仍然充足。另一方面，由於水電、太陽能等可再生能源發電量上升，需求可能出現温和下滑。疲弱的行業基本面將對動力煤價格及中國神華的盈利構成壓力。然而，持續的成本管控以及資產注入帶來的預期產量增長，將為盈利提供更高穩定性。

該行予中國神華 H 股目標價 44.1 港元，評級為「增持」。