<p>投資者 <strong>Gary Black</strong>，他是 <strong>The Future Fund LLC</strong> 的董事總經理，分享了他對為什麼 <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) 和 <strong>SpaceX</strong> 合併對電動車巨頭的股東沒有意義的看法。</p>
<h2>在數學上沒有意義</h2>
<p>在週日的社交媒體平台 X 上，這位投資者表示，潛在合併 <strong>Elon Musk</strong> 領導的公司對特斯拉的股東來説在 &#34;數學上沒有意義&#34;，除非對電動車製造商有 &#34;巨大的成本或收入協同效應&#34;。</p>
<p>值得注意的是，上週關於兩家公司合併的消息導致 特斯拉股票上漲，在報道後上漲超過 3%。同樣值得注意的是，SpaceX 本身正在為 可能的公開上市 做準備，馬斯克在去年 11 月暗示了 IPO 的可能性。</p>
<p>&#34;35% 的稀釋實在太大，考慮到相對的市盈率（P/E）差異，&#34;他説，並解釋説，汽車製造商需要發行 35% 的新股以匹配 SpaceX 的 &#34;$8000 億市值的股本，市盈率為 400 倍。&#34;他還指出，特斯拉的 1.5 萬億美元市值的市盈率為 200 倍，使得合併後的公司的市值達到 2.3 萬億美元。</p>
<p>&#34;許多現有的 TSLA 機構股東會對來自太空旅行/通信的 25% 利潤的不確定性感到不安，並出售他們的股份，&#34;Black 説。</p>
<h2>缺乏產業邏輯</h2>
<p>這位投資者進一步表達了他對合並的懷疑，表示 &#34;TSLA/SpaceX 合併的產業邏輯讓我感到困惑，&#34;並補充説，儘管合併使得馬斯克更容易管理這些公司，因為特斯拉可以 &#34;資助 SpaceX 的負現金流，&#34;但這對特斯拉的股東來説並不是一個真正的擔憂。</p>
<p>關於合併的談論 也受到質疑 ，投資者 <strong>Michael Burry</strong>，因《大空頭》而聞名，稱馬斯克為 &#34;急於激勵的未來主義者&#34;，在上週的社交媒體平台 X 上發表了這一觀點。</p>
<p>他隨後概述了他對這家電動車巨頭的 過去預測，根據 Black 的説法，這意味着他的説法 &#34;有一定的可信度&#34;，並且他知道自己在説什麼。</p>
<p>在帖子結束時，Black 強調特斯拉在過去 5 年中 &#34;表現不及納斯達克（TSLA +48% vs NDX +90%），包括過去一年（TSLA +12% vs NDX +20%）。&#34;</p>
<blockquote>
<p>對於 TSLA 股東來説，$TSLA/SpaceX 的合併在數學上沒有意義，除非有巨大的成本或收入協同效應。考慮到相對的市盈率差異，35% 的稀釋實在太大。這也是所有… pic.twitter.com/RpBDmr3egC 的合併企業構想的原因。</p>
<p>— Gary Black (@garyblack00) 2026 年 2 月 1 日</p>
</blockquote>
<p></p>
<p>根據 Benzinga Edge 排名，特斯拉在動量指標上得分良好，並在長期內提供了有利的價格趨勢。</p>
<p><em><strong>價格走勢：</strong> TSLA 在週五市場收盤時上漲 3.32% 至 $430.41，但在盤後交易中下滑 0.18% 至 $429.63。</em></p>
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<p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>

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<p>投資者加里·布萊克對特斯拉與 SpaceX 之間潛在的合併表示懷疑，認為這對特斯拉股東缺乏數學和產業邏輯。他強調，這次合併將需要 35% 的股份稀釋，這在兩家公司不同的市盈率背景下顯得尤為重要。布萊克指出，由於對太空項目利潤的不確定性，許多機構股東可能會出售他們的股份。他還提到，特斯拉在過去五年中表現不及納斯達克。特斯拉的股票最近上漲了 3.32%，但在盤後交易中略有下跌</p>

<p>Investor <strong>Gary Black</strong>, who is the managing director of <strong>The Future Fund LLC</strong>, shared his insights on why a merger between <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) and <strong>SpaceX</strong> does not make sense for the EV giant's shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者 <strong>Gary Black</strong>，他是 <strong>The Future Fund LLC</strong> 的董事總經理，分享了他對為什麼 <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) 和 <strong>SpaceX</strong> 合併對電動車巨頭的股東沒有意義的看法。</p>
</div><h2>Does Not Make Mathematical Sense</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在數學上沒有意義</h2>
</div><p>In a post on the social media platform X on Sunday, the investor shared that the decision to potentially merge the <strong>Elon Musk</strong>-led companies did not make &#34;sense mathematically&#34; for Tesla's shareholders unless there were &#34;huge cost or revenue synergies&#34; for the EV maker.</p>
<div class="lb-trans"><p>在週日的社交媒體平台 X 上，這位投資者表示，潛在合併 <strong>Elon Musk</strong> 領導的公司對特斯拉的股東來説在 &#34;數學上沒有意義&#34;，除非對電動車製造商有 &#34;巨大的成本或收入協同效應&#34;。</p>
</div><p>It's worth noting that the news of a merger between the two companies led to a rally of Tesla stock last week, which went up over 3% following reports. It's also worth noting that SpaceX itself is gearing up for a possible public listing in June this year, with Musk hinting at the IPO last November.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，上週關於兩家公司合併的消息導致 特斯拉股票上漲，在報道後上漲超過 3%。同樣值得注意的是，SpaceX 本身正在為 可能的公開上市 做準備，馬斯克在去年 11 月暗示了 IPO 的可能性。</p>
</div><p>&#34;The 35% dilution is just too great given the relative P/E (price to earnings) differences,&#34; he said, then explained that the automaker would need to issue 35% new shares to match SpaceX's &#34;$800B market cap equity at a 400x P/E.&#34; He also noted that Tesla's $1.5 trillion market capitalization was at a 200x P/E ratio, making the combined company’s market cap $2.3 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;35% 的稀釋實在太大，考慮到相對的市盈率（P/E）差異，&#34;他説，並解釋説，汽車製造商需要發行 35% 的新股以匹配 SpaceX 的 &#34;$8000 億市值的股本，市盈率為 400 倍。&#34;他還指出，特斯拉的 1.5 萬億美元市值的市盈率為 200 倍，使得合併後的公司的市值達到 2.3 萬億美元。</p>
</div><p>&#34;Many existing TSLA institutional shareholders would balk at the uncertainty of 25% profits coming from space travel/communications and sell their shares,&#34; Black said.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;許多現有的 TSLA 機構股東會對來自太空旅行/通信的 25% 利潤的不確定性感到不安，並出售他們的股份，&#34;Black 説。</p>
</div><h2>Lack Of Industrial Logic</h2>
<div class="lb-trans"><h2>缺乏產業邏輯</h2>
</div><p>The investor further shared his doubts on the merger, saying that the &#34;industrial logic of a TSLA/SpaceX merger escapes me,&#34; adding that despite the merger making it easier for Musk to run the companies as Tesla could &#34;fund SpaceX's negative cash flows,&#34; but it wasn't truly a concern for Tesla's shareholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>這位投資者進一步表達了他對合並的懷疑，表示 &#34;TSLA/SpaceX 合併的產業邏輯讓我感到困惑，&#34;並補充説，儘管合併使得馬斯克更容易管理這些公司，因為特斯拉可以 &#34;資助 SpaceX 的負現金流，&#34;但這對特斯拉的股東來説並不是一個真正的擔憂。</p>
</div><p>The talks of a merger have also been questioned by &#34;The Big Short&#34; fame investor <strong>Michael Burry</strong>, who called Musk a &#34;desperately incentivized futurist&#34; in a post on the social media platform X last week.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於合併的談論 也受到質疑 ，投資者 <strong>Michael Burry</strong>，因《大空頭》而聞名，稱馬斯克為 &#34;急於激勵的未來主義者&#34;，在上週的社交媒體平台 X 上發表了這一觀點。</p>
</div><p>He then outlined his past predictions about the EV giant, which, according to Black, meant that his claims had &#34;some credibility&#34; and that he knows what he was talking about.</p>
<div class="lb-trans"><p>他隨後概述了他對這家電動車巨頭的 過去預測，根據 Black 的説法，這意味着他的説法 &#34;有一定的可信度&#34;，並且他知道自己在説什麼。</p>
</div><p>Towards the end of the post, Black highlighted that Tesla had &#34;underperformed Nasdaq for 5 years (TSLA +48% vs NDX +90%), including over the past year (TSLA +12% vs NDX +20%).&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在帖子結束時，Black 強調特斯拉在過去 5 年中 &#34;表現不及納斯達克（TSLA +48% vs NDX +90%），包括過去一年（TSLA +12% vs NDX +20%）。&#34;</p>
</div><blockquote>
<p>A $TSLA/SpaceX merger makes no sense mathematically for TSLA shareholders unless there are huge cost or revenue synergies for $TSLA. The 35% dilution is just too great given the relative P/E differences. This is the same reason the idea of a combined enterprise with all of… pic.twitter.com/RpBDmr3egC</p>
<p>— Gary Black (@garyblack00) February 1, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>對於 TSLA 股東來説，$TSLA/SpaceX 的合併在數學上沒有意義，除非有巨大的成本或收入協同效應。考慮到相對的市盈率差異，35% 的稀釋實在太大。這也是所有… pic.twitter.com/RpBDmr3egC 的合併企業構想的原因。</p>
<p>— Gary Black (@garyblack00) 2026 年 2 月 1 日</p>
</blockquote>
</div><p></p>
<div class="lb-trans"><p></p>
</div><p>According to Benzinga Edge Rankings, Tesla scores well on the Momentum metric and offers a favorable price trend in the Long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Benzinga Edge 排名，特斯拉在動量指標上得分良好，並在長期內提供了有利的價格趨勢。</p>
</div><p><em><strong>Price Action:</strong> TSLA had surged 3.32% to $430.41 at market close on Friday, but it slid 0.18% to $429.63 during the after-hours trading.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>價格走勢：</strong> TSLA 在週五市場收盤時上漲 3.32% 至 $430.41，但在盤後交易中下滑 0.18% 至 $429.63。</em></p>
</div><p><em>Check out more of Benzinga’s Future Of Mobility coverage by</em> following this link.</p>
<div class="lb-trans"><p><em>通過</em> 點擊此鏈接 <em>查看更多 Benzinga 的未來出行報道。</em></p>
</div><p><em>Photo courtesy: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Shutterstock</em></p>
</div>

Gary Black Thinks Tesla-SpaceX Merger Does Not Make Sense For TSLA Shareholders: Here's Why

- Gary Black 認為特斯拉與 SpaceX 合併對投資者沒有數學意義。  
- 他指出，合併將導致 35% 的股權稀釋，並且缺乏工業邏輯。  
- 特斯拉過去五年表現不佳，僅上漲 48%，遜色於納斯達克指數的 90%。

Gary Black 認為特斯拉與 SpaceX 的合併對 TSLA 股東來説沒有意義：以下是原因