分析師因價格下滑修訂肥胖藥物市場預測 一些分析師對 1500 億美元的市場潛力仍持樂觀態度 一些分析師表示,儘管市場不確定性,降價可能會提升銷量 作者:Maggie Fick, Bhanvi Satija 和 Mariam Sunny 倫敦,2 月 2 日(路透社)——華爾街長期以來預期全球肥胖藥物市場將在未來十年達到 1500 億美元的預期,現在隨着諾和諾德(Novo Nordisk)和禮來(Eli Lilly)的 GLP-1 治療價格下跌,以及現金支付消費者市場競爭加劇,這一預期顯得不那麼確定。 分析師和投資者表示,快速變化的市場格局,包括新藥的預期上市和仿製藥的競爭,導致對市場峯值及其達到時間的重新計算。 瑞士貝爾維尤資產管理公司的投資組合經理、禮來的股東 Terence McManus 表示:“峯值有所下降,” 他指出新消費市場的定價以及諾和的 Ozempic 仿製藥的推出。 “也許幾年前人們沒有意識到這一點會發生得如此迅速,” 他説。 對針對 GLP-1 激素的新型強效減肥藥的前所未有的需求使分析師預測,到 2030 年代初市場將達到 1500 億美元,甚至 2000 億美元。但 2030 年的預測約下降 30%,降至約 1000 億美元,而 1500 億美元的目標已推遲至 2035 年。 傑富瑞(Jefferies)在 1 月份將其對減肥市場的預測下調了 20%,預計市場峯值將達到 800 億美元,而其 2023 年的估計為 2030 年代初超過 1000 億美元。 傑富瑞分析師 Michael Leuchten 表示:“那個 1500 億美元的蛋糕已經不存在,即使你對銷量非常樂觀。” 諾和和禮來是市場的主導者,禮來去年市值達到 1 萬億美元,諾和的新型減肥藥 Wegovy 也取得了良好的開局。 一些分析師表示,諾和將在週三發佈財務展望時預測 2026 年的銷售和營業利潤將下降。根據 LSEG 的數據,分析師預計禮來的收入將在 2026 年比 2025 年增長超過 21%,調整後的收益將增長超過 40%。 諾和拒絕置評。禮來尚未立即回應置評請求。 最樂觀的預測 “岌岌可危” 高盛分析師也下調了預期。他們目前對 2030 年全球肥胖藥物銷售的估計為 1050 億美元,低於之前的 1300 億美元,原因是價格下滑加劇和客户使用模式變化。 在 2021 年 Wegovy 和 2023 年禮來的競爭藥物 Zepbound 上市後,這些藥物在藥店的零售價格約為每月 1000 美元。面對美國降低成本的政治壓力,它們現在在公司網站上的起售價為 149 到 299 美元,這在一定程度上反映了與特朗普政府達成的協議。 滙豐分析師 Rajesh Kumar 表示:“價格已經大幅下降,因此你確實需要銷量大幅提升。” 他尚未改變其長期市場預測,稱 2026 年將是評估消費者需求的關鍵年份。 根據 IQVIA 的數據,截至 1 月 23 日的一週內,Wegovy 注射劑和藥丸以及 Zepbound 注射劑的處方總數為 73 萬。新 Wegovy 處方增長了 4%,主要得益於新藥丸,而 Zepbound 增長了 0.9%。 Kumar 表示,如果沒有顯著的銷量提升,該行業最樂觀的預測 “岌岌可危”。他預計到 2030 年底市場將超過 1200 億美元。 更方便的減肥藥的推出可能會延長患者的治療時間,從而可能提升銷售,Kumar 表示。禮來預計其藥丸將在 4 月獲得批准。 市場研究人員也調整了他們的假設。IQVIA 最近將其對全球肥胖市場約 1300 億美元的預測推遲至 2034 年,而不是 2028 年。 一些人堅持高預測 其他人則更加樂觀,包括輝瑞(Pfizer)首席執行官 Albert Bourla,他在 1 月份表示預計肥胖藥物市場到 2030 年將達到 1500 億美元。輝瑞最近與肥胖藥物生物技術公司 Metsera 達成了一項價值 100 億美元的交易。 BMO 資本市場在 2023 年將其對 GLP-1 年銷售的預測提高至 2033 年的 1580 億美元,其中包括來自肥胖藥物的 1000 億美元,押注於價格下跌將提升銷量。GLP-1 也用於治療 2 型糖尿病。 BMO 分析師 Evan Seigerman 表示,這些公司可以吸收仿製藥競爭對價格的影響。 TD Cowen 分析師 Michael Nedelcovych 表示,如果直銷給消費者的銷量抵消價格下滑,他公司的 1390 億美元的全球糖尿病和肥胖藥物預測可能會 上升。 晨星分析師 Karen Andersen 表示,肥胖藥物銷售可能會超過 1000 億美元,但價格壓力使得收入受到的打擊提前到達,許多人原本認為這將在 2027 年發生,而不是 2026 年。“我們已經在模型中考慮了相當大的折扣,” 她説。 持有諾和和禮來股票的 Union Investment 投資組合經理 Markus Manns 表示,許多潛在競爭者仍處於早期開發階段,強效口服藥物剛剛開始上市,許多事情仍然不確定。 “幾周後我們至少會對口服藥物的潛力有更好的瞭解,” 他説,“以及它們是擴展市場還是僅僅從注射藥物中搶佔市場份額。”