《大行》花旗料騰訊音樂上季業績符預期或略勝預期

花旗發表報告，預期騰訊音樂 (01698.HK) 2025 年第四季業績將符合預期或略勝預期，主要由於穩定的訂閲服務及非訂閲音樂收入的加速增長。展望 2026 年，該行認為關鍵關注點包括競爭格局與抖音 Soda Music 潛在威脅、SVIP 轉換率及每用户平均收入趨勢、線上廣告收入、音樂演唱會收入更新、喜馬拉雅的最新狀況、毛利率與經營利潤率趨勢。

儘管該行認為 Soda Music 用户指標的快速增長，短期內可能未直接衝擊騰訊音樂核心用户羣，但競爭憂慮仍將持續壓制股價表現。此外，最新的人工智慧整合進程，以及 AI 技術如何促進或干擾音樂創作與用户行為轉變，都是值得關注的重要趨勢。該行維持對騰訊音樂 (TME.US) 美股「買入」評級，目標價 29 美元。

此外，該行預期騰訊音樂去年第四季總收入按年增長 13% 至 84.3 億元人民幣，經調整淨利潤達 25 億元人民幣，相對於市場預期為 84.3 億及 24.9 億元人民幣。至於今年首季，該行料騰訊音樂總收入按年增長 16% 至 85 億元人民幣，經調整淨利潤達 24.7 億元人民幣，市場預期為 24 億元人民幣。