《大行》中金料中資電訊商股價短期受壓

中金髮表報告指，中國財政部及國家税務總局今年起上調電信服務增值税。該行分析假設營運商在 2026 年不將税收負擔轉嫁給客户，因此税後收入減少將完全體現在利潤上。

中金設定了三種情景。在中性情景下，已修訂對中移動 (00941.HK) 和中電信 (00728.HK) 的盈利預測。該行維持 2025 年預估不變，但下調了 2026 年的收入及淨利潤預測。根據新的盈利預測，目前股價隱含的 2026 年預期股息率穩健，中移動 A 股為 5.1%、H 股為 6.8%；中電信 A 股為 4.2%、H 股為 5.2%。

報告指，短期內，中資電訊商股價可能因市場消化税收政策變化及較低盈利展望而面臨壓力。維持原有評級，但已下調目標價。