因此，該集團的合併淨利潤在本季度結束時錄得 12 億埃及鎊的淨虧損。值得注意的是，毛煉油利潤在 2025 年第三季度和第四季度大幅回升，導致業績改善，ERC 的運營超過其額定產能。同樣值得一提的是，剔除 ERC 後，Qalaa 的收入同比增長 48%，達到 51 億埃及鎊，EBITDA 同比增長 8%，達到 11 億埃及鎊。在 2025 年 11 月，QHRI 完成了與 Qalaa Holdings 債務購買交易相關的新發行股份的轉讓，標誌着交易的全面結束，為參與者帶來了顯著的財務回報，並增強了集團的整體財務狀況。
關鍵亮點：
<ul>
<li>Qalaa 的合併收入在 2025 年第二季度同比下降 34%，降至 251 億埃及鎊，這主要是由於 ERC 計劃內的 32 天生產停工進行維護，以及毛煉油利潤下降對 ERC 收入的影響。排除 ERC 後，合併收入在 2025 年第二季度同比增長 48%，達到 51 億埃及鎊。同時，隨着 Qalaa 合併收入的下降，2025 年第二季度的經常性 EBITDA 同比減少 67%，降至 19 億埃及鎊。最後，集團在 2025 年第二季度報告了 12 億埃及鎊的合併淨虧損，而 2024 年第二季度的淨虧損為 14 億埃及鎊。</li>
<li>值得注意的是，ERC 的利潤率有所回升，預計到 2025 年第四季度將有改善的表現。此外，公司正在關注多個項目和舉措，旨在提升和擴展利潤率。</li>
<li>ERC 繼續在其額定產能之上運營，但由於業務的週期性特徵，煉油利潤仍然受到壓力。ERC 以美元計價的收入同比下降，主要是由於計劃內的 32 天維護停工，以及毛煉油利潤的下降。</li>
<li>ERC 沒有未償還的應收款項來自 EGPC，目前 EGPC 對 ERC 的所有付款均已到位。</li>
<li>在 2025 年 12 月，ERC 向高級貸款人支付了 4.17 億美元，導致 2025 年總債務償還達到 5.744 億美元。在此次償還後，ERC 將其高級債務本金餘額從最初的 23.5 億美元減少至 2025 年 12 月的 6300 萬美元，計劃於 2026 年 3 月償還，使公司能夠從 2026 年開始分配股息。</li>
<li>Qalaa 的剩餘投資組合公司繼續展現出其整體實力和韌性，大多數業務部門在 2025 年第二季度實現了收入增長。此外，幾家投資組合公司在本季度實現了穩健的淨利潤結果。
<ul>
<li>Al-Takamol 水泥的持續復甦，加上 ASEC 工程和 ASEC 自動化的穩健增長，支持了集團水泥部門在本季度的表現。</li>
<li>儘管 Livestock 和 Herb Production 業務部門表現疲軟，Dina Farms Holding 仍繼續實現穩健的收入增長，得益於 Dina Farms 其他多個業務部門的強勁表現，以及銷售量增加、售價提高和 ICDP 的新產品推出。</li>
<li>ASCOM 的強勁收入增長主要得益於其兩個最大的美元計價收入來源 ACCM 和 GlassRock，以及 ASCOM Mining 的改善結果。值得注意的是，集團在礦業業務中作為進口替代和出口參與者的地位繼續增強 Qalaa 的合併業績。</li>
<li>CCTO 的運輸和物流業務受到存儲和裝卸服務收入下降的影響，原因是業務量減少。隨後通過降低可變成本和增加內陸集裝箱堆場的利用率來抵消這一影響。</li>
<li>TAQA Arabia 在各個方面的穩健表現推動了其令人印象深刻的收入和淨利潤結果。</li>
</ul>
</li>
<li>集團繼續專注於擴大出口，並利用當地製造商的成本優勢，2025 年第二季度集團出口收入達到約 1910 萬美元。同時，本季度當地外幣收入約為 4.202 億美元。</li>
<li>在 2025 年 11 月，Qalaa Holdings 成功完成了將增資股份從 QHRI 轉讓給參與公司債務購買交易的股東。這標誌着與該交易相關的所有程序的圓滿結束，同時為參與者帶來了卓越的投資回報。這一里程碑是在 2025 年 10 月完成 Qalaa 增資後實現的，該增資將公司的已發行和實收資本從 91 億埃及鎊提高至 211 億埃及鎊，分配在 42 億股中。增資是在 QHRI 購買 2.407 億美元的外幣高級債務作為與外資銀行和國際貸款人達成和解協議的一部分後執行的。</li>
<li>在 2025 年第二季度，Qalaa 記錄了 2.555 億埃及鎊的利息準備金，涉及之前欠埃及銀行的部分高級債務。這項負債仍在 Qalaa 的資產負債表上反映，待到 2030 年完全滿足和解協議中規定的所有條件。然而，這並不反映目前欠這些貸款人的實際金額；而是代表了和解前的餘額。
<ul>
<li>值得注意的是，在 Qalaa 根據和解協議行使其對 TAQA 股份的優先購買權時，所有未償還金額，包括任何應計利息，將被註銷。TAQA 優先購買權的行使價格預計將低於當時記錄的未償還金額。</li>
</ul>
</li>
<li>此外，根據 2024 年 Qalaa 全資擁有的特殊目的公司與一家地方銀行簽署的重組協議，預計在 2033 年全額償還該銀行到期金額後，將註銷總計 4400 萬美元及其相關應計利息，截至 2025 年第二季度，該金額為 2.424 億埃及鎊。</li>
<li>Qalaa 的戰略將繼續專注於以下幾個方面：
<ul>
<li>Qalaa 將繼續通過對其子公司的小額增量投資推動增長，擴大現金流，從而降低其債務與現金流比率。管理層對這一戰略將繼續帶來預期結果充滿信心。</li>
<li>目前正在制定戰略計劃，計劃在未來兩年內為部分高增長子公司啓動五次首次公開募股，以釋放股東價值，增強財務靈活性，並促進 Qalaa 股票的估值。國家河港管理公司將是首個進行 IPO 的子公司，預計上市日期在 2026 年中旬左右。</li>
<li>截至 2025 年 12 月 31 日，Qalaa 將其總合並債務減少了約 390 億埃及鎊，這得益於 ERC 在年內償還了 5.744 億美元，以及 QHRI 資本化的 2.407 億美元債務。</li>
<li>儘管集團內部仍存在現金流瓶頸，但整體流動性狀況已顯著改善。此外，預計所有主要業務的進一步改善，特別是 ERC 能夠從 2026 年開始分配股息的背景下。</li>
<li>隨着子公司層面表現的改善和 QHRI 交易的完成，Qalaa 的股東權益在經歷了兩年的負股東權益後轉為正值，達到 34 億埃及鎊，預計到 2025 年底將大幅增加。</li>
</ul>
</li>
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開羅：Qalaa Holdings（在埃及證券交易所的代碼為 CCAP.CA），作為能源和基礎設施領域的領導者，今天發佈了截至 2025 年 6 月 30 日的三個月和六個月的合併財務結果。在本季度，Qalaa 的收入同比下降 34%，降至 251 億埃及鎊，這主要是由於 ERC 因計劃內的 32 天生產停工進行維護而導致的收入下降，以及煉油利潤率的下降。因此，Qalaa 的 EBITDA 在 2025 年第二季度同比下降 67%，降至 19 億埃及鎊。
ERC 的美元計價收入在埃及鎊計價下同比下降 42%，降至 200 億埃及鎊，這主要是由於計劃內的 32 天生產停工進行維護，以及煉油毛利率的下降。剔除 ERC，Qalaa 的收入在 2025 年第二季度同比增長 48%，達到 51 億埃及鎊，主要得益於所有其他子公司的強勁收入增長。
在盈利能力方面，2025 年第二季度 Qalaa 的 EBITDA 同比下降 67%，降至 19 億埃及鎊，這主要是由於 ERC 的 EBITDA 下降了 83%，降至 7.974 億埃及鎊，原因是計劃內的 32 天生產停工進行維護，該停工每四年進行一次，以及本季度煉油利潤率的下降。
剔除 ERC，Qalaa 在 2025 年第二季度的 EBITDA 同比增長 8%，達到 11 億埃及鎊，主要得益於水泥和農產品平台的強勁增長。在 2025 年第二季度，ASEC Holdings 的 EBITDA 同比增長 24%，達到 5.463 億埃及鎊，這主要得益於 Al-Takamol 水泥的強勁復甦、生產量的增加以及 ASEC 工程的有利外匯變動，以及 ASEC 自動化在區域市場和可再生能源領域的擴展。
Dina Farms Holding Company 的 EBITDA 在 2025 年第二季度同比增長 23%，達到 3.199 億埃及鎊，這得益於 Dina Farms 的運營改善，以及更大的銷售量、更高的銷售價格和 ICDP 的新產品推出。ASCOM 的 EBITDA 在 2025 年第二季度略微下降 5%，降至 1.51 億埃及鎊，這主要是由於 GlassRock 的利潤率下降。
CCTO 的運輸和物流業務在 2025 年第二季度的 EBITDA 同比下降 30%，降至 7980 萬埃及鎊，這主要是由於 NRPMC 的煤炭儲存和裝卸服務的銷售量下降。下半年通過降低可變成本和提高內陸集裝箱堆場的利用率來抵消這一影響。最後，TAQA Arabia 的 EBITDA 在 2025 年第二季度同比增長 44%，達到 6.056 億埃及鎊，得益於各個業務的廣泛增長。TAQA Arabia 作為聯營企業使用權益法核算，其收入未計入 Qalaa 的合併收入。
Qalaa 在 2025 年第二季度報告的合併淨虧損為 12 億埃及鎊，而 2024 年第二季度的淨虧損為 14 億埃及鎊。集團的底線表現主要受到 ERC 報告的淨虧損的影響，以及與 2024 年簽署的和解與重組協議相關的利息費用的持續累積，2025 年第二季度達到了 4.979 億埃及鎊。利息在 Qalaa 的損益表上繼續累積，直到 2030 年滿足和解協議中規定的所有條件。然而，一旦和解協議的條款完全滿足，這些金額將被完全註銷。
儘管如此，ASEC Holdings 和 Dina Farms Holding Company 在本季度均錄得淨利潤。
在 2025 年第二季度，ERC 報告的淨虧損為 38 億埃及鎊，而 2024 年第二季度的淨利潤為 5.58 億埃及鎊，這主要是由於維護停工，以及本季度全球煉油利潤率的下降。ASEC Holdings 在 2025 年第二季度實現淨利潤 2.844 億埃及鎊，而 2024 年第二季度錄得淨虧損 1.356 億埃及鎊，這主要得益於 Al-Takamol 水泥的強勁復甦。
在 Dina Farms Holding Company，2025 年第二季度的淨利潤為 7780 萬埃及鎊，同比下降 30%，原因是折舊增加以及遞延税負債上升。ASCOM 在 2025 年第二季度報告的淨虧損為 5570 萬埃及鎊，較 2024 年第二季度的淨虧損 7300 萬埃及鎊有所改善，得益於 ACCM 的淨收入增長。然而，GlassRock 的利潤率下降對 ASCOM 的合併底線表現造成了壓力。
在 2025 年第二季度，CCTO 的運輸和物流業務錄得淨虧損 2150 萬埃及鎊，而 2024 年第二季度的淨收入為 3560 萬埃及鎊，因為公司的底線表現受到儲存和裝卸服務銷售量下降的影響。值得注意的是，這一影響在年內後期通過可變成本的下降和內陸集裝箱堆場利用率的提高得到了抵消。最後，TAQA Arabia 的淨利潤在 2025 年第二季度同比增長一倍，達到 2.139 億埃及鎊，得益於除 TAQA Power 外所有子公司的強勁底線增長。
“我對 Qalaa 在過去一個季度的韌性表現感到滿意，展示了我們在動態宏觀經濟環境中的實力和靈活性，” Qalaa Holdings 董事長兼創始人 Ahmed Heikal 表示。“我們的收入表現受到 ERC 美元計價收入下降的重大影響，原因是計劃內的 32 天生產停工進行維護，以及全球煉油利潤率的下降。與此同時，所有其他子公司在本季度均實現了穩健的收入增長。在這一方面，剔除 ERC，集團的收入同比增長 48%。值得注意的是，儘管 Dina Farms 的畜牧和草本生產部門在本季度的表現較弱，但預計在未來一段時間內將顯著改善。”
“隨着我們進一步進入這一年，我們將繼續專注於在各個平台上執行我們的增長戰略，同時密切關注任何新出現的增值投資機會，以增強我們整體的投資組合。我對 Qalaa 在動態運營環境中導航和利用其內在的韌性和靈活性能力充滿信心，” Heikal 補充道。
“與此同時，Qalaa Holdings 已成功完成將資本增資股份從 QHRI 轉讓給參與 2025 年 11 月公司債務購買交易的股東。這標誌着與該交易相關的所有程序的圓滿結束，同時為參與者帶來了卓越的投資回報。我對債務結算方面取得的顯著進展感到滿意，因為我們繼續努力加強和改善集團的整體財務狀況，” Heikal 表示。
“最後，我想重申，Qalaa 的優質資產的真實價值被掩蓋，因為它們以歷史成本計量，並在某些情況下進行了減值調整，而沒有考慮任何重估調整，” Heikal 總結道。
“ERC 在推動 Qalaa 在 2025 年第二季度的合併業績中繼續發揮重要作用，” Qalaa Holdings 聯合創始人兼董事總經理 Hisham El-Khazindar 表示。“由於 ERC 進行了為期 32 天的預定維護停工，合併收入在本季度同比下降了 34%，這導致 ERC 以美元計的收入收縮。此外，本季度全球煉油利潤率的下降進一步影響了 ERC 的收入表現。相對而言，我們多元化的投資組合展現了其韌性，其他子公司在本季度實現了穩健的收入增長。在我們的礦業業務中，集團作為進口替代和出口參與者的地位使我們能夠產生有價值的美元收入，支持 Qalaa 的合併業績。同時，我們的農業部門在其強勁的投資基本面支持下，繼續實現強勁的收入增長。最後，Al-Takamol 水泥的強勁復甦進一步提升了我們水泥部門的收入表現。”
“在債務結算方面，ERC 仍然按計劃提前全額償還其高級債務。在 2025 年 12 月，ERC 向高級債權人支付了 4.17 億美元，導致 2025 年期間的總債務償還達到 5.744 億美元。在這次償還後，ERC 的高級債務本金餘額從最初的 23.5 億美元減少到 2025 年 12 月的 6300 萬美元，計劃於 2026 年 3 月償還，” El-Khazindar 補充道。
“隨着上半年的結束，我對 Qalaa 在未來一段時間內保持一致和可持續的業績充滿信心。因此，我期待在我們多元化的市場和業務中繼續實現增長、收益和強勁的業績，” El-Khazindar 總結道。
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Qalaa Holdings（在埃及證券交易所的代碼為 CCAP.CA）是非洲能源和基礎設施領域的領導者。Qalaa Holdings 建立負責任和可持續的企業，為其所經營的經濟和社會增值。Qalaa Holdings 前身為 Citadel Capital，控制着包括能源、水泥、農產品、運輸與物流、礦業和印刷與包裝等行業的子公司。欲瞭解更多信息，請訪問 qalaaholdings.com。
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Qalaa Holdings 報告稱，2025 年第二季度合併收入同比下降 34%，降至 251 億埃及鎊，導致淨虧損 12 億埃及鎊。下降的原因歸因於 ERC 計劃進行的 32 天維護停產以及煉油利潤的減少。然而，排除 ERC 後，收入增長了 48%，達到了 51 億埃及鎊。預計 ERC 的利潤將在 2025 年第四季度改善，公司已顯著減少債務。Qalaa 的其他投資組合公司表現出韌性，儘管某些領域面臨挑戰，但仍有多家公司實現了收入增長

ZAWYA-PRESSR：Qalaa 的收入在 2025 年第二季度降至 251 億埃及鎊