<p>2 月 3 日：摩根大通表示，美國的經紀公司和保管機構可能會向交易所交易基金（ETF）管理者收取分銷費用，這標誌着美國 13.5 萬億美元 ETF 市場可能發生重要轉變。在過去十年中，美國市場見證了新興金融科技公司的崛起，這些公司推出了免佣金交易，擾亂了傳統華爾街的商業模式。像 Robinhood 這樣的平台以零交易費用和簡單的移動應用吸引了數百萬零售投資者，從傳統經紀公司那裏吸引了客户和交易量。為了應對競爭格局的變化，傳統玩家如富達和查爾斯·施瓦布（Charles Schwab）競相通過將交易佣金降低到零美元來贏得客户。但隨着投資者大量從共同基金轉向 ETF，這些折扣開始對收入造成壓力。這可能促使經紀商收取分銷費用，以試圖彌補因零佣金交易和從共同基金轉移而損失的收入。摩根大通估計，美國 ETF 管理費池為 210 億美元，經紀商目標是總費用比率的 10% 到 20%——即運營基金的年度成本——這意味着每年新增的分銷成本在 20 億到 40 億美元之間。摩根大通在週一的一份報告中表示：“這是金融中介的重要舉措，因為共同基金資產向 ETF 的遷移在過去十年中是一個代價高昂的轉變，伴隨着交易佣金降至零。” 他還表示：“考慮到 SEC 規則變化可能加速從基金到 ETF 的免税轉移，我們也看到保管機構和經紀商的緊迫感加大。” 摩根大通表示，儘管包括貝萊德（BlackRock）、景順（Invesco）、富蘭克林（Franklin）和賈納斯（Janus）在內的最大上市 ETF 管理者都可能面臨更高的分銷費用，但影響可能會不均衡。像貝萊德和先鋒（Vanguard）這樣的巨頭可能更有能力談判費用，而中型管理者如景順可能面臨更大的壓力。</p>

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<p>根據摩根大通的説法，美國經紀公司可能會開始向 ETF 管理者收取分銷費用，因為免佣金交易影響了收入。這一價值 13.5 萬億美元的 ETF 市場的變化發生在傳統經紀公司面臨來自像 Robinhood 這樣的金融科技公司的競爭之際。隨着資金從共同基金轉向 ETF，經紀公司可能會針對總費用比率的 10% 到 20%，這將導致 20 億到 40 億美元的新成本。像黑石這樣的較大公司可能會談判獲得更好的費用，而中型管理者可能面臨更大的壓力</p>

<p>Feb 3 : U.S. brokerage firms and custodians may seek distribution fees from managers of exchange-traded funds, J.P. Morgan said, marking a possible crucial shift in the country's $13.5 trillion ETF market. The U.S. market over the past decade has seen the rise of new fintech firms that introduced commission-free trading, disrupting established Wall Street business models. Platforms such as Robinhood attracted millions of retail investors with zero trading fees and simple mobile apps, pulling customers and trading volume away from traditional brokerages. To combat the shift in the competitive landscape, legacy players such as Fidelity and Charles Schwab have raced to win over clients by slashing trade commissions to as low as zero dollars for exchange-traded funds. But the discounts have started to weigh on revenue as investors move in large numbers from mutual funds into ETFs. This could prompt brokers to charge distribution fees as they try to recover revenue lost to zero-commission trading and the move away from mutual funds. J.P. Morgan estimates the U.S. ETF management fee pool to be $21 billion, with brokers targeting 10 per cent to 20 per cent of total expense ratios - the annual cost of running a fund - implying $2 billion to $4 billion a year in new distribution costs. &#34;This is an important initiative for financial intermediaries as the migration of mutual fund assets to ETFs has been a costly transition following the migration to $0 trading commissions over the last ten years,&#34; J.P. Morgan said in a note on Monday. &#34;We also see a greater sense of urgency for custodians and brokers given the potential for SEC rule changes to accelerate the tax-free transition from funds to ETFs.&#34; While the largest publicly traded ETF managers including BlackRock, Invesco, Franklin and Janus are all likely to see a higher distribution fee, the impact is likely to be uneven, J.P. Morgan said. Big players such as BlackRock and Vanguard could be better positioned to negotiate the fees, while mid‑sized managers like Invesco could face greater pressure, it added.</p>
<div class="lb-trans"><p>2 月 3 日：摩根大通表示，美國的經紀公司和保管機構可能會向交易所交易基金（ETF）管理者收取分銷費用，這標誌着美國 13.5 萬億美元 ETF 市場可能發生重要轉變。在過去十年中，美國市場見證了新興金融科技公司的崛起，這些公司推出了免佣金交易，擾亂了傳統華爾街的商業模式。像 Robinhood 這樣的平台以零交易費用和簡單的移動應用吸引了數百萬零售投資者，從傳統經紀公司那裏吸引了客户和交易量。為了應對競爭格局的變化，傳統玩家如富達和查爾斯·施瓦布（Charles Schwab）競相通過將交易佣金降低到零美元來贏得客户。但隨着投資者大量從共同基金轉向 ETF，這些折扣開始對收入造成壓力。這可能促使經紀商收取分銷費用，以試圖彌補因零佣金交易和從共同基金轉移而損失的收入。摩根大通估計，美國 ETF 管理費池為 210 億美元，經紀商目標是總費用比率的 10% 到 20%——即運營基金的年度成本——這意味着每年新增的分銷成本在 20 億到 40 億美元之間。摩根大通在週一的一份報告中表示：“這是金融中介的重要舉措，因為共同基金資產向 ETF 的遷移在過去十年中是一個代價高昂的轉變，伴隨着交易佣金降至零。” 他還表示：“考慮到 SEC 規則變化可能加速從基金到 ETF 的免税轉移，我們也看到保管機構和經紀商的緊迫感加大。” 摩根大通表示，儘管包括貝萊德（BlackRock）、景順（Invesco）、富蘭克林（Franklin）和賈納斯（Janus）在內的最大上市 ETF 管理者都可能面臨更高的分銷費用，但影響可能會不均衡。像貝萊德和先鋒（Vanguard）這樣的巨頭可能更有能力談判費用，而中型管理者如景順可能面臨更大的壓力。</p>
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US brokers may charge fee from ETF managers as commission-free trading takes a toll

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Franklin Bitcoin ETF

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Bitwise Solana Staking ETF

CoinShares Bitcoin ETF

ARK 21Shares Bitcoin ETF

VanEck Ethereum ETF

納斯達克 NexGen 經濟 ETF - Reality Shares

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2 倍做多 HOOD ETF - Defiance

Grayscale Solana Staking ETF

Franklin Ethereum ETF

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美國經紀商&證券交易所 ETF - iShares

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2 倍做多 HOOD ETF - T-Rex

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Invesco Galaxy Bitcoin ETF

由於免佣金交易的影響，美國經紀商可能會向 ETF 管理者收取費用