<p>近期，谷歌 DeepMind 發佈的 Project Genie（一種允許創作者生成、編輯和探索 3D 虛擬世界的實驗性原型）在資本市場引發了劇烈震盪，導致美股多家遊戲公司股價大幅下挫。然而，Bernstein 研報指出，<strong>這種恐慌情緒不僅過度，而且暴露出市場對遊戲開發本質的認知過於膚淺。</strong></p>
<p>據追風交易台，Bernstein2 月 2 日發佈研報認為，對於投資者而言，核心要點在於：<strong>生成式 AI 目前僅是概率性的工具，而遊戲是確定性的系統，兩者本質不同。</strong></p>
<p>雖然 AI 能加速素材生產，但無法替代遊戲規則設計、數值平衡及 IP 積澱帶來的護城河。研報明確指出，相比於西方開發者對 AI 日益強烈的牴觸情緒，亞洲的遊戲公司在利用 AI 提升研發效率方面處於更有利的位置。<strong>這次非理性的拋售，反而凸顯了那些擁有頂級 IP、強大長線運營能力且積極擁抱 AI 技術的亞洲頭部公司的投資價值。</strong></p>
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<h2 id="ai">技術現實：AI 生成的 “幻覺” 難以替代確定的遊戲規則</h2>
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<p>市場對 Project Genie 的恐懼源於一段令人印象深刻的視頻演示，但魔鬼藏在細節中。研報指出，這項技術仍處於極早期階段：<strong>生成的虛擬世界會話被限制在 60 秒以內，且無法保存以便重複使用。</strong></p>
<p><strong>更深層的邏輯矛盾在於技術原理的差異。</strong>生成式 AI 模型本質上是 “概率性” 的，它基於統計規律猜測下一個像素或畫面；而電子遊戲必須是 “確定性” 的，需要嚴謹的規則來提供一致的體驗。</p>
<p>當你在玩一款動作遊戲時，你需要的是精準的判定反饋，而不是 AI 隨機生成的 “驚喜”。儘管 3D 世界模型背後的技術會快速迭代，但它目前僅解決了遊戲開發眾多學科中的一環——渲染，距離構建一個功能完備的遊戲系統相去甚遠。</p>
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<h2 id="3-d">“好玩” 的壁壘：不僅僅是 3D 建模的堆砌</h2>
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<p>遊戲開發的護城河遠比生成一個漂亮的 3D 場景要深。研報強調，<strong>“樂趣” 是一個極其複雜的概念。僅僅依靠 AI 生成視覺素材，無法解決敍事是否引人入勝、打擊感是否精準、角色成長曲線是否合理等核心問題。</strong></p>
<p>在多人遊戲中，這種複雜性呈指數級上升。多人遊戲是玩家表達生存和征服等深層慾望的場所，這需要極度複雜的系統支撐，包括遊戲內平衡（開發者與尋找漏洞的玩家之間的動態博弈）、反作弊系統、以及匹配機制。這些都是目前生成式 AI 無法理解或替代的 “隱性變量”。因此，<strong>認為 AI 能迅速取代傳統遊戲引擎的觀點，忽略了遊戲作為一種綜合性交互媒介的複雜性。</strong></p>
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<h2 id="ip">內容供給與 IP 護城河：數量不等於質量</h2>
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<p>AI 確實降低了遊戲製作的門檻，導致市場供應量激增。數據顯示，Steam 平台在 2025 年上線的新遊戲數量超過 20,000 款，其中部分歸功於 AI 輔助製作。然而，這種 “量的爆發” 並未改變 “質的壟斷”。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/2d72f82d-0021-4ea1-976b-e1f42bcf9553.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="585" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/2d72f82d-0021-4ea1-976b-e1f42bcf9553.png"/></p>
<p>研報數據指出，在 2025 年發佈的海量遊戲中，僅有約 1,300 款遊戲獲得了超過 500 條評價；若將門檻提高到 10,000 條評價，這一數字驟降至僅 137 款。<strong>這説明，儘管 AI 增加了相對廉價和一次性體驗的供應，但並未增加獨特、差異化內容的供給。</strong>人類大腦對重複體驗產生的多巴胺會遞減，這意味着僅僅依靠 AI 生成大量同質化內容無法獲得商業成功。</p>
<p>相反，<strong>IP 的強度、品牌知名度以及玩家的情懷依然是決定商業成敗的關鍵因素。</strong>無論是任天堂的經典 IP 還是《GTA》系列，其長期建立的情感連接是 AI 無法在一夜之間複製的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/28464ff2-a2ac-46ed-95c8-9cc8c3206d93.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="689" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/28464ff2-a2ac-46ed-95c8-9cc8c3206d93.png"/></p>
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<h2 id="live-ops-ai">長線運營的挑戰：AI 難以習得的動態藝術</h2>
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<p>對於目前主流的服務型遊戲，AI 的替代能力更加存疑。研報認為，<strong>長線運營沒有 “一刀切” 的解決方案，即便是在海量人類行為數據上訓練的 AI，也難以比行業頂尖的人類團隊做得更好。</strong></p>
<p>歷史案例表明，即便是《戰地 6》和《Arc Raiders》這樣外表看似相似的遊戲，在發佈後的玩家留存率上也表現出巨大差異。<strong>維持遊戲的生命力需要根據玩家反饋不斷調整內容節奏和平衡性，這種動態的、針對特定情境的決策能力，目前尚無證據表明 AI 能夠勝任。</strong>如果連行業老兵都難以保證每次運營成功，指望 AI 能自動管理好一個複雜的在線社區顯然是不切實際的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/87aaad44-a98c-4a19-b842-fd5f59546b10.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="591" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/87aaad44-a98c-4a19-b842-fd5f59546b10.png"/></p>
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<h2 id="ai">未來展望：AI 是引擎的副駕駛，而非駕駛員</h2>
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<p>關於 AI 與遊戲引擎的關係，研報提出了一個理性的融合路徑：<strong>生成式 AI 將從屬於遊戲引擎。</strong>正如 Epic Games 的 Tim Sweeney 所言，<strong>引擎在穩定的世界表達和物理模擬上具有優勢，而 AI 在處理多樣化內容上具有優勢。</strong></p>
<p>未來的開發模式很可能是：<strong>遊戲引擎負責構建物理規則、光照和資產佈局等 “骨架”，而生成式 AI 則被用於填充人羣行為、隨機事件或輔助生成 UGC 內容等 “血肉”。</strong></p>
<p>騰訊的《和平精英》就是一個典型案例，其 UGC 內容雖然目前僅佔流水的個位數百分比，但日活躍用户數（DAU）同比增長了 25%。這表明 AI 更多是作為一種賦能工具，幫助擴大內容生態，而非徹底顛覆現有的開發流程。</p>
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<h2 id="c8cf202">地緣差異：亞洲廠商的結構性優勢</h2>
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<p>最後，研報提出了一個極其重要的投資視角<strong>：全球遊戲行業對 AI 的態度呈現出明顯的分化。</strong>2026 年 GDC 遊戲產業報告顯示，西方開發者對 AI 的態度日益敵對，甚至帶有 “盧德主義” 傾向，這可能導致其在技術迭代中自我毀滅。</p>
<p>相比之下，亞洲特別是中國的遊戲公司展現出了更強的適應性。騰訊被認為是行業內 AI 準備度最高的公司之一，是除谷歌和 OpenAI 外少數發佈了 3D 世界模型（HY-World v1.5）的公司。</p>
<p>亞洲開發者不僅享有更低的研發成本，而且在擁抱新技術、利用 AI 提升生產力方面表現得更為積極。<strong>在這一輪 AI 浪潮中，能夠務實地將 AI 融入工作流並轉化為商業價值的亞洲公司，將比受困於意識形態之爭的西方同行擁有更大的贏面。</strong></p>
<p><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/78f8c0af-7fa7-4f73-9de8-ead6d56ce28f.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="609" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/78f8c0af-7fa7-4f73-9de8-ead6d56ce28f.png"/></strong></p>


谷歌-A

谷歌-C

<p>谷歌 DeepMind 的 Project Genie 引發市場恐慌，但 Bernstein 的最新研報認為是反應過度。核心原因在於，生成式 AI 是概率工具，遊戲是確定性系統，AI 無法替代 IP、規則設計、數值平衡與長線運營等核心壁壘。恐慌性拋售反而凸顯了積極擁抱 AI、擁有頂級 IP 和強大運營能力的亞洲頭部遊戲公司的投資價值。</p>

- 谷歌 DeepMind 的 Project Genie 引發美股遊戲公司股價下挫。
- Bernstein 研報指出生成式 AI 與遊戲開發本質不同，投資者應關注核心要點。
- 亞洲公司在利用 AI 提升研發效率方面表現更佳，具投資價值。

為什麼 AI 短期內革不了遊戲引擎的命？