<div id="readability-page-1" class="page">白銀市場的歷史性漲勢近日遭遇劇烈逆轉，演變為一場令散户投資者措手不及的崩盤。在投機狂潮推動下，這種貴金屬的波動性一度堪比新冠疫情期間的 “Meme 股”，但隨後迅速轉跌，不僅抹去了鉅額市值，更重創了追高入場的散户羣體。 白銀價格在上週四觸及每盎司 120 美元以上的高點後，遭遇了慘烈的三日連跌，跌幅超過 40%。儘管週二價格反彈了 9%，但市場的極端波動已造成顯著破壞。與此同時，黃金價格也經歷了從高點下跌 21% 後反彈 6% 的劇烈震盪。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/55d3a333-ec3b-454e-b5ee-8100ba99cef5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="674" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/55d3a333-ec3b-454e-b5ee-8100ba99cef5.png"/> 此次暴跌的導火索包括美國總統特朗普提名沃什擔任美聯儲主席，以及交易所提高保證金要求等因素。然而，交易員普遍認為，暴跌的速度和殘酷程度主要歸因於近期投機狂潮的迅速逆轉。此前數月，尤其是來自亞洲的散户資金大舉湧入，試圖利用這一波動性極高的資產獲利。 市場數據顯示，追蹤黃金和白銀的 ETF 自上週市場見頂以來，市值已縮水約 1500 億美元。其中，深受散户青睞的槓桿類 ETF 遭受重創，一隻兩倍做多白銀的 ETF 在兩天內暴跌近 70%，令活躍於 Reddit 等論壇的投機者蒙受了毀滅性損失。分析師警告稱，白銀因其高波動性常被稱為 “打了類固醇的黃金”，這種極端的市場走勢實為一場 “等待發生的事故”。 <h2>“Meme 股” 式的投機狂潮</h2> 雖然一月份出現了實物白銀的搶購潮，甚至導致國家造幣廠供應緊張、精煉廠加班熔鍊首飾，但市場參與者指出，最狂熱的投機行為主要集中在與貴金屬掛鈎的金融資產上。 Vanda Research 的數據顯示，散户投資者在 1 月份向白銀 ETF 注入了創紀錄的 10 億美元資金。作為散户最青睞的標的，白銀 ETF SLV 在上週的交易活動創下多項紀錄。1 月 26 日，當銀價接近歷史高點時，SLV 的交易額高達 394 億美元，與追蹤標普 500 指數的最熱門 ETF SPY 的 419 億美元交易額幾乎持平。而在去年同一天，SPY 的交易量是 SLV 的 70 倍。 摩根大通全球數據資產和阿爾法小組負責人 Eloise Goulder 指出，1 月份社交媒體上散户關於白銀的提及量是過去五年平均水平的 20 倍。精煉商 MKS Pamp 的分析師 Nicky Shiels 表示：“一月將被銘記為白銀像 ‘Meme 股’ 一樣交易的月份。” 她甚至收到人們的留言，戲稱她 “正式在賭場工作”。 <h2>槓桿 ETF 重創散户投資組合</h2> 對於在價格高位通過槓桿工具入場的散户而言，此次回調是災難性的。Global X ETFs 的 Trevor Yates 指出，槓桿 ETF 通常由散户資金流驅動，因為機構投資者有更有效的方式獲得槓桿。 其中，頗受歡迎的兩倍做多白銀價格的 ETF——AGQ，在上週五暴跌 60%，隨後在本週一又下跌了 9%。這種劇烈的單邊下跌讓許多高位接盤者損失慘重。 在 Reddit 論壇上，散户投資者的哀嚎隨處可見。一名在上週接近銀價歷史高點買入 AGQ 的用户表示，截至週末已浮虧超過 2.5 萬美元，並寫道：“我今天失去了相當於税後年薪的資金，幾乎是我的整個投資組合。” 另一位交易白銀衍生品的用户稱自己 “崩潰了”，因為在上週五銀價單日創紀錄下跌 27% 時，他損失了 “天文數字般的金錢”。 StoneX 分析師 Rhona O’Connell 直言： <blockquote> “白銀一直是一個死亡陷阱。過去幾周這種拋物線式的走勢，確實是一場等待發生的事故。” </blockquote> <h2>政策觸發與市場結構的脆弱性</h2> 此次拋售最初由宏觀消息觸發。特朗普提名沃什為美聯儲主席候選人，部分投資者認為沃什相比其他候選人更不可能屈服於降息壓力，這在一定程度上緩解了市場對央行信譽喪失的擔憂，而此前的擔憂正是推動貴金屬過去六個月反彈的動力之一。此外，中美兩地交易所提高貴金屬交易保證金要求，以及農曆新年前的季節性拋售，也加速了跌勢。 然而，白銀市場的深度不足放大了這些影響。分析師指出，白銀市場相對小眾，無法應對今年湧入的巨規模熱錢。CRU 分析師 Kirill Kirilenko 解釋稱，這也是白銀被稱為 “打了類固醇的黃金” 的原因，它往往會在兩個方向上都出現超調。當投資者急於退出看漲押注時，市場缺乏足夠的流動性來承接，導致了價格的崩塌。 <h2>多空分歧與後市展望</h2> 儘管遭遇了戲劇性的暴跌，但目前的銀價僅回落至 1 月中旬的水平。過去一年長期持有黃金和白銀的投資者依然坐擁鉅額收益。 部分市場人士將此次下跌視為深度反彈中的一次回調。諮詢公司 Acumet 的 Sébastien Le Page 認為： <blockquote> “這只是膝跳反應，我們仍處於牛市區域。” </blockquote> 而在在線投資論壇中，白銀最忠實的擁躉們依然試圖維持樂觀情緒。儘管市場在上週四急轉直下，一名 Reddit 用户仍呼籲 “繼續囤積”。甚至在週一跌幅加深後，仍有發帖者堅持看漲，稱 “這是有史以來最明顯的長期買入信號”。市場的極度分歧預示着未來的波動性可能仍將持續。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 </div>

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白銀市場經歷劇烈波動，價格在三天內下跌超過 40%，導致散户投資者遭受重大損失。儘管週二反彈 9%，但市場動盪已造成 1500 億美元市值縮水，尤其是槓桿 ETF 遭受重創。此次暴跌的原因包括美聯儲主席提名和提高保證金要求，分析師警告稱這種極端波動是 “等待發生的事故”。散户投資者在 1 月份向白銀 ETF 注入了創紀錄的資金，導致投機行為加劇。

- 白銀市場經歷劇烈崩盤，價格三日跌幅超過 40%。  
- 暴跌主要受特朗普提名及保證金提高影響，散户損失慘重。  
- 部分分析師認為此次下跌是回調，市場未來波動性仍將持續。

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