新指數預計將涵蓋超過 20 個國家 投資者已就觀點進行了諮詢 預計將在年中公佈公告 前沿市場債務近年來提供了強勁的回報 作者:Marc Jones 倫敦,2 月 3 日(路透社)- 摩根大通正在最終確定一項新指數的計劃,以跟蹤前沿市場本幣債券,諮詢的投資者告訴路透社,因為該銀行希望滿足對風險更高和更具多樣化的高收益債務日益增長的需求。 這一舉措是在華爾街銀行推出其硬幣種類 NEXGEM 前沿指數 15 年後進行的,恰逢美元持續一年下滑以及阿根廷、厄瓜多爾和烏干達等市場的非凡近期反彈。 摩根大通拒絕對此計劃發表評論。 六位在匿名條件下與路透社交談的領先資金經理表示,該銀行與他們的接觸在去年下半年已達到高級階段。 提議的指數包括 20 到 25 個國家,其中埃及、越南、肯尼亞、摩洛哥、哈薩克斯坦、巴基斯坦、尼日利亞、斯里蘭卡和孟加拉國的 “權重” 最大,三位經理表示。 債券規模和權重上限 根據一個消息來源,將會有一個限制,意味着沒有國家的權重超過 8%。第二個消息來源表示,早期的諮詢文件中提出了 10% 的限制。 該指數還將僅包括至少 250 百萬美元等值的債券,儘管這在贊比亞引發了問題,許多人希望看到其被納入,但該國傳統上只發行較小的單個債券。 “我們預計他們(摩根大通)將在 6 月左右給我們一個正式的指數結構,並有機會提出一些最終意見,” 一位高級基金經理表示。 “我們認為,他們可能會在明年正式推出(該指數)。” 另一位高級基金經理表示,初步公告可能會在 3 月底之前發佈,這也可能提前正式推出日期。 萬億美元市場 FTSE Russell 自 2021 年以來已經有了一個等效的指數。然而,摩根大通的版本在新興市場資金經理中更為突出,他們實際上利用這些指數來編制他們的基金並衡量其表現。 Neuberger Berman 的分析估計,可交易的本幣債務在過去十年中增長了三倍,達到約 1 萬億美元。 它還計算出,在過去八年中,前沿市場本幣債務的表現超過了摩根大通的主流新興市場本幣指數近 2.5 個百分點,並且也超過了新興市場美元債券指數。 “我們認為這證實了前沿市場的增長和整體經濟表現被系統性低估,” Neuberger Berman 的 Rob Drijkoningen 表示。 根據世界銀行的數據,前沿經濟體佔全球人口的五分之一,但僅佔全球資本流動的 3.1% 和全球 GDP 的不到 5%。 然而,他們的人口預計在未來 25 年內將增加 800 百萬,超過世界其他地區的總和,這意味着他們將在全球經濟增長中扮演越來越重要的角色。 分析師預計,摩根大通的新債務指數將有助於擴大本幣債券市場——這是世界銀行和國際貨幣基金組織長期倡導的方式,以減少由於貨幣崩潰導致政府無法償還硬幣種類債務而引發的債務危機數量。 贊比亞和資格要求 對前沿市場債務的興趣上升,也正值對曾經安全的發達國家債務的信心動搖,推動資本流向全球其他地區。 三位投資者對贊比亞提出了質疑,該國直到最近只發行了低於 2.5 億美元的本幣債券。 投資者表示,它不在摩根大通的一些早期大綱中,但該國此後已發行至少一隻較大債券, raising hopes it will now make the cut。 一個與摩根大通的 GBI-EM 新興經濟體指數相似的資格要求是,納入的債券剩餘到期時間超過 2.5 年——即全額償還到期前的時間。 摩根大通在 9 月份估計,該指數的收益率將比 GBI-EM 高出約 400 個基點或更多,超過 60% 的指數成分的收益率超過 10%。 未來幾年,像埃及和尼日利亞這樣的高權重國家可能被提升到 GBI-EM 指數,這也是一個可能改變指數構成的問題,可能會讓一些投資者感到不安。 “確定這一點將非常重要,” 一位高級基金經理表示。 前沿市場 新興樂觀