輝瑞後疫情時代轉型：AI 驅動降本增效，每月一次減肥藥數據點燃未來預期
1、財務業績： 2025 年營收 626 億美元（同比降 2%），主要受新冠產品需求大幅萎縮影響。但非新冠業務營收增長 6%，顯示出核心業務的韌性。
2、重磅減肥藥突破： 披露 VESPER-3 二期臨牀積極數據。其超長效 GLP-1 激動劑（3944）實現了每月一次注射，28 周減重效果達 10%-12.3%（扣除安慰劑效應），高劑量組預測減重達 16%。公司計劃在 2026 年啓動 10 項三期臨牀研究，目標是 2028 年獲批。
3、AI 戰略： 輝瑞在兩年內內部部署 1,200 顆 GPU，將 AI 全面嵌入研發、生產和營銷環節。2025 年實現的 72 億美元成本節約目標，其主要槓桿正是 AI 驅動的效率提升。
4、腫瘤領域擴展： 依靠收購 Seagen 獲得的 ADC 藥物 PADCEV 表現強勁，通過聯合用藥將膀胱癌的目標患者羣擴大了約 22,500 人，成為後 2028 時代的重要增長點。
5、資本與指引： 維持 2026 年營收指引（595 億-625 億美元）。儘管面臨專利到期壓力，公司承諾將繼續維持並增長季度股息（2025 年已派發 98 億美元）。
6、風險點： 第四季度因研發管線調整計提 44 億美元 資產減值；且因大規模併購和專利到期，未來幾年負債率將維持在 2.7 倍 左右。 
