<p>當馬來西亞土木工程承包商 BBSB International 上個月在香港上市時，其發行量超額認購近 11,000 倍，股票在交易首日早晨的發行價為 0.60 港元的基礎上上漲了五倍以上。BBSB 是最近湧向香港上市的幾家非中國公司的其中之一，銀行預計今年會有更多公司跟隨，因為該市的首次公開募股（IPO）市場正在蓬勃發展。花旗集團亞太區股本市場聯席負責人 Kenneth Chow 表示，以前紐約和倫敦是國際公司的唯一選擇，而香港已成為一個可行的全球上市場所，因為市場 “活躍”，流動性顯著增加。“這就是我們看到許多國際公司在香港上市的原因，” 他説。香港已經成為大陸公司首選的離岸上市場所，尤其是在近年來地緣政治緊張局勢加劇的背景下，越來越多的海外公司選擇在該交易所籌集資金。這種多樣化發生在該市在 2025 年重新奪回全球 IPO 市場的首位，並且其二級市場蓬勃發展之後。根據倫敦證券交易所集團的數據，2025 年有五家非中國的海外公司在香港上市，籌集總額為 10.4 億美元，超過 2024 年三筆交易籌集的 3.447 億美元的三倍多。11 月，專注於非洲的衞生產品製造商 Softcare 在香港上市，籌集總額為 24 億港元（3.07 億美元）。該發行超額認購了 1,813 倍。在此之前，美國生物技術公司 Cloudbreak Pharma 於 7 月在該市首次亮相，籌集總額為 5.22 億港元。花旗集團亞太區投資銀行負責人 Jan Metzger 表示，銀行預計 “香港將迎來一個大年”，在公司通過發行股票籌集資金方面。“我們確實認為一些國際公司也會在這裏上市，” 他説。根據香港交易所（HKEX）運營商的一份報告，近 100 家公司在 1 月份提交了新的上市申請。這使得在香港等待上市的公司管道擴大到 440 家，其中 26 家已獲批准，414 家正在處理中。1 月 29 日，基準恒生指數短暫突破 28,000 點，這是自 2021 年 7 月以來的最高水平。Chow 表示，國際投資者已重新迴歸，爭奪熱門的香港 IPO，而美元走軟和利率降低也有助於為亞洲的股權發行創造積極的背景。銀行預計今年將有多個 “超級 IPO”，可能高達 10 個 10 億美元的上市，他説。摩根大通私人銀行亞太區股權策略負責人 Timothy Fung 表示，國際長期資金正在迴歸，因為 “他們可以從香港的 IPO 市場中獲利”，這得益於去年保守的 IPO 定價。“我們看到一些流動性從發達市場流出，流入新興市場，其中很多實際上正在投資於二級市場和一級市場，” 他説。然而，Fung 表示，香港和大陸股票的市場前景仍然混合，投資者仍在爭論剩餘的上漲空間有多少。Fung 補充道，國際投資者在中國資產中的整體配置仍然是 “中性略微低配”。雖然理論上這留出了進一步配置的空間，但 “實際上，其他市場（如韓國）提供的更強的短期回報前景可能會限制額外的流入，” 他説。</p>

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<p>香港的 IPO 市場吸引了更多國際上市，BBSB International 最近的上市超額認購近 11,000 倍。由於市場活躍和流動性增加，該城市已成為海外公司的首選場所。在 2025 年，五家非中國公司籌集了超過 10 億美元，顯著高於前一年。1 月份近 100 家公司提交了新上市申請，使得待上市公司數量擴大至 440 家。分析師預測香港將迎來強勁的一年，可能會出現大型 IPO，儘管投資者對中國資產的情緒仍然複雜</p>

<p>When Malaysian civil engineering contractor BBSB International listed in Hong Kong last month, its offering was oversubscribed by a factor of nearly 11,000, and its shares rose more than fivefold from their offer price of HK$0.60 on the morning of their trading debut. BBSB is one of several non-Chinese companies that have flocked to Hong Kong to list recently, and banks expect more to follow this year as the city’s initial public offering (IPO) market booms. While New York and London used to be the only options for international companies, Hong Kong had become a viable global listing venue because the market was “vibrant” and liquidity had increased significantly, said Kenneth Chow, Asia co-head of equity capital markets at Citigroup. “That’s why we’re seeing a lot of international companies listing in Hong Kong,” he said. Already the preferred offshore listing venue for mainland companies, especially as geopolitical tensions have intensified in recent years, Hong Kong has seen a growing number of overseas companies turning to the exchange to raise funds. This diversification came after the city reclaimed its spot as the top global IPO market in 2025 and its secondary market boomed. Five non-Chinese overseas companies listed in Hong Kong in 2025, with total fundraising of US$1.04 billion, more than triple the US$344.7 million raised from three deals in 2024, according to data compiled by the London Stock Exchange Group. In November, Africa-focused hygiene-products maker Softcare listed in Hong Kong, raising a total of HK$2.4 billion (US$307 million). The offering was oversubscribed by 1,813 times. Before that, US biotech firm Cloudbreak Pharma debuted in the city in July, raising a total of HK$522 million. Jan Metzger, Citi’s Asia head of investment banking, said the bank foresaw “a large year for Hong Kong” in terms of companies raising capital by issuing equity. “And we do think some international names will list here as well,” he said. Nearly 100 companies filed new listing applications in Hong Kong in January, according to a report from bourse operator Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX). That expanded the pipeline of companies awaiting flotations in the city to 440, with 26 approved and 414 being processed. On January 29, the benchmark Hang Seng Index briefly crossed 28,000 points, a level last seen in July 2021. Chow said international investors had returned to compete for hot Hong Kong IPOs, while a softening US dollar and lower interest rates also helped to create a positive backdrop for equity issuance in Asia. The bank expected multiple “mega IPOs” this year – potentially up to 10 US$1 billion listings, he said. International long-only funds are coming back because “they can make money from Hong Kong’s IPO market”, helped by conservative IPO pricing last year, said Timothy Fung, head of equity strategy for Asia at J.P. Morgan Private Bank. “We see some liquidity outflow from developed markets into emerging markets, and a lot of them are actually investing in both the secondary and primary markets,” he said. However, Fung said the market outlook for Hong Kong and mainland stocks remained mixed, with investors still debating how much upside remained. International investors’ overall positioning in Chinese assets remained “neutral to slightly underweight”, Fung added. While that left room for further allocation in theory, “in practice, additional inflows could be constrained by the stronger near-term return prospects offered by other markets, such as South Korea”, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>當馬來西亞土木工程承包商 BBSB International 上個月在香港上市時，其發行量超額認購近 11,000 倍，股票在交易首日早晨的發行價為 0.60 港元的基礎上上漲了五倍以上。BBSB 是最近湧向香港上市的幾家非中國公司的其中之一，銀行預計今年會有更多公司跟隨，因為該市的首次公開募股（IPO）市場正在蓬勃發展。花旗集團亞太區股本市場聯席負責人 Kenneth Chow 表示，以前紐約和倫敦是國際公司的唯一選擇，而香港已成為一個可行的全球上市場所，因為市場 “活躍”，流動性顯著增加。“這就是我們看到許多國際公司在香港上市的原因，” 他説。香港已經成為大陸公司首選的離岸上市場所，尤其是在近年來地緣政治緊張局勢加劇的背景下，越來越多的海外公司選擇在該交易所籌集資金。這種多樣化發生在該市在 2025 年重新奪回全球 IPO 市場的首位，並且其二級市場蓬勃發展之後。根據倫敦證券交易所集團的數據，2025 年有五家非中國的海外公司在香港上市，籌集總額為 10.4 億美元，超過 2024 年三筆交易籌集的 3.447 億美元的三倍多。11 月，專注於非洲的衞生產品製造商 Softcare 在香港上市，籌集總額為 24 億港元（3.07 億美元）。該發行超額認購了 1,813 倍。在此之前，美國生物技術公司 Cloudbreak Pharma 於 7 月在該市首次亮相，籌集總額為 5.22 億港元。花旗集團亞太區投資銀行負責人 Jan Metzger 表示，銀行預計 “香港將迎來一個大年”，在公司通過發行股票籌集資金方面。“我們確實認為一些國際公司也會在這裏上市，” 他説。根據香港交易所（HKEX）運營商的一份報告，近 100 家公司在 1 月份提交了新的上市申請。這使得在香港等待上市的公司管道擴大到 440 家，其中 26 家已獲批准，414 家正在處理中。1 月 29 日，基準恒生指數短暫突破 28,000 點，這是自 2021 年 7 月以來的最高水平。Chow 表示，國際投資者已重新迴歸，爭奪熱門的香港 IPO，而美元走軟和利率降低也有助於為亞洲的股權發行創造積極的背景。銀行預計今年將有多個 “超級 IPO”，可能高達 10 個 10 億美元的上市，他説。摩根大通私人銀行亞太區股權策略負責人 Timothy Fung 表示，國際長期資金正在迴歸，因為 “他們可以從香港的 IPO 市場中獲利”，這得益於去年保守的 IPO 定價。“我們看到一些流動性從發達市場流出，流入新興市場，其中很多實際上正在投資於二級市場和一級市場，” 他説。然而，Fung 表示，香港和大陸股票的市場前景仍然混合，投資者仍在爭論剩餘的上漲空間有多少。Fung 補充道，國際投資者在中國資產中的整體配置仍然是 “中性略微低配”。雖然理論上這留出了進一步配置的空間，但 “實際上，其他市場（如韓國）提供的更強的短期回報前景可能會限制額外的流入，” 他説。</p>
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‘充滿活力’ 的香港市場預計將吸引更多海外公司來港上市