<p>尤吉·貝拉曾説過：“未來不再是過去的樣子。” 就像貝拉的許多名言一樣，這句話對於核能來説尤其真實。</p>
<p>在短短几年內，我們從看到管理良好的核電站提前關閉，轉變為重新啓動這些反應堆，同時開發新的反應堆項目——包括大型和小型設計。直到最近，投資者對核能避而遠之。如今，核能的商業前景或許比以往任何時候都要光明。</p>
<p>推動這一增長的一個眾所周知的因素是為人工智能提供動力的數據中心的需求。較少被關注的是主要金融機構對核能日益增長的興趣。簡而言之，核能是可以融資的。</p>
<p>考慮這一點：美國銀行已認識到 “核能代表着一個 10 萬億美元的潛在市場機會，可能是 ‘解決全球電力短缺的答案’。” 這可不是一個可以忽視的頭條新聞。</p>
<p>摩根士丹利得出了類似的結論，指出投資者現在對核能的開放程度遠高於過去，當時核能常常被排除在投資組合之外。分析師指出，銀行現在正在拋棄那些過時的規則，並預計到 2050 年將新增 586 吉瓦的核能產能。這意味着對新核能產能的重大投資——到 2050 年將達到 2.2 萬億美元，這些預期已經在核能供應鏈中產生了迴響。</p>
<p>對電力密集型人工智能的關注進一步體現在微軟與賓夕法尼亞州前三里島電廠達成的購電協議、Meta 與伊利諾伊州克林頓電廠的 20 年購電協議，以及亞馬遜與賓夕法尼亞州塔倫能源達成的核電購電協議。這些大型科技公司的參與為大型金融機構提供了必要的信心，促進了銀行在核能項目中的更大參與。</p>
<p>美國的這一商業驅動勢頭得到了特朗普政府的政治和金融支持，通過一系列前所未有的行政命令。這些行動要求到 2030 年建設 10 座新的大型核電站，簡化監管流程，建立新的公私合營夥伴關係，以及建設和運營三座小型模塊化反應堆。</p>
<p>為了支持對新國內電廠的投資並促進美國核能出口，美國能源部已授權資金，以保證到 2028 年 9 月最多 2500 億美元的貸款本金。</p>
<p>與此同時，新的市場動態正在重塑核能發展。幾家有前景的核能公司現在已公開上市，包括 Oklo、NuScale Power、NANO Nuclear Energy Inc，以及最近的 Terrestrial Energy。</p>
<p>在全國範圍內，新的項目正在湧現，以展示小型反應堆技術。一個顯著的例子是德克薩斯 A&amp;M 大學計劃在其 Rellis 校園展示四種小型反應堆設計——基本上是新核技術的試驗場。其他小型反應堆項目也計劃在田納西州、德克薩斯州、密歇根州和懷俄明州等州進行。由於價格較低和建設週期較短，小型模塊化反應堆顯然在增強投資者信心方面發揮了作用。</p>
<p>大型反應堆也在不斷進步。在對核能需求的新關注的推動下，西屋電氣公司正在為其 AP1000 設計開發一種新的採購模式，專門針對人工智能的需求。</p>
<p>這一核能復興並不限於美國。高盛強調，在氣候談判的 COP 會議上，2023 年提出的呼籲——現在得到了 30 多個國家的支持——要求全球核能產能增加三倍。這是在多年討論忽視核能在限制碳排放中至關重要作用之後提出的。國際原子能機構連續第五年修訂增長預期，預計到 2050 年核能產能將翻一番以上。</p>
<p>進一步表明核能日益被接受的是，英國政府在 11 月將核能納入其 “綠色框架”，使綠色債券（gilts）能夠為核能項目提供資金。這為新的核能項目擴大了可用資本池，使其與可再生能源和其他綠色能源來源處於同等地位。</p>
<p>新的核電站目前正在歐洲各地考慮或建設，包括英國、波蘭、法國、捷克、斯洛伐克、保加利亞和瑞典。非洲、中東和東南亞也出現了有前景的新建機會。</p>
<p>市場動態的變化——加上美國及其他國家政策制定者的重新支持——為投資者提供了令人信服的新理由，讓他們對新的核能項目説 “是”。過去僅由政府融資和促成的新核能項目的時代已經過去。</p>
<p>正如美國核能工業委員會在 2025 年新核能資本峯會上所指出的，支持新核電站開發的融資選項種類繁多，瓶頸比過去少。政府貸款項目，以及世界銀行、出口信貸機構、主權財富基金、資本市場和商業銀行的參與，都在發揮作用。</p>
<p>確實，未來顯然不再是過去的樣子。核能的復興表明這一行業正處於長期增長的良好態勢。</p>
<p><em>託德·阿布拉哈諾是美國核能工業委員會的主席兼首席執行官。</em></p>

<p>核能正在經歷復興，主要金融機構認識到其作為 10 萬億美元市場機會的潛力。投資者現在對核項目更加開放，預計到 2050 年將有 2.2 萬億美元的新產能投資。微軟和亞馬遜等科技公司正在簽署核電協議，增強了投資者信心。美國政府通過資金和監管變革支持這一增長，同時新的核能公司也在不斷湧現。全球範圍內呼籲將核能產能增加三倍，歐洲、非洲和亞洲計劃的新項目標誌着市場動態和投資策略的轉變</p>

<p>Yogi Berra quipped, “The future ain’t what it used to be.” Like many of Berra’s aphorisms, this one rings particularly true for nuclear energy.</p>
<div class="lb-trans"><p>尤吉·貝拉曾説過：“未來不再是過去的樣子。” 就像貝拉的許多名言一樣，這句話對於核能來説尤其真實。</p>
</div><p>In a few years, we have gone from seeing well-run nuclear plants closing prematurely to restarting those reactors while simultaneously developing new reactor projects — featuring both large and small designs. Until recently, investors shunned nuclear. Today, the business outlook for nuclear is perhaps brighter than ever.</p>
<div class="lb-trans"><p>在短短几年內，我們從看到管理良好的核電站提前關閉，轉變為重新啓動這些反應堆，同時開發新的反應堆項目——包括大型和小型設計。直到最近，投資者對核能避而遠之。如今，核能的商業前景或許比以往任何時候都要光明。</p>
</div><p>One well-known force driving this growth is the need to power the data centers behind artificial intelligence. What has been less visible is the growing interest in nuclear energy from major financial institutions. In short, nuclear energy is bankable.</p>
<div class="lb-trans"><p>推動這一增長的一個眾所周知的因素是為人工智能提供動力的數據中心的需求。較少被關注的是主要金融機構對核能日益增長的興趣。簡而言之，核能是可以融資的。</p>
</div><p>Consider this: Bank of America has recognized that “nuclear energy represents a $10 trillion potential market opportunity that could hold ‘the answer to the world’s power shortages.’” That is not a headline to overlook.</p>
<div class="lb-trans"><p>考慮這一點：美國銀行已認識到 “核能代表着一個 10 萬億美元的潛在市場機會，可能是 ‘解決全球電力短缺的答案’。” 這可不是一個可以忽視的頭條新聞。</p>
</div><p>Morgan Stanley has reached similar conclusions, noting that investors are now far more open to nuclear energy than in the past, when it was often excluded from investment portfolios. Analysts point out that banks are now discarding those outmoded rules and project 586 gigawatts of new nuclear capacity by 2050. That translates to serious investment in new nuclear capacity — $2.2 trillion by 2050 and those expectations are already reverberating throughout the nuclear supply chain.</p>
<div class="lb-trans"><p>摩根士丹利得出了類似的結論，指出投資者現在對核能的開放程度遠高於過去，當時核能常常被排除在投資組合之外。分析師指出，銀行現在正在拋棄那些過時的規則，並預計到 2050 年將新增 586 吉瓦的核能產能。這意味着對新核能產能的重大投資——到 2050 年將達到 2.2 萬億美元，這些預期已經在核能供應鏈中產生了迴響。</p>
</div><p>The focus on electricity-intensive AI is further evidenced by Microsoft’s agreement to purchase power from the former Three Mile Island plant in Pennsylvania, Meta’s 20-year agreement to buy power from the Clinton plant in Illinois, and Amazon’s agreement to get nuclear-generated electricity from Talen Energy in Pennsylvania. The involvement of such major tech companies has given the necessary confidence to large financial institutions, spurring greater bank participation in nuclear projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>對電力密集型人工智能的關注進一步體現在微軟與賓夕法尼亞州前三里島電廠達成的購電協議、Meta 與伊利諾伊州克林頓電廠的 20 年購電協議，以及亞馬遜與賓夕法尼亞州塔倫能源達成的核電購電協議。這些大型科技公司的參與為大型金融機構提供了必要的信心，促進了銀行在核能項目中的更大參與。</p>
</div><p>This business-led momentum in the U.S. has been matched by vital political and financial support from the Trump administration, through an unprecedented series of executive orders. These actions call for 10 new large nuclear plants to be under construction by 2030, streamlined regulatory processes, new public-private partnerships, and the construction and operation of three small modular reactors.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國的這一商業驅動勢頭得到了特朗普政府的政治和金融支持，通過一系列前所未有的行政命令。這些行動要求到 2030 年建設 10 座新的大型核電站，簡化監管流程，建立新的公私合營夥伴關係，以及建設和運營三座小型模塊化反應堆。</p>
</div><p>To back the investment in new domestic plants and boost American nuclear exports, the U.S. Department of Energy has authorized funding to guarantee up to $250 billion in loan principal through September 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了支持對新國內電廠的投資並促進美國核能出口，美國能源部已授權資金，以保證到 2028 年 9 月最多 2500 億美元的貸款本金。</p>
</div><p>At the same time, new market dynamics are reshaping nuclear development. Several promising nuclear companies are now publicly traded, including Oklo, NuScale Power, NANO Nuclear Energy Inc,and most recently, Terrestrial Energy.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，新的市場動態正在重塑核能發展。幾家有前景的核能公司現在已公開上市，包括 Oklo、NuScale Power、NANO Nuclear Energy Inc，以及最近的 Terrestrial Energy。</p>
</div><p>Across the country, new programs are emerging to demonstrate small reactor technologies. One prominent example is Texas A&amp;M University’s plan to demonstrate four small reactor designs at its Rellis campus — essentially a proving ground for new nuclear technology. Other small reactor projects are planned in states including Tennessee, Texas, Michigan and Wyoming. With smaller price tags and shorter construction timelines, small modular reactors are clearly contributing to investor confidence.</p>
<div class="lb-trans"><p>在全國範圍內，新的項目正在湧現，以展示小型反應堆技術。一個顯著的例子是德克薩斯 A&amp;M 大學計劃在其 Rellis 校園展示四種小型反應堆設計——基本上是新核技術的試驗場。其他小型反應堆項目也計劃在田納西州、德克薩斯州、密歇根州和懷俄明州等州進行。由於價格較低和建設週期較短，小型模塊化反應堆顯然在增強投資者信心方面發揮了作用。</p>
</div><p>Large reactors are advancing as well. Spurred by the new spotlight on nuclear demand, Westinghouse has been developing a new procurement model for its AP1000 design, specifically tailored to serve AI needs.</p>
<div class="lb-trans"><p>大型反應堆也在不斷進步。在對核能需求的新關注的推動下，西屋電氣公司正在為其 AP1000 設計開發一種新的採購模式，專門針對人工智能的需求。</p>
</div><p>This nuclear resurgence isn’t limited to the United States. Goldman Sachs has highlighted the unprecedented 2023 call at the COP climate negotiations — now supported by over 30 nations — to triple worldwide nuclear capacity. This comes after years of those discussions ignoring nuclear energy’s essential role in limiting carbon emissions. For the fifth year in a row, the International Atomic Energy Agency has revised expectations for growth, projecting capacity will more than double by 2050.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一核能復興並不限於美國。高盛強調，在氣候談判的 COP 會議上，2023 年提出的呼籲——現在得到了 30 多個國家的支持——要求全球核能產能增加三倍。這是在多年討論忽視核能在限制碳排放中至關重要作用之後提出的。國際原子能機構連續第五年修訂增長預期，預計到 2050 年核能產能將翻一番以上。</p>
</div><p>Further signaling nuclear energy’s growing acceptance, the U.K. government added nuclear to its “Green Framework” in November, enabling green bonds (gilts) to fund nuclear energy projects. This broadens the pool of available capital for new nuclear projects to be on equal footing with renewables and other green energy sources.</p>
<div class="lb-trans"><p>進一步表明核能日益被接受的是，英國政府在 11 月將核能納入其 “綠色框架”，使綠色債券（gilts）能夠為核能項目提供資金。這為新的核能項目擴大了可用資本池，使其與可再生能源和其他綠色能源來源處於同等地位。</p>
</div><p>New nuclear plants are now under consideration or construction across Europe, including in the United Kingdom, Poland, France, Czechia, Slovakia, Bulgaria and Sweden. Promising new-build opportunities are also emerging in Africa, the Middle East and Southeast Asia.</p>
<div class="lb-trans"><p>新的核電站目前正在歐洲各地考慮或建設，包括英國、波蘭、法國、捷克、斯洛伐克、保加利亞和瑞典。非洲、中東和東南亞也出現了有前景的新建機會。</p>
</div><p>Changing market dynamics —combined with renewed support from policymakers in the United States and abroad — have given investors compelling new reasons to say “yes” to new nuclear. Gone are the days in which governments alone financed and brokered new nuclear projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場動態的變化——加上美國及其他國家政策制定者的重新支持——為投資者提供了令人信服的新理由，讓他們對新的核能項目説 “是”。過去僅由政府融資和促成的新核能項目的時代已經過去。</p>
</div><p>As speakers at the U.S. Nuclear Industry Council’s 2025 New Nuclear Capital Summit noted, a wide range of financing options exist to support new nuclear plant development, with fewer bottlenecks than in the past. Government loan programs, along with participation from the World Bank, export credit agencies, sovereign wealth funds, capital markets, and commercial banks, are all playing a role.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如美國核能工業委員會在 2025 年新核能資本峯會上所指出的，支持新核電站開發的融資選項種類繁多，瓶頸比過去少。政府貸款項目，以及世界銀行、出口信貸機構、主權財富基金、資本市場和商業銀行的參與，都在發揮作用。</p>
</div><p>Indeed, the future certainly isn’t what it used to be. The resurgence of nuclear energy points to an industry poised for long-term growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>確實，未來顯然不再是過去的樣子。核能的復興表明這一行業正處於長期增長的良好態勢。</p>
</div><p><em>Todd Abrajano is U.S. Nuclear Industry Council president and CEO.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>託德·阿布拉哈諾是美國核能工業委員會的主席兼首席執行官。</em></p>
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核能重新成為可投資的領域