<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2016/02/11/10/15/board-1193333_960_720.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2016/02/11/10/15/board-1193333_960_720.jpg"/></p>
<p><em>圖片來源：Pixabay</em></p>
<p>來自 Townhall 的消息：</p>
<p>截至今天，年同比 CPI 通脹為 0.93%!</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://econbrowser.com/wp-content/uploads/2026/02/truflation_4feb26.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://econbrowser.com/wp-content/uploads/2026/02/truflation_4feb26.png"/></p>
<p><em><strong>來源：</strong> Truflation，訪問時間：2026 年 2 月 4 日下午 3 點中部時間。</em></p>
<p>作為對比，一個月前，通脹率為 1.95% 年同比；因此我們在一個月內實現了一個百分點的通縮！兩個月前，Truflation 的通脹率為 2.48%，所以在這段時間內通脹下降了大約一個半百分點。</p>
<p>EJ Antoni（同時也是遺產基金的首席經濟學家）解釋了 Truflation 通脹與 CPI 測量通脹之間的數字差異：</p>
<blockquote>
<p>…CPI 將住房的權重設定為約三分之一，而 Truflation 則接近四分之一。</p>
<p>這使得其他所有東西在 Truflation 中權重更大。因此，如果汽油或雞蛋價格正在下降（正如現在所發生的），那麼在 Truflation 中這就是更大的通縮。</p>
<p>但關鍵在於，現在實際上是住房和租金在下降。過去幾個月利率的輕微放鬆也帶來了更多的市場供應，壓低了價格……</p>
</blockquote>
<p>好的，我們在其他地方遇到了 Antoni 博士的 “魔法星號” 住房通縮因素（在那種情況下，他認為 GDP 在 2022 年至 2024 年間一直在下降）。但是，讓我們比較一下 BLS 的 CPI 總指數、CPI 剔除住房和 Truflation 的年同比指標。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://econbrowser.com/wp-content/uploads/2026/02/cpi_truflationpix.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://econbrowser.com/wp-content/uploads/2026/02/cpi_truflationpix.png"/></p>
<p>圖 1：年同比 CPI 總通脹（粗體藍色）、剔除住房的 CPI（紅色）、Truflation 通脹（綠色）。Truflation 的測量值為月中數據。2026 年 1 月的 CPI 總指數觀察值為克利夫蘭聯邦儲備銀行的預測，日期為 2026 年 2 月 4 日。來源：BLS、Truflation、克利夫蘭聯邦儲備銀行及作者計算。</p>
<p>我們可以通過包括剔除住房的 CPI 指數來看到住房成本的處理方式對 CPI 的影響。我願意相信 Truflation 可能提供額外的見解，但我對 1 月份的整體下降速度如 Truflation 所示持懷疑態度。如果它們確實下降得像 Truflation 所暗示的那麼快，我會説 “考慮即將到來的衰退”。</p>
<p>我支持使用大數據，但我希望文檔是完整的（例如，Cavallo 等人，vs. Truflation 提供的兩頁紙 *）。我不會對一個日常波動如此劇烈的通脹測量（如 Truflation）給予太多信任。但這只是我的看法。</p>
<p>* 為什麼文檔中的表格提到 ONS？在我看來，這有點馬虎。</p>
<hr/>
<p><em>更多作者作品：</em></p>
<p>私人就業增長緩慢，小企業獲益，製造業下滑</p>
<p>當關税影響到家庭時</p>
<p>在沒有 2026 年 M1 就業的情況下的商業週期指標</p>

FTIF

BNDD

HIDE

<p>Truflation 報告的年度消費者物價指數（CPI）通脹率為 0.93%，較上個月的 1.95% 和兩個月前的 2.48% 下降，顯示出顯著的去通脹。首席經濟學家 EJ Antoni 強調了通脹測量方法的差異，指出 Truflation 的方法對非住房成本給予了更多權重。儘管住房價格正在下降，導致整體通脹降低，但人們對 Truflation 所暗示的快速下降表示擔憂，這可能對即將到來的衰退產生影響。由於數據的波動性，Truflation 數據的可靠性受到質疑</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cdn.pixabay.com/photo/2016/02/11/10/15/board-1193333_960_720.jpg" alt="" original-src="https://cdn.pixabay.com/photo/2016/02/11/10/15/board-1193333_960_720.jpg"/></p>
<p><em>Image Source: Pixabay</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Pixabay</em></p>
</div><p>From Townhall today:</p>
<div class="lb-trans"><p>來自 Townhall 的消息：</p>
</div><p>As of today, y/y CPI inflation is 0.93%!</p>
<div class="lb-trans"><p>截至今天，年同比 CPI 通脹為 0.93%!</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://econbrowser.com/wp-content/uploads/2026/02/truflation_4feb26.png" alt="" original-src="https://econbrowser.com/wp-content/uploads/2026/02/truflation_4feb26.png"/></p>
<p><em><strong>Source:</strong> Truflation, accessed 2/4/2026 3pm CT.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>來源：</strong> Truflation，訪問時間：2026 年 2 月 4 日下午 3 點中部時間。</em></p>
</div><p>For comparison, a month ago, the inflation rate was 1.95% y/y; hence we achieved a percentage point disinflation in a month! Two months ago, the Truflation rate was 2.48%, so that inflation has come down around a percentage point and a half over that time period.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為對比，一個月前，通脹率為 1.95% 年同比；因此我們在一個月內實現了一個百分點的通縮！兩個月前，Truflation 的通脹率為 2.48%，所以在這段時間內通脹下降了大約一個半百分點。</p>
</div><p>EJ Antoni (also Chief Economist of Heritage) explains the numerical difference between Truflation inflation and CPI measured inflation thusly:</p>
<div class="lb-trans"><p>EJ Antoni（同時也是遺產基金的首席經濟學家）解釋了 Truflation 通脹與 CPI 測量通脹之間的數字差異：</p>
</div><blockquote>
<p>…CPI assigns housing about one-third of its weight, whereas Truflation is closer to one in four.</p>
<p>That makes everything else weigh more in Truflation. So if gasoline or eggs are coming down, as they are now, it’s a bigger deflation in Truflation.</p>
<p>But the kicker here is it’s actually housing that’s coming down now, along with rents. Even the slight easing of interest rates since over the last several months has brought more supply to the market, pushing down prices…</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>…CPI 將住房的權重設定為約三分之一，而 Truflation 則接近四分之一。</p>
<p>這使得其他所有東西在 Truflation 中權重更大。因此，如果汽油或雞蛋價格正在下降（正如現在所發生的），那麼在 Truflation 中這就是更大的通縮。</p>
<p>但關鍵在於，現在實際上是住房和租金在下降。過去幾個月利率的輕微放鬆也帶來了更多的市場供應，壓低了價格……</p>
</blockquote>
</div><p>OK, we have encountered Dr. Antoni’s “magic asterisk” housing deflators elsewhere (in that case, he argued GDP had been in decline from 2022 to 2024). But, let’s compare BLS CPI-headline, CPI-ex shelter, and Truflation y/y measures.</p>
<div class="lb-trans"><p>好的，我們在其他地方遇到了 Antoni 博士的 “魔法星號” 住房通縮因素（在那種情況下，他認為 GDP 在 2022 年至 2024 年間一直在下降）。但是，讓我們比較一下 BLS 的 CPI 總指數、CPI 剔除住房和 Truflation 的年同比指標。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://econbrowser.com/wp-content/uploads/2026/02/cpi_truflationpix.png" alt="" original-src="https://econbrowser.com/wp-content/uploads/2026/02/cpi_truflationpix.png"/></p>
<p>Figure 1: Year-on-Year headline CPI inflation (bold blue), CPI ex-shelter (red), Truflation inflation (green). Truflation measures are at mid-month. CPI-headline January 2026 observation is Cleveland Fed nowcast of 2/4/2026. Source: BLS, Truflation, Cleveland Fed, and author’s calculations.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖 1：年同比 CPI 總通脹（粗體藍色）、剔除住房的 CPI（紅色）、Truflation 通脹（綠色）。Truflation 的測量值為月中數據。2026 年 1 月的 CPI 總指數觀察值為克利夫蘭聯邦儲備銀行的預測，日期為 2026 年 2 月 4 日。來源：BLS、Truflation、克利夫蘭聯邦儲備銀行及作者計算。</p>
</div><p>We can see how much the treatment of housing costs affects the CPI, in part, by including the CPI-ex shelter index. I’m willing to believe that Truflation might provide additional insights, but I’m dubious about overall dropping as rapidly as Truflation indicates in January. If indeed they are dropping as fast as Truflation suggests, I say “think imminent recession”.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們可以通過包括剔除住房的 CPI 指數來看到住房成本的處理方式對 CPI 的影響。我願意相信 Truflation 可能提供額外的見解，但我對 1 月份的整體下降速度如 Truflation 所示持懷疑態度。如果它們確實下降得像 Truflation 所暗示的那麼快，我會説 “考慮即將到來的衰退”。</p>
</div><p>I’m all for the use of big data, but I like the documentation to be complete (e.g., Cavallo et al., vs. the two-pager Truflation provides*) I wouldn’t give too much credence to an inflation measure that exhibits such wide swings day-to-day as Truflation. But that’s just me.</p>
<div class="lb-trans"><p>我支持使用大數據，但我希望文檔是完整的（例如，Cavallo 等人，vs. Truflation 提供的兩頁紙 *）。我不會對一個日常波動如此劇烈的通脹測量（如 Truflation）給予太多信任。但這只是我的看法。</p>
</div><p>* Why does the table in the documentation refer to ONS? Seems a little sloppy to me.</p>
<div class="lb-trans"><p>* 為什麼文檔中的表格提到 ONS？在我看來，這有點馬虎。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多作者作品：</em></p>
</div><p>Private Employment Growth At A Crawl, Small Firms Gain, Manufacturing Down</p>
<div class="lb-trans"><p>私人就業增長緩慢，小企業獲益，製造業下滑</p>
</div><p>When Tariffs Hit Home</p>
<div class="lb-trans"><p>當關税影響到家庭時</p>
</div><p>Business Cycle Indicators In The Absence Of 2026M1 Employment</p>
<div class="lb-trans"><p>在沒有 2026 年 M1 就業的情況下的商業週期指標</p>
</div>

Truflation 的首席經濟學家表示：“通脹率低於 1%？是的”