<p>[香港] 由於銀行系統中的過剩現金刺激了對固定匯率貨幣的套利交易押注，港元下跌至自八月以來的最低水平。</p>
<p>借入便宜的港元投資於收益更高的美元的策略正在獲得關注，因為香港的融資成本正在下降。香港銀行間市場的一個月利率已降至自去年十一月以來的最低水平，並且預計將連續第五個月下降。</p>
<p>投資者正在利用這些廉價資金，通過利用自去年十一月以來與美國之間最寬的利差來押注港元貶值。由於股市降温，來自中國大陸買家的南向投資需求也在減弱，導致對港元的需求下降。</p>
<p>“南向資金流入沒有去年那麼強勁，而且沒有太多季節性因素來刺激需求，因此銀行願意提供更多流動性，” 星展銀行的策略師 Carie Li 表示。“因此，在套利交易中，購買美元和出售港元的動機更強。”</p>
<p>由於美元的波動性和融資成本的變化，香港的貨幣在最近幾個月保持平靜，去年在其交易區間的強弱兩端之間波動。香港金融管理局曾多次介入，以保持港元在每美元 7.75 至 7.85 的交易區間內。</p>
<p>這種平靜的局面正在改變，港元正在向其交易區間的弱勢端跨越中點。週四早上在香港，港元對美元的匯率大約保持在 7.81 左右。</p>
<p>這種變化加劇了市場對美國與香港之間利率差距擴大的關注。投資者特別謹慎，因為美國總統唐納德·特朗普的財政政策繼續使美國的融資成本保持在高位。</p>
<p>“最近，港元與美元之間更大的利率差距促使套利交易的迴歸，” 華僑銀行（香港）的經濟學家 Cindy Keung 表示。她並不排除港元進一步貶值的可能，但預計在 7.82 水平會有一些阻力。BLOOMBERG</p>

恆生指數

A南方港元

<p>由於銀行系統流動性過剩，港元貶值至自八月以來的最低水平，這促使了對該貨幣的套利交易。投資者以低利率借入港元，投資於收益更高的美元，利用自去年十一月以來最寬的利差。隨着來自中國大陸的南向投資放緩，港元的需求減少。目前港元兑美元約為 7.81，分析師預測可能進一步貶值，但在 7.82 水平存在支撐</p>

<p>[HONG KONG] The Hong Kong dollar drifted down to near the weakest level since August as excess cash in the banking system spurred carry trade bets against the pegged currency.</p>
<div class="lb-trans"><p>[香港] 由於銀行系統中的過剩現金刺激了對固定匯率貨幣的套利交易押注，港元下跌至自八月以來的最低水平。</p>
</div><p>The strategy of borrowing Hong Kong dollars cheaply to invest in the higher-yielding greenback is gaining traction as financing costs in the city slump. The one-month rate in the interbank market has dropped to the lowest since November and is set to fall for the fifth straight month.</p>
<div class="lb-trans"><p>借入便宜的港元投資於收益更高的美元的策略正在獲得關注，因為香港的融資成本正在下降。香港銀行間市場的一個月利率已降至自去年十一月以來的最低水平，並且預計將連續第五個月下降。</p>
</div><p>Investors are using these cheap funds to bet against the Hong Kong dollar by exploiting the widest interest-rate gap with the US since November. Demand for Hong Kong’s currency has also faded as cooling stock markets slow southbound investment from mainland Chinese buyers.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者正在利用這些廉價資金，通過利用自去年十一月以來與美國之間最寬的利差來押注港元貶值。由於股市降温，來自中國大陸買家的南向投資需求也在減弱，導致對港元的需求下降。</p>
</div><p>“The southbound inflows have not been as strong as last year, and there isn’t much seasonality boosting demand, so banks are willing to offer more liquidity,” said Carie Li, a strategist at DBS Bank. “Therefore, there’s more incentive to buy the US dollar and sell the Hong Kong dollar in a carry trade.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“南向資金流入沒有去年那麼強勁，而且沒有太多季節性因素來刺激需求，因此銀行願意提供更多流動性，” 星展銀行的策略師 Carie Li 表示。“因此，在套利交易中，購買美元和出售港元的動機更強。”</p>
</div><p>Hong Kong’s currency has been calm in recent months after swinging between the weak and strong ends of its trading band last year due to the US dollar’s volatility and shifting funding costs. The Hong Kong Monetary Authority had stepped in multiple times to keep the currency boxed in within a trading band of 7.75 to 7.85 per US dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於美元的波動性和融資成本的變化，香港的貨幣在最近幾個月保持平靜，去年在其交易區間的強弱兩端之間波動。香港金融管理局曾多次介入，以保持港元在每美元 7.75 至 7.85 的交易區間內。</p>
</div><p>This period of calm is shifting as the currency crosses the mid-point of its trading band towards the weaker end. It was little changed at around 7.81 per greenback on Thursday morning in Hong Kong.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種平靜的局面正在改變，港元正在向其交易區間的弱勢端跨越中點。週四早上在香港，港元對美元的匯率大約保持在 7.81 左右。</p>
</div><p>This shift has intensified market focus on the widening interest-rate differential between the US and Hong Kong. Investors are particularly wary as US President Donald Trump’s fiscal policies continue to keep US funding costs elevated.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種變化加劇了市場對美國與香港之間利率差距擴大的關注。投資者特別謹慎，因為美國總統唐納德·特朗普的財政政策繼續使美國的融資成本保持在高位。</p>
</div><p>“Lately, the wider Hong Kong dollar and US dollar rate differentials have prompted the return of carry trade,” said Cindy Keung, an economist at OCBC Bank (Hong Kong). She does not rule out further weakening for the currency, but expects some resistance at the 7.82 level. BLOOMBERG</p>
<div class="lb-trans"><p>“最近，港元與美元之間更大的利率差距促使套利交易的迴歸，” 華僑銀行（香港）的經濟學家 Cindy Keung 表示。她並不排除港元進一步貶值的可能，但預計在 7.82 水平會有一些阻力。BLOOMBERG</p>
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由於寬鬆的流動性推動套利交易，港元下跌