華爾街對軟件公司的恐慌性拋售正在重演科技行業的老劇本。
週四，彭博專欄作家 Dave Lee 在最新文章中表示，Anthropic PBC 網站上僅僅四段文字就引發了 3000 億美元的股市暴跌，但這種反應可能過度了。英偉達 CEO 黃仁勳稱這種假設&#34;最不合邏輯&#34;，而歷史表明，市場總是習慣性地高估科技巨頭顛覆專業領域的能力。
Anthropic 上週悄然發佈了其 Cowork 功能的一個插件，稱該工具可以&#34;加快內部法務團隊的合同審查、保密協議分類和合規工作流程&#34;。這一消息成為週二專業軟件股全線拋售的導火索。Jefferies 分析師將其稱為&#34;SaaS 末日&#34;，市場擔心專業軟件公司容易受到一站式 AI 工具的衝擊，即便這些公司不會被淘汰，其利潤率也將遭受重創。
Dave 認為，這兩種假設都為時過早。通用 AI 確實變得更強大，但更好的 AI 並不自動意味着對專業軟件的需求減少。Anthropic 的 AI 能夠瀏覽法律文件，但這並未解決專門為該任務構建的工具所具備的風險管理、工作流程、問責制和集成功能。當出現問題時，企業期望有專門的支持團隊隨時修復。
更關鍵的是，Anthropic 試圖取代專業軟件公司完全是搬起石頭砸自己的腳，將這些公司轉化為客户才是更快且更持久的盈利路徑。在本輪拋售中遭受重創的英國 Relx 和愛爾蘭 Experian，以及 SAP、ServiceNow 和 Synopsys 等公司，都是 Anthropic 的潛在客户而非競爭對手。
<h2 style="text-align: left">歷史總在重演</h2>
Dave 認為，交易員習慣性地高估科技公司解決特別困難和專業化問題的能力。
當亞馬遜宣佈進軍醫療領域時，醫療保健股曾大幅下跌；當該公司宣佈將顛覆雜貨行業時，雜貨股也應聲下跌；當扎克伯格宣佈推出 Facebook Dating 時，Match Group 市值蒸發了 20%。
類似情況也在遊戲行業上演。當谷歌宣佈推出 Project Genie——一個可以&#34;實時生成&#34;互動體驗的 AI 工具時，遊戲公司市值蒸發了約 400 億美元。TakeTwo Interactive Software 股價自那以來下跌近 8%。
但認為谷歌的生成工具會對《俠盜獵車手》背後的創意天才構成威脅，就像因為有人發明了新相機就解僱斯皮爾伯格一樣荒謬。
<h2 style="text-align: left">市場缺乏 AI 時代的定力</h2>
專業軟件公司正在將 AI 整合為功能而非主角。設計工具 Canva 已將 AI 作為功能集成，而編程平台 Replit 提供的一體化應用開發平台比 Anthropic 的 Claude Code 更全面，但底層使用的正是 Anthropic 的模型。
摩根大通分析師 Tony Ogg 表示，軟件股正在&#34;未經審判就被判刑&#34;。軟件行業會被顛覆嗎？毫無疑問——但互聯網和移動計算的到來也曾顛覆過這個行業，最終既有贏家也有輸家。AI 可能帶來更大規模的顛覆，但這並不意味着膝跳反應式的行為突然變得理性了。
Dave 認為，無論是 SaaS、視頻遊戲還是其他受 AI 影響的行業，根本問題在於：華爾街缺乏應對 AI 時代的心理素質。當市場認為有壞消息時就會恐慌，情緒好時又過度興奮。這部分歸因於 AI 公司自身的炒作，但即便是 AI 最大的支持者也不認為對軟件行業的末日預言是合理的。
據彭博報道，黃仁勳在回應拋售時表示：&#34;你會使用螺絲刀還是發明一個新螺絲刀？&#34;這個比喻道出了問題的本質：AI 工具更可能增強而非取代專業軟件。

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摩根大通

彭博專欄作家 Dave Lee 表示，市場的擔心就像因為有人發明了新相機就解僱斯皮爾伯格一樣荒謬。Anthropic 試圖取代專業軟件公司是搬起石頭砸自己的腳，將它們轉化為客户才是更快更持久的盈利路徑。正如摩根大通的觀點，軟件股正在” 未經審判就被判刑”，AI 當然會顛覆軟件業，互聯網和移動時代也曾如此，但最終有贏家也有輸家。

- 華爾街對軟件公司的拋售反映了市場對科技公司的過度反應。  
- Anthropic 的新功能引發了對專業軟件公司前景的擔憂，市場稱其為"SaaS 末日"。  
- 歷史表明，科技公司無法輕易取代專業領域的解決方案，AI 工具更可能增強現有軟件。

先賣後問！“軟件恐慌論” 過頭了？華爾街總是高估科技公司的能力