<div id="readability-page-1"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a2cd8d3e-2cf7-4cb7-bf46-a55bca4b0e45.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="496" height="314" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/a2cd8d3e-2cf7-4cb7-bf46-a55bca4b0e45.png"/> 越南在 2025 年取得了積極的經濟增長成果，實現了 8.02% 的歷史性里程碑，為 2026—2030 年更雄心勃勃的發展計劃奠定了良好勢頭。越南在 2026 年設定了較高的 GDP 增長目標，超過 10%。如果國內政策以及國際環境能夠保持穩定並朝着有利方向發展，越南實現這一增長目標的可能性很高。經濟增速落在 10%–10.5% 區間的概率約為 50%；落在 8%–8.5% 區間的概率約為 40%。 越南 12 月工業產出同比增長 10.1%，推動全年增長達到 9.2%，按近年標準衡量，這一表現相當強勁。鑑於工業在 GDP 中佔比較大，且對整體經濟具有顯著的溢出效應，工業生產持續加速凸顯了越南作為製造業和投資目的地的持續吸引力。 12 月，越南製造業 PMI 為 53，企業對生產擴張的預期依然積極。不過，該指數自 10 月以來略有回落，反映出近期全球不確定性加劇。總體而言，標普全球表示，受訪的越南製造商對未來商業環境的信心達到自 2024 年 3 月以來的最高水平。 12 月零售總額同比增長 9.8%，較第三季度末和第四季度初的兩位數增速有所放緩。當月零售總額達 627.8 萬億越南盾，略高於 2025 年平均增速。第四季度末利率大幅上升，疊加此前預期的銀行體系流動性趨緊，對零售勢頭構成壓力，家庭支出仍持謹慎態度。相比之下，住宿服務保持強勁增長，旅行服務表現更為亮眼。 2025 年越南註冊外國直接投資（FDI）總額達 384 億美元，規模依然強勁，但與 2024 年基本持平。總體而言，越南在吸引外資方面展現出韌性。 2025 年全球貿易面臨嚴峻逆風，主要源於美國與世界其他國家持續的貿易摩擦。總體來看，越南正處在一個關鍵轉折點：經濟增長亟需從依賴數量擴張轉向以質量提升為主導。 12 月通脹率同比上漲 3.48%，處於近期區間，遠低於政府設定的 4.5% 通脹上限。2025 年全年平均通脹率為 3.31%，確認年度通脹目標順利達成。2026 年，越南仍將通脹目標定為低於 4.5%。基於當前態勢，該目標有望實現，為當局實施更靈活的財政與貨幣政策提供空間。 越南在 2025 年取得了積極的經濟增長成果，實現了 8.02% 的歷史性里程碑，為 2026—2030 年更雄心勃勃的發展計劃奠定了良好勢頭。越南在 2026 年設定了較高的 GDP 增長目標，超過 10%。我們認為，如果國內政策以及國際環境能夠保持穩定並朝着有利方向發展，越南實現這一增長目標的可能性很高。然而，考慮到領導層換屆帶來的變化，加之今年初越南國家銀行在貨幣政策上表現出一定程度的謹慎態度，以及前述複雜的地緣政治局勢，今年經濟增長也可能出現較低的情形。總體而言，我們預計：經濟增速落在 10%–10.5% 區間的概率約為 50%；落在 8%–8.5% 區間的概率約為 40%；僅有 6.5%–7% 增長的概率約為 10%。 <h2>工業生產加速</h2> 越南 12 月工業產出同比增長 10.1%，推動全年增長達到 9.2%，按近年標準衡量，這一表現相當強勁。鑑於工業在 GDP 中佔比較大，且對整體經濟具有顯著的溢出效應，工業生產的持續加速凸顯了越南作為製造業和投資目的地的持續吸引力。 在工業各細分領域中，採礦業呈現温和復甦，12 月同比增長 0.2%，全年增長 0.5%。儘管增幅仍較小，但考慮到該行業近年來長期處於下滑狀態，重回正增長已屬顯著。 製造業繼續充當主要增長引擎，12 月產出同比增長 10.9%，2025 年全年增長 10.5%。其中表現最為突出的是汽車製造業，2025 年產量激增 22.0%，這與 VinFast 公司在年內加速運營和擴大產能密切相關。 更廣泛來看，多個製造業子行業實現了兩位數增長，包括服裝製造、橡膠和塑料製品、食品加工等傳統行業。相比之下，電子、計算機及光學產品產出同比增長 8.3%，增速在年末有所放緩，儘管該行業對出口至關重要，並聚集了三星、LG 等大量外資製造商。 其他工業領域方面，2025 年電力生產與供應、以及供水和廢物/污水處理分別增長 6.7% 和 7.8%，為整個工業部門的穩定增長提供了支撐。 2025 年 12 月，越南製造業採購經理人指數（PMI）為 53，表明企業對生產擴張的預期依然積極。不過，該指數自 10 月以來略有回落，反映出近期全球不確定性加劇。 編制越南 PMI 的標普全球（S&amp;P Global）指出，12 月製造商大幅提高產量，主要受新訂單增加驅動。企業還加快了招聘步伐，顯示其對短期內需求或生產疲軟的擔憂有限。然而，投入成本繼續上升，部分原因在於年末不利天氣條件造成的供應鏈約束。總體而言，標普全球表示，受訪的越南製造商對未來商業環境的信心達到自 2024 年 3 月以來的最高水平。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1f90b442-dc2a-4992-83dc-5410fce8ad6c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="517" height="314" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1f90b442-dc2a-4992-83dc-5410fce8ad6c.png"/> <h2>國內零售銷售保持韌性</h2> 越南 12 月零售總額同比增長 9.8%，較第三季度末和第四季度初的兩位數增速有所放緩。當月零售總額達 627.8 萬億越南盾，略高於 2025 年 9.2% 的平均增速。第四季度末利率大幅上升，疊加此前預期的銀行體系流動性趨緊，對零售勢頭構成壓力。 商品零售在 2025 年仍占主導地位，佔商品和服務零售總額的 76.1%。該分項 12 月同比增長 8.6%，全年增長 8.0%，表明家庭支出仍持謹慎態度。 相比之下，住宿服務保持強勁增長，12 月同比增長 14.2%，全年增長 14.6%，主要受益於入境旅遊的強勁復甦，尤其是來自中國的遊客。國內節假日出行也明顯回升，助力該行業在 2025 年實現顯著反彈。 旅行服務表現更為亮眼，12 月同比增長 19.9%，全年增長 20.2%。但由於權重相對較小，住宿服務僅佔商品和服務零售總額的 12.0%，旅行服務佔比更僅為 1.4%，限制了其對整體零售的貢獻。 12 月國際遊客到訪人數同比增長 15.7%，全年增長達 20.4%，在全球地緣政治緊張局勢加劇的背景下，進一步鞏固了越南作為安全且具吸引力旅遊目的地的地位。大多數遊客通過航空抵達（84.3%），陸路次之（14.4%），海路僅佔 1.3%。 亞洲遊客繼續佔據主導地位，佔總到訪人數的 78.6%。中國遊客（25.0%）超過韓國遊客（20.0%），成為最大客源市場。2025 年兩國趨勢明顯分化：中國遊客數量激增 41.3%，而韓國遊客則下降 5.2%。值得注意的是，12 月中國遊客增速放緩近一半，同比僅增 25.7%；而韓國遊客降幅擴大，當月同比下降 10.7%。 展望未來，若要在 2026 年延續過去一年的強勁增長勢頭，越南旅遊業或將面臨更具挑戰性的環境。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/eebf9398-6174-4f44-8b42-43c11dd6a5cc.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="518" height="310" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/eebf9398-6174-4f44-8b42-43c11dd6a5cc.png"/> <h2>外國直接投資（FDI）</h2> 2025 年越南註冊外國直接投資（FDI）總額達 384 億美元，規模依然強勁，但與 2024 年基本持平。FDI 增速在年中後顯著放緩——年初曾錄得 4% 至 6% 的增長，但全年僅實現 0.5% 的微弱同比增長。 已承諾 FDI 的放緩主要源於新註冊項目減少。2025 年越南吸引的新 FDI 承諾金額為 173 億美元，低於 2024 年的 197 億美元。相比之下，現有項目追加投資達 140 億美元，與去年基本持平。FDI 中增長最顯著的是股權收購和資本出資類投資，2025 年飆升至 70 億美元，遠高於上年的 45 億美元。 2025 年實際到位 FDI 達 276 億美元，進一步證明外資企業仍高度重視在越南的生產佈局。到位資金同比增長 8.95%，雖略低於 2024 年 9.36% 的增速，但仍保持穩健。 總體而言，越南在吸引外資方面展現出韌性。然而，全球經貿與投資格局的變化正帶來新的挑戰，迫切要求越南推進主動改革，實施更先進的政策框架，以提升國家競爭力和對國際投資者的吸引力。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/af80dc50-0630-41e4-be06-13fb5c6b0273.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="712" height="220" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/af80dc50-0630-41e4-be06-13fb5c6b0273.png"/> <h2>進出口貿易</h2> 2025 年全球貿易面臨嚴峻逆風，主要源於美國與世界其他國家持續的貿易摩擦。儘管爭端從年初的廣泛性措施轉向第三季度起更具針對性的國別策略，但包括加拿大、韓國和日本在內的多個美國盟友仍不時被意外波及。 越南有效利用其戰略地位，與美國達成了建設性的關税相關協議。因此，越南得以維持其在全球供應鏈中的關鍵製造樞紐角色，進出口均保持強勁增長。 截至 2025 年底，越南出口額達 4750 億美元，同比增長 17.9%；進口額亦強勁擴張，同比增長 20.1%，達 4550 億美元。進口增速快於出口，導致 2025 年貿易順差收窄至 200 億美元，低於 2023 年峯值 284 億美元及 2024 年的 240 億美元。 總體來看，越南正處在一個關鍵轉折點：經濟增長亟需從依賴數量擴張轉向以質量提升為主導。儘管對外貿易仍將是經濟擴張的重要支柱，但其相對貢獻在未來幾年可能逐步下降。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4edbf56b-fe6d-4e90-a886-8cd2840a4120.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="519" height="312" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4edbf56b-fe6d-4e90-a886-8cd2840a4120.png"/> <h2>通貨膨脹</h2> 12 月通脹率同比上漲 3.48%，與近期 3.3%–3.5% 的區間基本一致。該水平遠低於政府設定的 4.5% 通脹上限，體現出有效的民生成本管控和社會穩定。2025 年全年平均通脹率為 3.31%，確認年度通脹目標順利達成。 12 月及全年通脹結構變化不大。漲幅最大的是藥品和醫療保健產品，12 月同比上漲 10.3%，全年平均漲幅達 13.1%；其次是住房和建築材料，12 月上漲 5.23%，全年上漲 6.08%。值得注意的是，食品類價格（約佔 CPI 籃子三分之一）在 12 月加速上漲至 4.2%，較 11 月明顯提速。若此趨勢持續，2026 年通脹壓力可能超過 2025 年水平。 另一方面，交通價格（12 月同比下降 0.55%，全年下降 2.14%）和通信服務（12 月下降 0.25%，全年下降 0.45%）有助於抑制整體 CPI 漲幅。鑑於油價走勢平穩，2026 年運輸成本料不會出現大幅波動；而通信價格可能因競爭加劇和技術持續創新而繼續小幅下行。 2026 年，越南仍將通脹目標定為低於 4.5%。基於當前態勢，該目標有望實現，為當局實施更靈活的財政與貨幣政策提供空間。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 </div>

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越南 ETF - VanEck Vectors

越南在 2025 年實現 8.02% 的 GDP 增長，為 2026 年設定超過 10% 的增長目標奠定基礎。若國內政策和國際環境穩定，越南有望實現該目標。12 月工業產出同比增長 10.1%，製造業 PMI 為 53，顯示出企業對未來的積極預期。儘管零售總額同比增長 9.8%，但受到利率上升和流動性緊縮的壓力。2025 年外資註冊總額為 384 億美元，顯示出吸引外資的韌性。

- 越南在 2025 年實現 8.02% 增長，為未來發展奠定基礎。  
- 2026 年 GDP 目標超過 10%，工業產出同比增長 10.1%。  
- 外資註冊額達 384 億美元，進口增速快於出口，貿易順差收窄至 200 億美元。

越南經濟強勢開局，2026 年 GDP 增長目標超過 10%