《大行》中金料銅供需抽緊格局持續強化 短期調整迎佈局良機 建議關注紫金洛鉬等

中金髮表研報指，中國有色金屬工業協會副秘書長段紹甫週二 (3 日) 在「2025 年有色金屬工業經濟運行情況」記者會提出完善銅資源儲備體系建設。美國亦於週一宣佈正啓動一項 120 億美元的關鍵礦產儲備計劃 (「ProjectVault」），包括稀土、鋰、銅等美國地質調查局認定的 50 多種關鍵礦產，以對沖供應鏈風險。

中金又指，據 Mysteel 數據，週一國內銅價短暫回落，下游補庫需求環比大幅增長，當日電解銅、銅杆成交量達 3.8、4.3 萬噸，環比分別增長 108%、198%，分別創近三月、2025 年 3 月來新高。

中金認為，中美均推出銅資源儲備計劃，戰略囤庫需求持續增長。產業補庫託底銅價，春季旺季補庫疊加供應偏緊或進一步推升銅價。長期看，銅行業牛市主升浪風鵬正舉，短期調整迎來佈局良機。

中金維持相關公司盈利預測、目標及評級不變。建議關注銅礦自給率高、有較強增儲上產和外延併購潛力的龍頭標的，包括紫金礦業 (02899.HK)、洛陽鉬業 (03993.HK)、西部礦業 (601168.SH)、金誠信 (603979.SH)、銅陵有色 (000630.SZ) 等。