<p>UBTech 人形機器人於 2025 年 5 月 8 日在中國北京國家會議中心舉行的第 27 屆中國北京國際高科技博覽會上展出。</p>
<p>Vcg | Visual China Group | Getty Images</p>
<p>中國香港上市的科技股在週四跌入熊市區域，標誌着與去年反彈的急劇逆轉，因為税收擔憂和全球風險厭惡動搖了投資者信心。</p>
<p>以大陸中國科技公司為主的恒生科技指數下跌超過 1%，使該指數較 10 月的峯值下跌了超過 20%。</p>
<p>市場參與者指出，互聯網服務增值税可能上調的擔憂是近期下跌的主要觸發因素。這種焦慮源於某些電信服務已經實施的增值税上調，令市場擔心互聯網平台可能會成為下一個目標。</p>
<p>投機一度擴展到在線遊戲和其他數字交易，進一步加劇了對這一已經受到多年監管收緊影響的行業可能面臨新政策阻力的擔憂。在科技股下跌後，官員們週二駁斥了對遊戲行業徵税的猜測。</p>
<p>&#34;最近幾天的拋售是由於對互聯網服務、在線遊戲和其他在線交易可能增加增值税的擔憂。這是繼某些電信服務最近增值税上調之後的結果，&#34; UOB Kay Hian 的投資策略師 Qi Wang 説道。</p>
<p>中國科技股的回調也與全球科技市場的更廣泛波動相吻合，後者受到對人工智能驅動的軟件公司可能遭遇顛覆的擔憂影響。</p>
<p>&#34;對我來説，這是一系列全球性的負面消息，&#34; Morningstar 的高級股票分析師 Phelix Lee 説道。</p>
<p>&#34;我們有報道稱 Anthropic 正在推出一種自動化法律工作的 AI 插件，這引發了法律科技公司的擔憂，並加劇了更廣泛的軟件拋售；然後我們有關於中國互聯網公司的增值税上調傳聞，硬件 AI 交易中的風險厭惡情緒也在加劇，因為有報道稱 Nvidia 和 OpenAI 之間出現了裂痕。&#34;</p>
<p>儘管出現了急劇的回調，但一些投資者認為這次拋售是一次修正性動作，而不是更深層次下跌的開始。根據 Morningstar 的説法，觀察更廣泛的香港和中國股市，近期的疲軟似乎集中在之前表現優異的領域。</p>
<p>&#34;我認為這一行動是一次健康的回調，主要集中在可能超出合理價值的行業，&#34; 該公司的亞洲股票研究主管 Lorraine Tan 説道。</p>
<p>其他資產管理者表示，儘管短期內缺乏積極的觸發因素，但中國科技的基本前景並沒有實質性惡化。&#34;該行業的催化劑在某種程度上有所缺乏，&#34; Union Bancaire Privée 的董事總經理 Vey-Sern Ling 説道。</p>
<p>&#34;最近，旅行和電子商務領域也出現了一些監管噪音，我們認為這些是特定的而非系統性的，還有一些關於增值税的擔憂，&#34; Ling 説道。</p>
<p>&#34;從根本上講，沒有任何變化會破壞我們對中國科技股的積極展望。估值繼續支持，行業盈利有潛力反彈，人工智能可能為未來提供一系列催化劑。&#34;</p>

安碩恆生科技

大成恆生科技ETF(QDII)

南方恆生科技

恆生科技ETF

天弘恆生科技ETF

博時恆生科技ETF(QDII)

GX恆生科技

恆生科技指數

華夏恆生科技ETF(QDII)

華夏恆生科技

<p>在香港上市的中國科技股已進入熊市，自 10 月高峰以來下跌超過 20%，原因是人們對增值税（VAT）可能增加的擔憂，以及全球風險厭惡情緒的上升。恒生科技指數下跌超過 1%，主要受到對科技行業監管收緊的擔憂驅動，尤其是在在線遊戲和數字交易方面。儘管出現下滑，一些分析師認為這是一種健康的修正，而非更深層次的下跌，仍對該行業的基本面和潛在復甦持積極展望</p>

<p>UBTech humanoid robot is on display during the 27th China Beijing International High-tech Expo at China National Convention Center on May 8, 2025 in Beijing, China.</p>
<div class="lb-trans"><p>UBTech 人形機器人於 2025 年 5 月 8 日在中國北京國家會議中心舉行的第 27 屆中國北京國際高科技博覽會上展出。</p>
</div><p>Vcg | Visual China Group | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Vcg | Visual China Group | Getty Images</p>
</div><p>China's Hong Kong-listed technology stocks slid into bear market territory on Thursday, marking a sharp reversal from last year's rally as tax worries and global risk aversion rattles investor confidence.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國香港上市的科技股在週四跌入熊市區域，標誌着與去年反彈的急劇逆轉，因為税收擔憂和全球風險厭惡動搖了投資者信心。</p>
</div><p>The Hang Seng Tech Index, which is dominated by mainland Chinese tech firms, fell more than 1%, taking the index down a little over 20% from its October peak.</p>
<div class="lb-trans"><p>以大陸中國科技公司為主的恒生科技指數下跌超過 1%，使該指數較 10 月的峯值下跌了超過 20%。</p>
</div><p>Market participants pointed to fears of a possible increase in value-added tax on internet services as a key trigger for the recent decline. The anxiety follows a VAT increase that has already been implemented on certain telecom services, raising worries that internet platforms could be next.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場參與者指出，互聯網服務增值税可能上調的擔憂是近期下跌的主要觸發因素。這種焦慮源於某些電信服務已經實施的增值税上調，令市場擔心互聯網平台可能會成為下一個目標。</p>
</div><p>Speculation briefly extended to online gaming and other digital transactions, amplifying fears of fresh policy headwinds for a sector already scarred by years of regulatory tightening. Following a decline in tech stocks, officials Tuesday dismissed the speculations of a levy on the gaming industry.</p>
<div class="lb-trans"><p>投機一度擴展到在線遊戲和其他數字交易，進一步加劇了對這一已經受到多年監管收緊影響的行業可能面臨新政策阻力的擔憂。在科技股下跌後，官員們週二駁斥了對遊戲行業徵税的猜測。</p>
</div><p>&#34;The sell-off in recent days is driven by concerns over possible VAT tax increase on internet services, online gaming and other online transactions. This follows the recent VAT increase on certain telecom services,&#34; said Qi Wang, investment strategist at UOB Kay Hian.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;最近幾天的拋售是由於對互聯網服務、在線遊戲和其他在線交易可能增加增值税的擔憂。這是繼某些電信服務最近增值税上調之後的結果，&#34; UOB Kay Hian 的投資策略師 Qi Wang 説道。</p>
</div><p>The pullback in China's tech stocks has also coincided with broader volatility in global technology markets, driven by fears around artificial intelligence-driven disruption to software companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國科技股的回調也與全球科技市場的更廣泛波動相吻合，後者受到對人工智能驅動的軟件公司可能遭遇顛覆的擔憂影響。</p>
</div><p>&#34;To me it's a barrage of negative news globally,&#34; said Phelix Lee, senior equity analyst at Morningstar.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;對我來説，這是一系列全球性的負面消息，&#34; Morningstar 的高級股票分析師 Phelix Lee 説道。</p>
</div><p>&#34;We have Anthropic reportedly rolling out an AI plugin that automates bits of legal work, sparking fears in legaltech firms and fueling the broader software sell down; then we have VAT hike rumors on Chinese internet firms and risk-off sentiment builds in the hardware AI trade as there are reports of rupture between Nvidia and OpenAI&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我們有報道稱 Anthropic 正在推出一種自動化法律工作的 AI 插件，這引發了法律科技公司的擔憂，並加劇了更廣泛的軟件拋售；然後我們有關於中國互聯網公司的增值税上調傳聞，硬件 AI 交易中的風險厭惡情緒也在加劇，因為有報道稱 Nvidia 和 OpenAI 之間出現了裂痕。&#34;</p>
</div><p>Despite the sharp drawdown, some investors see the sell-off as a corrective move rather than the start of a deeper downturn. Looking at the broader Hong Kong and China equity markets, the recent weakness appears concentrated in pockets that had previously outperformed, according to Morningstar.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管出現了急劇的回調，但一些投資者認為這次拋售是一次修正性動作，而不是更深層次下跌的開始。根據 Morningstar 的説法，觀察更廣泛的香港和中國股市，近期的疲軟似乎集中在之前表現優異的領域。</p>
</div><p>&#34;I regard the action as a healthy pullback and it's largely concentrated in sectors that have probably overshot fair values,&#34; said Lorraine Tan, director of equity research for Asia at the firm.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我認為這一行動是一次健康的回調，主要集中在可能超出合理價值的行業，&#34; 該公司的亞洲股票研究主管 Lorraine Tan 説道。</p>
</div><p>Other asset managers say the fundamental outlook for Chinese tech has not materially deteriorated, even as near-term positive triggers lack visibility. &#34;Catalysts have been somewhat lacking for the sector,&#34; said Vey-Sern Ling, managing director at Union Bancaire Privée.</p>
<div class="lb-trans"><p>其他資產管理者表示，儘管短期內缺乏積極的觸發因素，但中國科技的基本前景並沒有實質性惡化。&#34;該行業的催化劑在某種程度上有所缺乏，&#34; Union Bancaire Privée 的董事總經理 Vey-Sern Ling 説道。</p>
</div><p>&#34;Recently, there's also been regulatory noise in travel and e-commerce, which we think are specific rather than systemic, as well as some worries about value-added tax,&#34; Ling said.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;最近，旅行和電子商務領域也出現了一些監管噪音，我們認為這些是特定的而非系統性的，還有一些關於增值税的擔憂，&#34; Ling 説道。</p>
</div><p>&#34;Fundamentally nothing has changed to derail our positive outlook [for Chinese tech stocks]. Valuations continue to be supportive, sector earnings have potential to rebound, and AI may provide a stream of catalysts ahead.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;從根本上講，沒有任何變化會破壞我們對中國科技股的積極展望。估值繼續支持，行業盈利有潛力反彈，人工智能可能為未來提供一系列催化劑。&#34;</p>
</div>

China's Hong Kong-listed tech stocks enter bear market as tax ands AI fears take hold

CNBC

由於税收和人工智能的擔憂佔據主導地位，中國香港上市的科技股進入熊市