在消費者對 “性價比” 極致追求,以及外送佔比不斷拉昇的 2025 年,餐飲巨頭們的每一個動作都被置於顯微鏡下。 2 月 4 日,百勝中國發布的 2025 年第四季度及全年財報顯示,這家中國最大連鎖餐飲企業依然保持着整體規模、同店銷售與盈利能力的同步增長。 四季度,百勝中國系統銷售額同比增長 7%;同店銷售額同比增長 3%,為連續第三個季度取得正增長。 從規模看,公司全年門店淨新增 1706 家,總門店數達到 18101 家,覆蓋超過 2500 個城鎮。 更令市場關注的是利潤率的擴張:全年經營利潤率達到 10.9%,同比增 60 個基點,在剔除特殊項目後,創下公司美國上市以來的最高水平。 外賣的 “反客為主” 過去一年,來自外賣平台的補貼戰爭,不可避免地成為連鎖餐飲品牌最大的利潤干擾項。 外賣佔比的提升往往意味着更高的平台佣金、騎手配送費以及對自有渠道訂單的不可避免分流。 2025 年,百勝中國外賣銷售同比增長 25%,佔公司餐廳收入的比例升至 48%,較去年同期提升 9 個百分點。 第四季度,肯德基與必勝客的外賣佔比分別達到了 53% 和 54%,呈全年不斷走高的態勢。 為對沖成本壓力,自 1 月 26 日起,肯德基對外送產品價格進行了約 0.8 元的小幅上調。 百勝中國首席執行官屈翠容在業績會上確認,這次價格調整,有助於部分抵消因外賣佔比提升所帶來的騎手成本上漲。 屈翠容表示:“正如我們過去 10 年所觀察到的趨勢,外送業務持續增長,我們預計在 2026 年這一趨勢仍將持續。” 百勝中國首席財務官丁曉則指出,當前外賣平台的補貼競爭對規模較大的商家是有利的,商家擁有多平台合作的選擇權,並能在補貼期間爭取長期利益。 過程中,百勝中國多線協同推進的運營提效舉措也在釋放效能。 產品層面,通過大單品創新拉動銷售與復購,並藉助 IP 聯名提升客單價。2025 年,大單品銷售額已佔肯德基總銷售額的三分之一,並衍生出辣味原味雞、薄脆金沙雞翅等代表性創新。 門店運營方面,試點推廣的 “Q 睿” 助手能夠整合人力與庫存數據,實現自動排班與智能補貨,將餐廳經理從繁瑣事務中釋放,進而提升整體人效。 從結果看,這種 “動態平衡” 卓有成效,2025 年四季度,肯德基與必勝客的餐廳利潤率分別增長了 70 個和 60 個基點。 “肩並肩” 取增量 在提升坪效、打開存量店增長空間方面,“肩並肩” 模式展現出不容小覷的能量。 以肯德基為例,其副牌肯悦咖啡(K-Coffee)的門店數從 2024 年的 700 家飆升至 2025 年底的 2200 家,規模整整翻了三倍。 2025 年,肯悦咖啡通過平均每週推出一款新品的節奏,為肯德基母店帶來了中單位數的銷售提升。 聚焦輕食賽道的 KPRO(肯律輕食)門店數也已跨越 200 家門檻,併為母店帶來雙位數的銷售提升。 百勝中國計劃在 2026 年將 KPRO 規模翻倍至 400 家以上,將重點佈局高線城市。 以 “肩並肩” 模式拓展的品類新店,大量依附於既有的肯德基門店,共享後廚、倉儲與店員。多品牌協同讓公司在不顯著增加租金成本的前提下,實現了系統銷售額的 “側翼增量”。 2025 年,百勝中國還試點了將肯德基與必勝客 “肩並肩” 佈局的 “雙子星” 模式進入低線城市。 百勝中國表示,2025 年 “雙子星” 門店已佈局約 40 對,預計將在 2026 年加快開店步伐。 劍指三萬店 此前在投資者日上,百勝中國闡述了遠期目標:到 2030 年門店總數達到 3 萬家,進駐城市數量從目前的約 2500 個提升至 4500 個。 百勝中國指出,目前其服務僅覆蓋中國約三分之一人口,市場仍有廣闊的滲透空間。 以重慶為例,這座常住人口超 3000 萬的巨型城市,肯德基的人均門店密度僅為每百萬人 4 家,遠低於上海的 28 家。 要完成這種跳躍,百勝中國正結構性調整其擴張模式,即:加速下放加盟權。 2025 年,肯德基及必勝客淨新增門店中的加盟佔比由去年同期的 25% 提升至 36%。根據規劃,2026 年這一佔比將進一步提升至 40%-50%。 目前,自營門店仍是業務核心,佔公司門店總數的 80% 以上。 但在低線城市、交通樞紐、加油站等戰略點位,加盟商成為百勝中國深入毛細血管的先頭部隊。 店型創新是驅動其在新市場擴張的另一重要手段。 2025 年,必勝客進入了超過 200 個新城市,其中約一半採用了更輕量的 WOW 模式,助推年度開店量創下 444 家的歷史新高。 新興品牌方面,Lavazza 咖啡店型更新後的效益也開始顯現。 其同店銷售額在 2025 年轉正,最新模型的資本支出約為 50 萬元,僅為舊有模型的一半。同時,Lavazza 咖啡包裝產品的零售額增長超 40%,經營利潤同比翻倍。 百勝中國對在 2026 年達成 2 萬家目標表示了信心。 隨着單店資本開支下降及加盟佔比提升,公司預期全年總資本開支仍將維持在 6 億至 7 億美元區間,股東回饋目標為 15 億美元。