天狼星 XM 廣播｜10-K：2025 財年營收 85.58 億美元超過預期

營收：截至 2025 財年，公佈值為 85.58 億美元，市場一致預期值為 85.35 億美元，超過預期。息税前利潤：截至 2025 財年，公佈值為 15.15 億美元。天狼星 XM 廣播 (SiriusXM) 部門財務與運營指標收入訂閲收入: 2025 年為 59.60 億美元，較 2024 年的 60.76 億美元減少 2%（-1.16 億美元）。預計訂閲收入將保持相對穩定，用户平均收入（ARPU）的增長將被平均用户數量的下降所抵消。廣告收入: 2025 年為 1.57 億美元，較 2024 年的 1.67 億美元減少 6%（-0.10 億美元）。預計天狼星 XM 廣播的廣告收入將增長，因為公司將繼續利用跨品牌和平台的協同銷售計劃。設備收入: 2025 年為 1.78 億美元，較 2024 年的 1.82 億美元減少 2%（-0.04 億美元）。預計設備收入將因向下一代芯片組過渡的成本增加而下降。其他收入: 2025 年為 1.22 億美元，較 2024 年的 1.28 億美元減少 5%（-0.06 億美元）。預計其他收入將保持相對穩定。天狼星 XM 廣播總收入: 2025 年為 64.17 億美元，較 2024 年的 65.53 億美元減少 2%（-1.36 億美元）。服務成本收入分成和特許權使用費: 2025 年為 15.42 億美元，較 2024 年的 15.65 億美元減少 1%（-0.23 億美元）。預計天狼星 XM 廣播的收入分成和特許權使用費成本佔總收入的百分比將保持不變。節目和內容: 2025 年為 5.55 億美元，較 2024 年的 5.50 億美元增加 1%（0.05 億美元）。預計天狼星 XM 廣播的節目和內容費用將因獲取某些內容的成本降低而下降。客户服務和賬單: 2025 年為 3.75 億美元，較 2024 年的 3.69 億美元增加 2%（0.06 億美元）。預計天狼星 XM 廣播的客户服務和賬單費用將因呼叫中心和人員相關成本的減少而下降，但部分將被用户管理系統和交易成本的增加所抵消。傳輸: 2025 年為 1.62 億美元，較 2024 年的 1.90 億美元減少 15%（-0.28 億美元）。預計天狼星 XM 廣播的傳輸費用將保持相對穩定。設備成本: 2025 年為 0.09 億美元，較 2024 年的 0.10 億美元減少 10%（-0.01 億美元）。預計天狼星 XM 廣播的設備成本將因銷售量的下降而減少。天狼星 XM 廣播總服務成本: 2025 年為 26.43 億美元，較 2024 年的 26.84 億美元減少 2%（-0.41 億美元）。運營指標自費用户: 截至 2025 年 12 月 31 日為 3134.5 萬户，較 2024 年 12 月 31 日減少 1%（-30.1 萬户）。付費促銷用户: 截至 2025 年 12 月 31 日為 158.2 萬户，較 2024 年 12 月 31 日增加 0.2 萬户。期末用户總數: 截至 2025 年 12 月 31 日為 3292.7 萬户，較 2024 年 12 月 31 日減少 1%（-29.9 萬户）。加拿大天狼星 XM 用户: 截至 2025 年 12 月 31 日約為 243.7 萬户，較 2024 年 12 月 31 日減少 3%（-7.9 萬户）。平均自費月流失率: 2025 年為 1.5%，2024 年為 1.6%，下降 0.1 個百分點。每用户平均收入 (ARPU): 2025 年為 15.11 美元，較 2024 年的 15.21 美元減少 1%（-0.10 美元）。每安裝用户獲取成本 (SAC): 2025 年為 18.21 美元，較 2024 年的 14.55 美元增加 25%（3.66 美元）。Pandora 及離線平台 (Pandora and Off-platform) 部門財務與運營指標收入訂閲收入: 2025 年為 5.26 億美元，較 2024 年的 5.40 億美元減少 3%（-0.14 億美元）。預計 Pandora 及離線平台訂閲收入將保持相對穩定。廣告收入: 2025 年為 16.15 億美元，較 2024 年的 16.06 億美元增加 1%（0.09 億美元）。預計 Pandora 及離線平台廣告收入將略有增加，這得益於離線平台變現（包括播客）的增長以及更高的技術費用。Pandora 及離線平台總收入: 2025 年為 21.41 億美元，較 2024 年的 21.46 億美元減少 0%（-0.05 億美元）。服務成本收入分成和特許權使用費: 2025 年為 13.08 億美元，較 2024 年的 12.70 億美元增加 3%（0.38 億美元）。預計 Pandora 及離線平台收入分成和特許權使用費將隨着播客收入的增長而增加。節目和內容: 2025 年為 0.64 億美元，較 2024 年的 0.61 億美元增加 5%（0.03 億美元）。預計 Pandora 及離線平台節目和內容成本將保持相對穩定。客户服務和賬單: 2025 年為 0.74 億美元，較 2024 年的 0.79 億美元減少 6%（-0.05 億美元）。預計 Pandora 及離線平台客户服務和賬單成本將保持相對穩定。傳輸: 2025 年為 0.29 億美元，較 2024 年的 0.35 億美元減少 17%（-0.06 億美元）。預計 Pandora 及離線平台傳輸成本將因成本優化措施而下降。Pandora 及離線平台總服務成本: 2025 年為 14.75 億美元，較 2024 年的 14.45 億美元增加 2%（0.30 億美元）。運營指標月活躍用户 (MAU): 截至 2025 年 12 月 31 日約為 4111.2 萬户，較 2024 年 12 月 31 日減少 5%（-223.2 萬户）。自費用户: 截至 2025 年 12 月 31 日約為 563.0 萬户，較 2024 年 12 月 31 日減少 2%（-14.4 萬户）。廣告支持的收聽小時數: 2025 年為 97.51 億小時，較 2024 年的 99.40 億小時減少 2%（-1.89 億小時）。每千收聽小時廣告收入 (RPM): 2025 年為 91.78 美元，較 2024 年的 100.59 美元減少 9%（-8.81 美元）。公司整體財務指標運營成本用户獲取成本: 2025 年為 4.14 億美元，較 2024 年的 3.69 億美元增加 12%（0.45 億美元）。預計用户獲取成本將保持相對穩定。銷售和營銷: 2025 年為 7.60 億美元，較 2024 年的 8.94 億美元減少 15%（-1.34 億美元）。預計銷售和營銷費用將因品牌和其他營銷成本的增加而上升。產品和技術: 2025 年為 2.63 億美元，較 2024 年的 2.96 億美元減少 11%（-0.33 億美元）。預計產品和技術費用將隨着技術支出的優化而保持相對穩定。一般和行政: 2025 年為 5.49 億美元，較 2024 年的 4.97 億美元增加 10%（0.52 億美元）。預計在不考慮過去或未來訴訟保險賠償和和解準備金影響的情況下，一般和行政費用將因技術和租金成本的降低而下降。折舊和攤銷: 2025 年為 5.47 億美元，較 2024 年的 5.78 億美元減少 0.31 億美元。減值、重組及其他成本: 2025 年為 4.36 億美元，較 2024 年的 34.53 億美元大幅減少（-30.17 億美元）。總運營費用: 2025 年為 70.87 億美元，較 2024 年的 102.16 億美元減少 31%（-31.29 億美元）。運營收入（虧損）: 2025 年為 14.71 億美元，而 2024 年為-15.17 億美元，增加了 29.88 億美元。其他收入（支出）利息支出: 2025 年為-4.59 億美元，較 2024 年的-4.96 億美元減少 7%（0.37 億美元）。債務清償收益: 2025 年為 0 美元，2024 年為 0.12 億美元。其他收入（支出），淨額: 2025 年為 0.44 億美元，較 2024 年的 0.44 億美元減少 68%（-0.92 億美元）。總其他支出: 2025 年為-4.15 億美元，較 2024 年的-3.48 億美元增加 19%（-0.67 億美元）。淨收入和現金流税前收入（虧損）: 2025 年為 10.56 億美元，而 2024 年為-18.65 億美元，增加了 29.21 億美元。所得税費用: 2025 年為-2.51 億美元，較 2024 年的-2.10 億美元增加 20%（-0.41 億美元）。淨收入（虧損）: 2025 年為 8.05 億美元，而 2024 年為-20.75 億美元，增加了 28.80 億美元。調整後 EBITDA: 2025 年為 26.65 億美元，較 2024 年的 27.32 億美元減少 2%（-0.67 億美元）。自由現金流: 2025 年為 12.56 億美元，較 2024 年的 10.15 億美元增加 24%（2.41 億美元）。增長主要得益於 Liberty 交易成本的消除、現金税支付的減少和資本支出的降低。展望天狼星 XM 廣播預計將使用現有現金、運營現金流以及信貸額度下的借款來滿足運營費用、資本支出、利息支付、税款和債務的預定到期款項。公司認為其擁有足夠的現金和現金等價物以及債務能力，以滿足其估計的短期和長期資金需求，包括即將到期的債務、用於建造、發射和保險替換衞星的金額，以及資助未來的股票回購和股息支付，並尋求戰略機會。截至 2025 年 12 月 31 日，公司股票回購計劃項下仍有 10.24 億美元可用於額外回購，並且董事會於 2026 年 1 月 29 日宣佈，普通股季度股息為每股 0.27 美元。