<p>每個人都喜歡人工智能生產力的敍述，但高盛提出了一個棘手的問題：這何時會成為勞動力市場的問題？</p>
<p>根據策略師李·科珀史密斯的報告，從生產力故事向勞動力故事的轉變現在正在進行中。儘管頭條就業數字迄今為止保持穩定，但潛在趨勢顯而易見。公司正在加速採用人工智能，並明確將其視為減緩招聘或完全削減成本的機制。</p>
<p>高盛預計這一點將在明年數據中顯現。他們的基本預測是，受人工智能影響的行業每月將失去大約 20,000 個工作崗位，儘管這可能會被其他地方的人工智能相關工作創造所抵消。</p>
<p>“到目前為止，頭條就業的影響相對温和，但方向是明確的。去年，採用速度加快，特別是在最適合自動化的崗位上，許多公司明確將人工智能視為降低勞動力成本或減緩招聘的工具，” 他寫道。</p>
<p>對於市場而言，這是危險區。科珀史密斯認為，圍繞這一轉變的不確定性是少數未被定價的宏觀風險之一。如果勞動力市場因自動化而開始出現裂痕，而不是由於商業週期，這將為宏觀前景增加一層複雜性，而交易員目前並未對此進行對沖。</p>
<p>我傾向於認為在高成本、低利潤的行業中存在一些機會。想想傳統經濟的東西和人力成本高的地方，比如銀行和保險。一家公司似乎已經在積極降低員工人數：亞馬遜。到目前為止，這並沒有幫助股價，但在某些時候，以更少的員工做同樣的事情會增加底線。</p>
<p>再加上美聯儲如果失業率上升就會毫不猶豫地降息，這為最終買入回調提供了有力的理由。</p>

<p>高盛警告稱，人工智能對勞動力市場的影響將在 2026 年顯現，預計在受人工智能影響的行業中，每月將失去約 20,000 個工作崗位。儘管當前的就業數據保持穩定，但趨勢顯示公司越來越多地使用人工智能來減少招聘和降低成本。這一轉變帶來了宏觀經濟風險，市場目前並未對此進行定價，因為自動化可能會獨立於商業週期擾亂勞動力市場。儘管面臨當前挑戰，高成本行業可能會出現機會</p>

<p>Everyone loves the AI productivity narrative, but Goldman Sachs is asking the tough question: when does this become a labor market problem?</p>
<div class="lb-trans"><p>每個人都喜歡人工智能生產力的敍述，但高盛提出了一個棘手的問題：這何時會成為勞動力市場的問題？</p>
</div><p>According to a note from strategist Lee Coppersmith, the transition from a productivity story to a labor story is now underway. While the headline jobs numbers have held up so far, the underlying trend is clear. Companies are accelerating adoption and explicitly framing AI as a mechanism to slow hiring or cut costs entirely.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據策略師李·科珀史密斯的報告，從生產力故事向勞動力故事的轉變現在正在進行中。儘管頭條就業數字迄今為止保持穩定，但潛在趨勢顯而易見。公司正在加速採用人工智能，並明確將其視為減緩招聘或完全削減成本的機制。</p>
</div><p>Goldman sees this becoming visible in the data next year. Their base case calls for job losses in AI-exposed industries to run at a clip of roughly 20,000 per month in 2026 though it's &#34;potentially&#34; offset by AI-related job creation elsewhere.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛預計這一點將在明年數據中顯現。他們的基本預測是，受人工智能影響的行業每月將失去大約 20,000 個工作崗位，儘管這可能會被其他地方的人工智能相關工作創造所抵消。</p>
</div><p>&#34;So far, the impact on headline employment has been modest, but the direction is clear. Adoption accelerated last year, particularly in roles most amenable to automation, and many companies are explicitly framing AI as a tool to reduce labor costs or slow hiring,&#34; he writes.</p>
<div class="lb-trans"><p>“到目前為止，頭條就業的影響相對温和，但方向是明確的。去年，採用速度加快，特別是在最適合自動化的崗位上，許多公司明確將人工智能視為降低勞動力成本或減緩招聘的工具，” 他寫道。</p>
</div><p>For markets, this is the danger zone. Coppersmith argues that the uncertainty surrounding this shift is one of the few macro risks that isn't priced in. If the labor market starts to crack because of automation rather than the business cycle, it adds a layer of complexity to the macro outlook that traders aren't currently hedging for.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於市場而言，這是危險區。科珀史密斯認為，圍繞這一轉變的不確定性是少數未被定價的宏觀風險之一。如果勞動力市場因自動化而開始出現裂痕，而不是由於商業週期，這將為宏觀前景增加一層複雜性，而交易員目前並未對此進行對沖。</p>
</div><p>I tend to think there are some opportunities in high-cost, low margin industries. Think old economy stuff and places with high human costs, like banking and insurance. One company already seems to be aggressively lowering headcount: Amazon. So far that hasn't helped the shares but at some points, doing the same thing with less workers add to the bottom line.</p>
<div class="lb-trans"><p>我傾向於認為在高成本、低利潤的行業中存在一些機會。想想傳統經濟的東西和人力成本高的地方，比如銀行和保險。一家公司似乎已經在積極降低員工人數：亞馬遜。到目前為止，這並沒有幫助股價，但在某些時候，以更少的員工做同樣的事情會增加底線。</p>
</div><p>Couple that with a Fed that's hell-bent on cutting rates if unemploment rises and there's a compelling case to eventually buy a dip.</p>
<div class="lb-trans"><p>再加上美聯儲如果失業率上升就會毫不猶豫地降息，這為最終買入回調提供了有力的理由。</p>
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高盛表示，人工智能將在 2026 年對就業市場產生影響