<p>市場是否正在接近 2022 年式熊市的重演？</p>
<p>根據歷史模式，這種可能性不能被排除。此外，自 2022 年週期以來，一個關鍵因素的減弱進一步增強了 CryptoQuant 的觀點，即我們可能會看到重演的情景。</p>
<p>根據 AMBCrypto 的報道，2024 年減半後的週期是迄今為止最弱的。為了提供一些背景，比特幣 [BTC] 在 2017 年減半後的第一年上漲了 1300%，在 2021 年上漲了 60%，但在 2018 年和 2022 年卻遭遇了熊市。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/BTCUSD_2026-02-05_13-43-07.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/BTCUSD_2026-02-05_13-43-07.png"/></p>
<p>來源：TradingView (BTC/USDT)</p>
<p>快進到上一個減半後的週期，比特幣在 2025 年的年末投資回報率為-6.3%，顯示出與之前週期相比回報是多麼的微弱。自然，問題隨之而來：發生了什麼變化？</p>
<p>ETF 的興起削弱了由稀缺性驅動的漲幅。隨着市場轉向風險規避，ETF 每週流出數十億資金。簡單來説，機構資金限制了曾經推動大幅上漲的上行空間。</p>
<p>結果？信心的逐漸喪失。與 2018 年和 2022 年熊市在經歷了大幅上漲後隨之而來的情況不同，比特幣在 2026 年迄今為止的 20% 下跌是由於損失實現，而不是在狂歡後的純粹修正。</p>
<p>自然，問題是：比特幣是否正朝着比 2022 年更弱的週期發展？</p>
<h2><strong>比特幣市場壓力持續</strong></h2>
<p>比特幣顯示出與 2022 年 5 月非常相似的壓力模式。</p>
<p>根據 CryptoQuant 的數據，比特幣的未花費交易輸出（UTXOs）損失比例已重新進入 27-30% 的區間，表明市場參與者中有很大一部分已從盈利轉為未實現損失。</p>
<p>與此同時，Glassnode 報告稱，淨實現利潤和損失的 3 日簡單移動平均（3D-SMA）為-3.17 億美元/天，這是自 2022 年 12 月以來的最低水平。綜合來看，這些指標表明損失實現正在加速。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/1-2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/1-2.png"/></p>
<p>來源：CryptoQuant</p>
<p>值得注意的是，這進一步強化了 AMBCrypto 的論點。</p>
<p>2022 年熊市與比特幣當前 20% 修正之間的差異是顯著的。雖然過去的熊市是在大幅上漲後發生的，但當前的下跌主要是由於參與者實現損失。</p>
<p>在這種背景下，分析師稱比特幣週期比 2022 年 “更弱” 是有道理的。隨着 ETF 資金限制上行空間，指標顯示出壓力，2026 年可能會成為迄今為止最温和的減半後熊市。</p>
<hr/>
<h2><strong>最終思考</strong></h2>
<ul>
<li><em>與之前的週期不同，比特幣在 2026 年的 20% 下跌是由於參與者實現損失，而不是在上漲後的獲利了結。</em></li>
<li><em>ETF 流出和鏈上壓力指標表明，2026 年可能會成為迄今為止最温和的減半後熊市。</em></li>
</ul>

RIOT

CLSK

GLXY

<p>比特幣價格正在經歷顯著下跌，引發了對 2022 年熊市可能重演的擔憂。歷史模式表明，目前的市場狀況，表現為減弱的減半後回報和大量的 ETF 流出，可能導致 2026 年出現較温和的熊市。與之前的週期不同，目前 20% 的下跌被歸因於損失實現，而非在反彈後獲利了結。分析師指出，持續的市場壓力和機構流入減少可能導致本輪週期較 2022 年更為疲軟</p>

<p>Is the market edging closer to a repeat of a 2022-style bear market?</p>
<div class="lb-trans"><p>市場是否正在接近 2022 年式熊市的重演？</p>
</div><p>Based on historical patterns, the possibility cannot be ruled out. Moreover, one key factor has weakened even more since the 2022 cycle, which adds weight to CryptoQuant’s view that we could be seeing a repeat scenario.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據歷史模式，這種可能性不能被排除。此外，自 2022 年週期以來，一個關鍵因素的減弱進一步增強了 CryptoQuant 的觀點，即我們可能會看到重演的情景。</p>
</div><p>According to AMBCrypto, the 2024 post-halving cycle is the weakest so far. For perspective, Bitcoin [BTC] gained 1.3k% in 2017 and 60% in 2021 during the first year after halving, only to hit bear markets in 2018 and 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 AMBCrypto 的報道，2024 年減半後的週期是迄今為止最弱的。為了提供一些背景，比特幣 [BTC] 在 2017 年減半後的第一年上漲了 1300%，在 2021 年上漲了 60%，但在 2018 年和 2022 年卻遭遇了熊市。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/BTCUSD_2026-02-05_13-43-07.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/BTCUSD_2026-02-05_13-43-07.png"/></p>
<p>Source: TradingView (BTC/USDT)</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：TradingView (BTC/USDT)</p>
</div><p>Fast forward to the last post-halving cycle, and BTC’s year-end ROI in 2025 landed at -6.3%, showing just how muted returns have been compared with previous cycles. Naturally, the question arises: What changed?</p>
<div class="lb-trans"><p>快進到上一個減半後的週期，比特幣在 2025 年的年末投資回報率為-6.3%，顯示出與之前週期相比回報是多麼的微弱。自然，問題隨之而來：發生了什麼變化？</p>
</div><p>The rise of ETFs has dampened the effect of scarcity-led rallies. ETFs are seeing billions in weekly outflows as the market flips risk-off. Put simply, institutional flows are capping the upside that used to fuel big gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>ETF 的興起削弱了由稀缺性驅動的漲幅。隨着市場轉向風險規避，ETF 每週流出數十億資金。簡單來説，機構資金限制了曾經推動大幅上漲的上行空間。</p>
</div><p>The result? A growing loss of conviction. Unlike the 2018 and 2022 bear markets, which followed massive rallies, Bitcoin’s 20% drop so far in 2026 is the result of loss realization rather than a pure correction after euphoria.</p>
<div class="lb-trans"><p>結果？信心的逐漸喪失。與 2018 年和 2022 年熊市在經歷了大幅上漲後隨之而來的情況不同，比特幣在 2026 年迄今為止的 20% 下跌是由於損失實現，而不是在狂歡後的純粹修正。</p>
</div><p>Naturally, the question is: Is Bitcoin on track for a weaker cycle than 2022?</p>
<div class="lb-trans"><p>自然，問題是：比特幣是否正朝着比 2022 年更弱的週期發展？</p>
</div><h2><strong>Bitcoin market stress continues</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>比特幣市場壓力持續</strong></h2>
</div><p>Bitcoin is showing a stress pattern very similar to May 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>比特幣顯示出與 2022 年 5 月非常相似的壓力模式。</p>
</div><p>According to CryptoQuant data, Bitcoin’s UTXOs in Loss (%) have re-entered the 27–30% zone, indicating that a large share of market participants has moved from profit into unrealized loss.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 CryptoQuant 的數據，比特幣的未花費交易輸出（UTXOs）損失比例已重新進入 27-30% 的區間，表明市場參與者中有很大一部分已從盈利轉為未實現損失。</p>
</div><p>At the same time, Glassnode reports the 3D-SMA of Net Realized Profit &amp; Loss at –$317 million/day, a level last seen in December 2022. Taken together, these metrics suggest that loss realization is gaining momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，Glassnode 報告稱，淨實現利潤和損失的 3 日簡單移動平均（3D-SMA）為-3.17 億美元/天，這是自 2022 年 12 月以來的最低水平。綜合來看，這些指標表明損失實現正在加速。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/1-2.png" alt="" original-src="https://ambcrypto.com/wp-content/uploads/2026/02/1-2.png"/></p>
<p>Source: CryptoQuant</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：CryptoQuant</p>
</div><p>Notably, this reinforces AMBCrypto’s thesis.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，這進一步強化了 AMBCrypto 的論點。</p>
</div><p>The divergence between the 2022 bear market and Bitcoin’s ongoing 20% correction is significant. While past bear markets followed massive rallies, the current drawdown is largely driven by participants realizing losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>2022 年熊市與比特幣當前 20% 修正之間的差異是顯著的。雖然過去的熊市是在大幅上漲後發生的，但當前的下跌主要是由於參與者實現損失。</p>
</div><p>In this context, it makes sense that analysts are calling the BTC cycle “weaker” than 2022. With ETF flows capping upside and metrics showing stress, 2026 could turn out to be the softest post-halving bear market yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這種背景下，分析師稱比特幣週期比 2022 年 “更弱” 是有道理的。隨着 ETF 資金限制上行空間，指標顯示出壓力，2026 年可能會成為迄今為止最温和的減半後熊市。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><h2><strong>Final Thoughts</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>最終思考</strong></h2>
</div><ul>
<li><em>Unlike previous cycles, Bitcoin’s 20% drop in 2026 is driven by participants realizing losses rather than post-rally profit-taking.</em></li>
<li><em>ETF outflows and on-chain stress metrics suggest 2026 could be the softest post-halving bear market yet.</em></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><em>與之前的週期不同，比特幣在 2026 年的 20% 下跌是由於參與者實現損失，而不是在上漲後的獲利了結。</em></li>
<li><em>ETF 流出和鏈上壓力指標表明，2026 年可能會成為迄今為止最温和的減半後熊市。</em></li>
</ul>
</div>

Bitcoin prices fall: Will 2026 mirror BTC’s 2022 bear market?

- 市場可能面臨 2022 年熊市的重現，尤其是比特幣壓力持續。  
- 近年比特幣的回報率明顯下降，2026 年的跌幅主要源於損失實現。  
- ETF 資金流出和鏈上指標表明，2026 年或將成為最温和的減半後熊市。

比特幣價格下跌：2026 年是否會重現 BTC 在 2022 年的熊市？