<p>數十億美元的價值在 “影子銀行” 中蒸發，因擔心人工智能（AI）會導致軟件公司的貸款違約。</p>
<p>為科技行業提供貸款的主要美國貸款機構本週已損失超過 20 億美元（14 億英鎊）的價值，原因是擔心 AI 工具會壓縮借款人的資產負債表，使其無法償還債務。</p>
<p>本週，軟件股票遭受重創，因為一家價值 3500 億美元的硅谷 AI 實驗室 Anthropic 推出了一種新的法律和會計工具，用於其 Claude 聊天機器人，這威脅到現有軟件服務的生存。</p>
<p>迄今為止，反應主要集中在軟件股票上，但投資者對 2 萬億美元的影子銀行部門的擔憂日益加劇，因為他們向科技行業借出的數十億美元使其暴露在風險之中。</p>
<p>追蹤 44 個私人信貸基金的標普商業發展公司指數，自週一以來已損失約 22 億美元的價值，因擔心軟件行業的崩潰。</p>
<p>管理 55 億美元的私人信貸基金 Hercules Capital 受到的打擊最為嚴重，期間股價暴跌 8.4%。該基金向數十家可能受到 AI 干擾的軟件和科技公司提供貸款。</p>
<p>私人信貸領域最大的參與者之一 Blue Owl Capital 的表現也不佳，股價下跌 6.9%。由 Blue Owl 管理的另一隻以科技為重點的基金 Blue Owl Technology Finance 也下跌了 6.6%。</p>
<p>該基金聲稱 “戰略重點在於軟件”，這讓投資者感到不安。</p>
<h2>對 AI 干擾的暴露</h2>
<p>在去年兩家主要美國公司 Tricolor 和 First Brands 倒閉後，影子銀行成為日益不安的來源，導致人們對寬鬆的貸款標準產生擔憂。</p>
<p>在醜聞發生後，摩根大通首席執行官 Jamie Dimon 預測，許多 “蟑螂” 仍潛伏在私人信貸基金中。</p>
<p>根據瑞銀的説法，AI 干擾可能導致私人信貸的貸款違約率上升至 13%。</p>
<p>瑞銀還表示，私人信貸領域的四分之一到三分之一的公司暴露於 AI 干擾之中，主要是與技術服務行業相關的公司。</p>
<p>Anthropic 的新工具是其當前 Claude Cowork 應用程序的一個插件，可用於法律、營銷、財務、數據分析或客户支持。</p>
<p>與聊天機器人不同，這些新的 AI“代理” 可以在最少的提示下完成任務，並通過自動調用存儲在計算機上的數據來創建文檔和演示文稿。</p>
<h2>軟件已 “死”</h2>
<p>在英國，開發會計、法律服務、數據錄入或數字營銷等普通工具的公司的股價暴跌，例如 SAP、Sage 和 Relx。</p>
<p>對該行業可能無法提供以往回報的擔憂早於 Anthropic 最新工具的發佈，隨着人工智能的進步，這種擔憂也在加劇。</p>
<p>去年秋天，在多倫多的一次聚會上，美國大型投資者 Apollo Asset Management 的聯合總裁 John Zito 警告稱，私人公司的投資者面臨的主要威脅不是關税、利率上升或通貨膨脹，而是 “真正的風險”，他説，軟件是 “死的”。</p>
<p>曾在 Elliot Investment Management 領導科技私募股權業務的 Isaac Kim 在最近的 LinkedIn 帖子中呼應了這些擔憂。</p>
<p>他説：“當前形式的科技私募股權已經死了。在企業軟件的很大部分中……AI 正在取代傳統系統——5% 到 10% 的增長率不再是保證。”</p>
<p>標普商業發展公司指數追蹤的是彙集私人信貸貸款的公司。該指數是跟蹤私人信貸直接貸款領域表現的流行方式。</p>
<p>本週，整個行業的表現跌至多年低點，投資者審視其投資組合中對軟件的暴露程度。</p>
<p>上週，《每日電訊報》披露，城市監管機構正在對私人信貸行業進行詢問，因擔心不良貸款實踐可能導致金融系統崩潰。</p>

PCLO

PRIV

標普全球

PCMM

<p>由於擔心人工智能將導致科技公司貸款違約，影子銀行部門已經損失了數十億美元。主要的美國貸款機構價值下降超過 20 億美元，標普商業發展公司指數下降約 22 億美元。人們對私人信貸基金面臨的人工智能干擾風險感到擔憂，預計貸款違約率可能達到 13%。新人工智能工具的發佈加劇了人們對傳統軟件服務可能變得過時的恐懼，導致相關股票價格大幅下跌</p>

<p>Billions have been wiped off “shadow banks” over fears artificial intelligence (AI) will trigger loan defaults at software companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>數十億美元的價值在 “影子銀行” 中蒸發，因擔心人工智能（AI）會導致軟件公司的貸款違約。</p>
</div><p>Major US lenders who provide loans to the tech sector have shed more than $2bn (£1.4bn) in value this week over concerns that AI tools will squeeze borrowers’ balance sheets, making them unable to repay their debts.</p>
<div class="lb-trans"><p>為科技行業提供貸款的主要美國貸款機構本週已損失超過 20 億美元（14 億英鎊）的價值，原因是擔心 AI 工具會壓縮借款人的資產負債表，使其無法償還債務。</p>
</div><p>Software stocks have been battered this week after Anthropic, a $350bn Silicon Valley AI lab, unveiled a new legal and accounting tool for its Claude chatbot which threatens to replace existing software services.</p>
<div class="lb-trans"><p>本週，軟件股票遭受重創，因為一家價值 3500 億美元的硅谷 AI 實驗室 Anthropic 推出了一種新的法律和會計工具，用於其 Claude 聊天機器人，這威脅到現有軟件服務的生存。</p>
</div><p>Reaction has so far been confined to software stocks, but there are growing fears from investors that the $2tn shadow banking sector is badly exposed because of the billions they have lent to the tech sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>迄今為止，反應主要集中在軟件股票上，但投資者對 2 萬億美元的影子銀行部門的擔憂日益加劇，因為他們向科技行業借出的數十億美元使其暴露在風險之中。</p>
</div><p>The S&amp;P Business Development Companies index, which tracks 44 private credit funds, has shed about $2.2bn in value since Monday over fears of a software sector meltdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>追蹤 44 個私人信貸基金的標普商業發展公司指數，自週一以來已損失約 22 億美元的價值，因擔心軟件行業的崩潰。</p>
</div><p>Hercules Capital, a private credit fund managing $5.5bn, was the worst hit with shares plunging 8.4pc over the period. It lends to dozens of software and tech groups which could be disrupted AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理 55 億美元的私人信貸基金 Hercules Capital 受到的打擊最為嚴重，期間股價暴跌 8.4%。該基金向數十家可能受到 AI 干擾的軟件和科技公司提供貸款。</p>
</div><p>Blue Owl Capital, one of the biggest players in the private credit sector, has also fared badly with its share price down by 6.9pc. Blue Owl Technology Finance, another tech-focused fund managed by Blue Owl, also fell by 6.6pc.</p>
<div class="lb-trans"><p>私人信貸領域最大的參與者之一 Blue Owl Capital 的表現也不佳，股價下跌 6.9%。由 Blue Owl 管理的另一隻以科技為重點的基金 Blue Owl Technology Finance 也下跌了 6.6%。</p>
</div><p>The fund boasts of having “a strategic focus on software”, which has alarmed investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>該基金聲稱 “戰略重點在於軟件”，這讓投資者感到不安。</p>
</div><h2>Exposure to AI disruption</h2>
<div class="lb-trans"><h2>對 AI 干擾的暴露</h2>
</div><p>Shadow banking has been a source of growing unease after the collapse of two major US companies last year – Tricolor and First Brands – led to concerns over lax lending standards.</p>
<div class="lb-trans"><p>在去年兩家主要美國公司 Tricolor 和 First Brands 倒閉後，影子銀行成為日益不安的來源，導致人們對寬鬆的貸款標準產生擔憂。</p>
</div><p>In the wake of the scandal, Jamie Dimon, the JP Morgan chief, predicted many more “cockroaches” were lurking inside private credit funds.</p>
<div class="lb-trans"><p>在醜聞發生後，摩根大通首席執行官 Jamie Dimon 預測，許多 “蟑螂” 仍潛伏在私人信貸基金中。</p>
</div><p>According to UBS, AI disruption could cause loan defaults to rise to 13pc in private credit.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據瑞銀的説法，AI 干擾可能導致私人信貸的貸款違約率上升至 13%。</p>
</div><p>It added that between a quarter and a third of the private credit universe was exposed to disruption from AI, driven mainly by firms tied to the technology services sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀還表示，私人信貸領域的四分之一到三分之一的公司暴露於 AI 干擾之中，主要是與技術服務行業相關的公司。</p>
</div><p>Anthropic’s new tool is a plugin for its current Claude Cowork application which can be used for legal, marketing, finance, data analysis or customer support.</p>
<div class="lb-trans"><p>Anthropic 的新工具是其當前 Claude Cowork 應用程序的一個插件，可用於法律、營銷、財務、數據分析或客户支持。</p>
</div><p>Unlike chatbots, these new AI “agents” can do tasks with minimal prompts and create documents and presentations by drawing on data stored on the computer automatically.</p>
<div class="lb-trans"><p>與聊天機器人不同，這些新的 AI“代理” 可以在最少的提示下完成任務，並通過自動調用存儲在計算機上的數據來創建文檔和演示文稿。</p>
</div><h2>Software is ‘dead’</h2>
<div class="lb-trans"><h2>軟件已 “死”</h2>
</div><p>In the UK, shares have plunged in companies that develop mundane tools for accounting, legal services, data entry or digital marketing, such as SAP, Sage and Relx.</p>
<div class="lb-trans"><p>在英國，開發會計、法律服務、數據錄入或數字營銷等普通工具的公司的股價暴跌，例如 SAP、Sage 和 Relx。</p>
</div><p>Fears that the sector might not be able to provide the returns it once did, predate the release of Anthropic’s newest tool, with fears growing in tandem with the advances in artificial intelligence.</p>
<div class="lb-trans"><p>對該行業可能無法提供以往回報的擔憂早於 Anthropic 最新工具的發佈，隨着人工智能的進步，這種擔憂也在加劇。</p>
</div><p>Addressing a gathering in Toronto last fall, John Zito, the co-president of Apollo Asset Management, the giant US investor, warned that the major threat for investors in private companies wasn’t tariffs, rising interest rates or inflation, but “the real risk”, he said, software is “dead”.</p>
<div class="lb-trans"><p>去年秋天，在多倫多的一次聚會上，美國大型投資者 Apollo Asset Management 的聯合總裁 John Zito 警告稱，私人公司的投資者面臨的主要威脅不是關税、利率上升或通貨膨脹，而是 “真正的風險”，他説，軟件是 “死的”。</p>
</div><p>Isaac Kim, who previously led the technology private equity business at Elliot Investment Management, echoed those concerns in a recent LinkedIn post.</p>
<div class="lb-trans"><p>曾在 Elliot Investment Management 領導科技私募股權業務的 Isaac Kim 在最近的 LinkedIn 帖子中呼應了這些擔憂。</p>
</div><p>“Technology private equity, in its current form, is dead,” he said. “In large parts of enterprise software ... AI is replacing legacy systems – 5pc to 10pc growth rates are no longer assured.”</p>
<div class="lb-trans"><p>他説：“當前形式的科技私募股權已經死了。在企業軟件的很大部分中……AI 正在取代傳統系統——5% 到 10% 的增長率不再是保證。”</p>
</div><p>The S&amp;P Business Development Companies index tracks firms which pool private credit loans. The index serves as a popular way to track the performance of the private credit direct lending space.</p>
<div class="lb-trans"><p>標普商業發展公司指數追蹤的是彙集私人信貸貸款的公司。該指數是跟蹤私人信貸直接貸款領域表現的流行方式。</p>
</div><p>The sector as a whole hit multi-year lows this week as investors have surveyed the level of exposure to software in their portfolios.</p>
<div class="lb-trans"><p>本週，整個行業的表現跌至多年低點，投資者審視其投資組合中對軟件的暴露程度。</p>
</div><p>Last week The Telegraph revealed how the private credit industry was being quizzed by the City watchdog over fears that poor lending practices could lead to a financial system meltdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週，《每日電訊報》披露，城市監管機構正在對私人信貸行業進行詢問，因擔心不良貸款實踐可能導致金融系統崩潰。</p>
</div>

數十億資金從 ‘影子銀行’ 中蒸發，人工智能的威脅可能引發違約浪潮