<p>[上海/香港] 安踏體育，中國頂尖的運動服裝公司，憑藉收購驅動的全球投資組合躍上國際舞台，包括上週以 18 億美元收購德國彪馬 29% 股份的交易。</p>
<p>該公司在國內以提供堅固、性價比高的運動服裝而聞名，售價大約是耐克服裝的三分之一，經過十多年的努力，安踏已經組建了一個涵蓋高端户外裝備、女性運動服、運動鞋和網球設備的品牌組合，涵蓋多個價格區間。</p>
<p>截至 2025 年，安踏——總部位於東南部的福建省——在中國運動服裝市場佔有 23% 的份額，超過了耐克和阿迪達斯。該公司的市場估值約為 280 億美元，全球排名第三，但創始人兼董事長丁世忠明確表示他希望獲得更多。</p>
<p>“丁希望安踏成為全球最大的運動服裝集團，在過去十年中，他一直在朝這個方向穩步邁進，” 晨星分析師伊萬·蘇表示。</p>
<p>一位瞭解安踏收購戰略的人士表示，彪馬的交易不太可能是安踏的最後一筆交易。</p>
<p>“安踏對於一家中國公司來説相當激進且雄心勃勃，” 這位不願透露姓名的人士表示，因為他們沒有被授權對媒體發言。“如果有機會，他們不會猶豫。”</p>
<p>安踏體育未對此請求作出回應。</p>
<h2>從福建車間到全球競爭者</h2>
<p>安踏的起源故事在中國廣為人知。1986 年，丁世忠，一位來自福建省小鎮的高中輟學生，向父親借了 1 萬元（新加坡幣 1,835.65 元）從親戚的工廠購買 600 雙鞋子。在北京迅速售出後，他回到家中並將利潤再投資於一個小車間。</p>
<p>最初，丁的工廠專注於為國際品牌進行合同製造。但他很快意識到，建立自己的品牌將帶來更高的利潤。他於 1991 年推出了安踏品牌。</p>
<p>自那時以來，丁多次反對外界關於他試圖創造 “中國的耐克” 的説法。</p>
<p>他説他想要建立 “世界的安踏”。</p>
<p>到 2000 年代初，這一雄心面臨着最嚴峻的考驗。一波全球運動服裝巨頭湧入中國，擠壓了像安踏和國內競爭對手李寧這樣的本土品牌。</p>
<p>這兩家公司最終採取了截然不同的戰略。</p>
<p>李寧由同名的奧運體操冠軍於 1990 年創立，開始大力投資於時尚設計和全球時裝秀，包括在紐約和巴黎的秀場。該戰略帶來了短暫的動力，但隨着經濟疲軟，中國消費者削減了可支配支出，該品牌此後一直掙扎。</p>
<p>安踏選擇了不同的道路——通過收購一系列品牌來補充其大眾市場基礎。如今，其投資組合包括安踏、在中國和東南亞部分地區的街頭服飾品牌 Fila、滑雪服品牌 Descente、韓國户外先鋒 Kolon Sport、女性品牌 MAIA Active 和以户外為主的 Jack Wolfskin。</p>
<p>該公司的最大飛躍發生在 2018 年，當時它牽頭一個財團以 62.9 億美元收購了 Amer Sports。安踏在 2024 年初重新上市後仍然是 Amer 的最大股東。Amer 旗下包括户外品牌 Arc'teryx 和 Salomon，以及製造網球、足球和其他運動設備的 Wilson。這些品牌在全球範圍內以及在中國的受歡迎程度都大幅上升。</p>
<h2>Amer 體育的運營手冊為彪馬戰略提供線索</h2>
<p>安踏與 Amer 品牌的成功經驗，特別是在中國，為其希望與彪馬達成的目標提供了指導。</p>
<p>在過去幾年中，Amer 在大中華區實現了持續的 40% 以上的年增長。這一擴張主要得益於對高端門店開設和直銷渠道的重大投資。</p>
<p>截至 2025 年初，Arc'teryx 在全球運營 176 家門店，其中包括在大中華區的 75 家門店和 20 家奧特萊斯。</p>
<p>“Arc'teryx 和 Salomon 是中國運營最好的品牌之一，” 中國市場研究集團的董事總經理肖恩·瑞恩表示。“安踏了解本地市場，並重塑了品牌形象以滿足中國消費者的需求。”</p>
<p>彪馬在中國的總收入中僅佔約 7%——遠低於耐克或阿迪達斯——被廣泛認為在全球第二大消費市場的滲透率不足。</p>
<p>“彪馬在中國的業務多年來一直管理不善，” 晨星的蘇表示。“隨着安踏的介入，我預計會有更多投資用於更大、更好的門店，以提升品牌形象。”</p>
<h2>彭馬帶來缺失的全球大眾市場規模</h2>
<p>通過彪馬的交易，安踏獲得了其全球投資組合所缺乏的：一個在美國和歐洲具有強大共鳴的大眾市場、全球知名品牌。</p>
<p>安踏已經開始將自己的品牌推向海外。分析師表示，安踏在中國大約有 13,000 家門店，國內市場接近飽和。該公司已將東南亞確定為擴展區域——計劃到 2028 年開設 1,000 家新店——並將在下週在比佛利山莊開設一家旗艦店。</p>
<p>除此之外，安踏品牌在亞洲以外的擴展也有限。</p>
<p>“對於像安踏這樣的中國品牌在美國獲得認可是非常非常困難的，” 蘇表示。“要實現丁的成為全球最大運動服裝集團的雄心，你需要美國和歐洲。這些是彪馬可以幫助他們填補的關鍵缺失部分。”</p>

阿迪達斯(ADR)

亞瑪芬體育

阿迪達斯

匯添富中證主要消費ETF

安踏體育

耐克

中國消費者指數 ETF - GlobalX

招商上證消費80ETF

<p>安踏體育，中國領先的運動服裝公司，已以 18 億美元收購了彪馬 29% 的股份，旨在與耐克和阿迪達斯競爭。安踏的市場估值為 280 億美元，佔中國運動服裝市場的 23%。創始人丁世忠希望將安踏打造成全球最大的運動服裝集團。收購策略可能會繼續，因為安踏計劃擴大其全球影響力，特別是在東南亞，同時利用彪馬的品牌知名度來增強其市場地位</p>

<p>[SHANGHAI/HONG KONG] Anta Sports, China’s top sportswear company, has leaped onto the international stage with an acquisition-driven global portfolio, including last week’s US$1.8 billion deal for a 29 per cent stake in Germany’s Puma.</p>
<div class="lb-trans"><p>[上海/香港] 安踏體育，中國頂尖的運動服裝公司，憑藉收購驅動的全球投資組合躍上國際舞台，包括上週以 18 億美元收購德國彪馬 29% 股份的交易。</p>
</div><p>The company, known at home for offering solid, good-value sportswear that sells for roughly a third of the price of Nike’s attire, has spent more than a decade assembling a portfolio of brands spanning premium outdoor gear, women’s activewear, sneakers and tennis equipment with a number of price points.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司在國內以提供堅固、性價比高的運動服裝而聞名，售價大約是耐克服裝的三分之一，經過十多年的努力，安踏已經組建了一個涵蓋高端户外裝備、女性運動服、運動鞋和網球設備的品牌組合，涵蓋多個價格區間。</p>
</div><p>As of 2025, Anta – based in southeastern Fujian province – commanded 23 per cent of China’s sportswear market, surpassing both Nike and Adidas. The company has a market valuation of about US$28 billion, ranking third globally, but founder and chairman Ding Shizong has made it clear he wants more.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年，安踏——總部位於東南部的福建省——在中國運動服裝市場佔有 23% 的份額，超過了耐克和阿迪達斯。該公司的市場估值約為 280 億美元，全球排名第三，但創始人兼董事長丁世忠明確表示他希望獲得更多。</p>
</div><p>“Ding wants Anta to be the biggest sportswear conglomerate in the world and over the past decade he’s been taking step-by-step in that direction,” said Morningstar analyst Ivan Su.</p>
<div class="lb-trans"><p>“丁希望安踏成為全球最大的運動服裝集團，在過去十年中，他一直在朝這個方向穩步邁進，” 晨星分析師伊萬·蘇表示。</p>
</div><p>A person with knowledge of Anta’s acquisition strategy said the Puma deal is unlikely to be Anta’s last.</p>
<div class="lb-trans"><p>一位瞭解安踏收購戰略的人士表示，彪馬的交易不太可能是安踏的最後一筆交易。</p>
</div><p>“Anta is quite aggressive for a Chinese company and quite ambitious,” said the person, who declined to be named as they are not authorised to speak to the media. “If opportunities arise, they won’t hesitate.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“安踏對於一家中國公司來説相當激進且雄心勃勃，” 這位不願透露姓名的人士表示，因為他們沒有被授權對媒體發言。“如果有機會，他們不會猶豫。”</p>
</div><p>Anta Sports did not respond to a request for comment.</p>
<div class="lb-trans"><p>安踏體育未對此請求作出回應。</p>
</div><h2>From Fujian workshop to global contender</h2>
<div class="lb-trans"><h2>從福建車間到全球競爭者</h2>
</div><p>Anta’s origin story is well known in China. In 1986, Ding, a high-school dropout from a small town in Fujian province, borrowed 10,000 yuan (S$1,835.65) from his dad to buy 600 pairs of shoes from a relative’s factory. After quickly selling them in Beijing, he returned home and reinvested the profits in a small workshop.</p>
<div class="lb-trans"><p>安踏的起源故事在中國廣為人知。1986 年，丁世忠，一位來自福建省小鎮的高中輟學生，向父親借了 1 萬元（新加坡幣 1,835.65 元）從親戚的工廠購買 600 雙鞋子。在北京迅速售出後，他回到家中並將利潤再投資於一個小車間。</p>
</div><p>Initially, Ding’s factory focused on contract manufacturing for international brands. But he soon realised that building his own label would lead to far higher margins. He launched the Anta brand in 1991.</p>
<div class="lb-trans"><p>最初，丁的工廠專注於為國際品牌進行合同製造。但他很快意識到，建立自己的品牌將帶來更高的利潤。他於 1991 年推出了安踏品牌。</p>
</div><p>Since then, Ding has repeatedly pushed back against suggestions that he is trying to create “the Nike of China.”</p>
<div class="lb-trans"><p>自那時以來，丁多次反對外界關於他試圖創造 “中國的耐克” 的説法。</p>
</div><p>He says he wants to build “the Anta of the world.”</p>
<div class="lb-trans"><p>他説他想要建立 “世界的安踏”。</p>
</div><p>By the early 2000s, that ambition faced its toughest test. A wave of global sportswear giants surged into China, squeezing local players like Anta and domestic rival Li Ning.</p>
<div class="lb-trans"><p>到 2000 年代初，這一雄心面臨着最嚴峻的考驗。一波全球運動服裝巨頭湧入中國，擠壓了像安踏和國內競爭對手李寧這樣的本土品牌。</p>
</div><p>The two companies eventually adopted sharply different strategies.</p>
<div class="lb-trans"><p>這兩家公司最終採取了截然不同的戰略。</p>
</div><p>Li Ning, founded in 1990 by the Olympic gymnastics champion of the same name, began investing heavily in fashion-led design and global runway appearances, including shows in New York and Paris. The strategy delivered a burst of momentum, but the brand has since struggled as Chinese consumers cut their discretionary spending as the economy weakened.</p>
<div class="lb-trans"><p>李寧由同名的奧運體操冠軍於 1990 年創立，開始大力投資於時尚設計和全球時裝秀，包括在紐約和巴黎的秀場。該戰略帶來了短暫的動力，但隨着經濟疲軟，中國消費者削減了可支配支出，該品牌此後一直掙扎。</p>
</div><p>Anta chose a different path – supplementing its mass-market base by acquiring a range of brands. Today, its portfolio includes Anta, streetwear label Fila in China and parts of South-east Asia, skiwear brand Descente, South Korean outdoor pioneer Kolon Sport, women’s brand MAIA Active and outdoor-focused Jack Wolfskin.</p>
<div class="lb-trans"><p>安踏選擇了不同的道路——通過收購一系列品牌來補充其大眾市場基礎。如今，其投資組合包括安踏、在中國和東南亞部分地區的街頭服飾品牌 Fila、滑雪服品牌 Descente、韓國户外先鋒 Kolon Sport、女性品牌 MAIA Active 和以户外為主的 Jack Wolfskin。</p>
</div><p>The company’s biggest leap came in 2018, when it led a consortium to buy Amer Sports for US$6.29 billion. Anta remains Amer’s largest shareholder after the group re-listed in early 2024. Amer’s stable includes the outdoor brands Arc’teryx and Salomon as well as Wilson, which makes equipment for tennis, football and other sports. They have all surged in popularity globally – and in China.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司的最大飛躍發生在 2018 年，當時它牽頭一個財團以 62.9 億美元收購了 Amer Sports。安踏在 2024 年初重新上市後仍然是 Amer 的最大股東。Amer 旗下包括户外品牌 Arc'teryx 和 Salomon，以及製造網球、足球和其他運動設備的 Wilson。這些品牌在全球範圍內以及在中國的受歡迎程度都大幅上升。</p>
</div><h2>Amer sports playbook offers clues to Puma strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Amer 體育的運營手冊為彪馬戰略提供線索</h2>
</div><p>Anta’s track record with Amer’s brands, particularly in China, offers a guide to what it hopes to achieve with Puma.</p>
<div class="lb-trans"><p>安踏與 Amer 品牌的成功經驗，特別是在中國，為其希望與彪馬達成的目標提供了指導。</p>
</div><p>In the past several years, Amer has posted consistent 40 per cent-plus annual growth in Greater China. Much of that expansion has been driven by significant investment in premium store openings and direct-to-consumer channels.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去幾年中，Amer 在大中華區實現了持續的 40% 以上的年增長。這一擴張主要得益於對高端門店開設和直銷渠道的重大投資。</p>
</div><p>As of early 2025, Arc’teryx operated 176 stores worldwide, including 75 stores and 20 outlets in Greater China.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年初，Arc'teryx 在全球運營 176 家門店，其中包括在大中華區的 75 家門店和 20 家奧特萊斯。</p>
</div><p>“Arc’teryx and Salomon are some of the best-run brands in China,” said Shaun Rein, managing director at China Market Research Group. “Anta understands the local market and reshaped the brand image to meet Chinese consumer needs.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“Arc'teryx 和 Salomon 是中國運營最好的品牌之一，” 中國市場研究集團的董事總經理肖恩·瑞恩表示。“安踏了解本地市場，並重塑了品牌形象以滿足中國消費者的需求。”</p>
</div><p>Puma, which generates only about 7 per cent of its total revenue from China – far less than Nike or Adidas – is widely viewed as underpenetrated in the world’s second-largest consumer market.</p>
<div class="lb-trans"><p>彪馬在中國的總收入中僅佔約 7%——遠低於耐克或阿迪達斯——被廣泛認為在全球第二大消費市場的滲透率不足。</p>
</div><p>“The Puma business in China has been mismanaged for many years,” said Morningstar’s Su. “With Anta coming in, I expect more investment in larger, better stores that can elevate the brand image.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“彪馬在中國的業務多年來一直管理不善，” 晨星的蘇表示。“隨着安踏的介入，我預計會有更多投資用於更大、更好的門店，以提升品牌形象。”</p>
</div><h2>Puma brings missing global mass market scale</h2>
<div class="lb-trans"><h2>彭馬帶來缺失的全球大眾市場規模</h2>
</div><p>With the Puma deal, Anta gains what its global portfolio lacks: a mass-market, globally recognised brand with strong resonance in the US and Europe.</p>
<div class="lb-trans"><p>通過彪馬的交易，安踏獲得了其全球投資組合所缺乏的：一個在美國和歐洲具有強大共鳴的大眾市場、全球知名品牌。</p>
</div><p>Anta has already begun pushing its own brand overseas. With roughly 13,000 Anta stores in China, analysts say the domestic market is near saturation. The company has identified South-east Asia as an area of expansion – targeting 1,000 new-store openings by 2028 – and next week is set to open a flagship shop in Beverly Hills.</p>
<div class="lb-trans"><p>安踏已經開始將自己的品牌推向海外。分析師表示，安踏在中國大約有 13,000 家門店，國內市場接近飽和。該公司已將東南亞確定為擴展區域——計劃到 2028 年開設 1,000 家新店——並將在下週在比佛利山莊開設一家旗艦店。</p>
</div><p>Beyond that, the Anta brand has limits as to how far it can go outside Asia.</p>
<div class="lb-trans"><p>除此之外，安踏品牌在亞洲以外的擴展也有限。</p>
</div><p>“For a Chinese brand like Anta to gain recognition in the US, it’s very, very difficult,” Su said. “To realise Ding’s ambition of becoming the world’s largest sportswear group, you need the US and Europe. Those are the key missing pieces that Puma can help them with.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“對於像安踏這樣的中國品牌在美國獲得認可是非常非常困難的，” 蘇表示。“要實現丁的成為全球最大運動服裝集團的雄心，你需要美國和歐洲。這些是彪馬可以幫助他們填補的關鍵缺失部分。”</p>
</div>

With Puma stake, China’s Anta seeks to enter the arena with Nike and Adidas

Businesstimes News

PUMA SE

通過持有彪馬的股份，安踏體育希望能夠與耐克和阿迪達斯在市場上展開競爭