<p>Citron Research 創始人 <strong>Andrew Left</strong> 在週四重新啓動了對 <strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) 的激進做空活動，稱該公司的複雜財務架構為 “無稽之談”，因為該公司報告了高達 124 億美元的驚人 第四季度 虧損。</p>
<h2><strong>行話與現實</strong></h2>
<p>這一批評標誌着 Left 的態度發生了急劇轉變，他 之前曾讚揚過 該公司，直到它 “完全 脱離了 BTC 基礎面。”</p>
<p>爭論的焦點是執行董事長 <strong>Michael Saylor</strong> 最近將他的公司描述為 “由 比特幣反應堆 驅動的比特幣國庫公司”。Left 通過社交媒體反擊，嘲諷用於為公司鉅額債務驅動的收購策略辯護的術語。</p>
<p>“我承認，當我聽到這個時，我想也許我是無知，不理解，結果發現行話越多越是無稽之談，” Left 表示。Left 所指的 “無稽之談” 包括 Saylor 聲稱 Strategy 可以 “剝離固定收益證券的波動性”，併產生高達 90% 的 “BTC 利差”。</p>
<p>雖然 Saylor 之前曾自誇，“我們每天賺 5 億”，但 2026 年初的現實卻顯得更加嚴峻。Strategy 的 第四季度業績 顯示淨虧損 126 億美元，主要由於其數字資產的未實現損失激增 175 億美元。</p>
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<p>這件事是如何發展的？我承認，當我聽到這個時，我想也許我是無知，不理解，結果發現行話越多越是無稽之談。 https://t.co/DxCnMW6DXf</p>
<p>— Citron Research (@CitronResearch) 2026 年 2 月 5 日</p>
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<h2><strong>潛在的 ‘死亡螺旋’</strong></h2>
<p>增加看跌情緒的是，“大空頭” 投資者 Michael Burry 本週警告稱，比特幣 (CRYPTO: BTC) 的下跌可能會引發 “抵押品 死亡螺旋”。</p>
<p>Burry 指出 如果價格再跌 10%，Strategy 可能會發現資本市場 “基本關閉”，這可能使公司面臨數十億的虧損。</p>
<p>Burry 特別強調了對更廣泛生態系統的風險：“在 5 萬美元時，礦工將破產並被迫出售他們的 BTC 儲備，代幣化的金屬期貨將崩潰成一個沒有買家的黑洞。”</p>
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<p>Michael Burry 認為，比特幣的進一步下跌可能導致礦工 “破產”。 pic.twitter.com/Nk4xEqdQNk</p>
<p>— Yahoo Finance (@YahooFinance) 2026 年 2 月 5 日</p>
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<h2><strong>壓力加大</strong></h2>
<p>儘管波動性加大，Saylor 依然堅定，在財報電話會議上告訴投資者，“大金融的行動、大銀行的行動和金融監管機構的行動就是基礎面。”</p>
<p>然而，考慮到 Strategy 每個比特幣的平均成本為 76,052 美元，而當前市場價格徘徊在 64,000 美元附近，該公司的 “槓桿比特幣反應堆” 正面臨迄今為止最嚴峻的壓力測試。</p>
<h2><strong>MSTR 在 2026 年下跌近 30%</strong></h2>
<p>Strategy 的股價年初至今下跌了 29.59%，過去六個月下跌了 71.50%。過去一年也下跌了 68.22%。週四，股價在財報發佈後下跌 17.12%，至每股 106.99 美元。</p>
<p>MSTR 在短期、中期和長期內維持較弱的價格趨勢，價值排名較差，依據 <strong>Benzinga's Edge Stock Rankings</strong>。</p>
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<p><strong><em>免責聲明：</em></strong> <em>本內容部分由 AI 工具生成，並由 Benzinga 編輯審核和發佈。</em></p>
<p><em>圖片來源：Wirestock Creators on Shutterstock.com</em></p>

<p>Citron Research 創始人 Andrew Left 加大了對 Strategy Inc. (NASDAQ:MSTR) 的空頭攻擊，批評該公司的財務策略，此前該公司在第四季度報告了 124 億美元的虧損。Left 駁斥了執行董事長 Michael Saylor 關於 “比特幣反應堆” 的説法，稱其為行話和無稽之談。投資者 Michael Burry 警告稱，比特幣的下跌可能導致礦工出現 “抵押品死亡螺旋”。儘管面臨挑戰，Saylor 仍然保持樂觀，但 Strategy 的股票今年已下跌近 30%，反映出持續的市場壓力</p>

<p>Citron Research founder <strong>Andrew Left</strong> renewed his aggressive short campaign against <strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) on Thursday, dismissing the company's complex financial architecture as &#34;nonsense&#34; after the firm reported a staggering $12.4 billion fourth-quarter loss.</p>
<div class="lb-trans"><p>Citron Research 創始人 <strong>Andrew Left</strong> 在週四重新啓動了對 <strong>Strategy Inc.</strong> (NASDAQ: MSTR) 的激進做空活動，稱該公司的複雜財務架構為 “無稽之談”，因為該公司報告了高達 124 億美元的驚人 第四季度 虧損。</p>
</div><h2><strong>Jargon Vs. Reality</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>行話與現實</strong></h2>
</div><p>The critique marks a sharp reversal for Left, who previously praised the company before it “completely detached from BTC fundamentals.”</p>
<div class="lb-trans"><p>這一批評標誌着 Left 的態度發生了急劇轉變，他 之前曾讚揚過 該公司，直到它 “完全 脱離了 BTC 基礎面。”</p>
</div><p>The dispute centers on Executive Chairman <strong>Michael Saylor</strong>'s recent descriptions of his firm as a “Bitcoin treasury company” powered by a “ Bitcoin reactor.” Left fired back via social media, mocking the terminology used to justify the company’s massive debt-fueled acquisition strategy.</p>
<div class="lb-trans"><p>爭論的焦點是執行董事長 <strong>Michael Saylor</strong> 最近將他的公司描述為 “由 比特幣反應堆 驅動的比特幣國庫公司”。Left 通過社交媒體反擊，嘲諷用於為公司鉅額債務驅動的收購策略辯護的術語。</p>
</div><p>“I admit when I heard it I thought maybe I am ignorant and don’t understand, turns out the more jargon the more nonsense,” Left stated. The “nonsense” Left refers to includes Saylor's claims that Strategy can “strip the volatility” off fixed-income securities and generate a “BTC spread” of up to 90%.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我承認，當我聽到這個時，我想也許我是無知，不理解，結果發現行話越多越是無稽之談，” Left 表示。Left 所指的 “無稽之談” 包括 Saylor 聲稱 Strategy 可以 “剝離固定收益證券的波動性”，併產生高達 90% 的 “BTC 利差”。</p>
</div><p>While Saylor previously bragged, “We’re making 500 million a day,” the reality of early 2026 has proven more somber. Strategy's fourth-quarter results showed a net loss of $12.6 billion, largely due to a $17.5 billion surge in unrealized losses on its digital assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然 Saylor 之前曾自誇，“我們每天賺 5 億”，但 2026 年初的現實卻顯得更加嚴峻。Strategy 的 第四季度業績 顯示淨虧損 126 億美元，主要由於其數字資產的未實現損失激增 175 億美元。</p>
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<p>How did this one age? I admit when I heard it I thought maybe I am ignorant and don't understand, turns out the more jargon the more nonsense. https://t.co/DxCnMW6DXf</p>
<p>— Citron Research (@CitronResearch) February 5, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>這件事是如何發展的？我承認，當我聽到這個時，我想也許我是無知，不理解，結果發現行話越多越是無稽之談。 https://t.co/DxCnMW6DXf</p>
<p>— Citron Research (@CitronResearch) 2026 年 2 月 5 日</p>
</blockquote>
</div><h2><strong>A Potential ‘Death Spiral’</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>潛在的 ‘死亡螺旋’</strong></h2>
</div><p>Adding weight to the bearish sentiment, “Big Short” investor Michael Burry warned this week that <strong>Bitcoin</strong>'s (CRYPTO: BTC) descent could trigger a “collateral death spiral.”</p>
<div class="lb-trans"><p>增加看跌情緒的是，“大空頭” 投資者 Michael Burry 本週警告稱，比特幣 (CRYPTO: BTC) 的下跌可能會引發 “抵押品 死亡螺旋”。</p>
</div><p>Burry noted that Strategy could find capital markets “essentially closed” if prices fall another 10%, potentially leaving the firm billions in the red.</p>
<div class="lb-trans"><p>Burry 指出 如果價格再跌 10%，Strategy 可能會發現資本市場 “基本關閉”，這可能使公司面臨數十億的虧損。</p>
</div><p>Burry specifically highlighted the risk to the broader ecosystem: &#34;At $50,000, miners would go bankrupt and be forced to sell their BTC reserves, tokenized metals futures would collapse into a black hole with no buyer&#34;.</p>
<div class="lb-trans"><p>Burry 特別強調了對更廣泛生態系統的風險：“在 5 萬美元時，礦工將破產並被迫出售他們的 BTC 儲備，代幣化的金屬期貨將崩潰成一個沒有買家的黑洞。”</p>
</div><blockquote>
<p>Michael Burry thinks that a further decline in bitcoin could cause miners to go &#34;bankrupt.&#34; pic.twitter.com/Nk4xEqdQNk</p>
<p>— Yahoo Finance (@YahooFinance) February 5, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>Michael Burry 認為，比特幣的進一步下跌可能導致礦工 “破產”。 pic.twitter.com/Nk4xEqdQNk</p>
<p>— Yahoo Finance (@YahooFinance) 2026 年 2 月 5 日</p>
</blockquote>
</div><h2><strong>Mounting Pressure</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>壓力加大</strong></h2>
</div><p>Despite the volatility, Saylor remains defiant, telling investors on the post-earnings call that “the actions by big finance, the actions by the big banks and the actions by the financial regulators are the fundamentals.”</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管波動性加大，Saylor 依然堅定，在財報電話會議上告訴投資者，“大金融的行動、大銀行的行動和金融監管機構的行動就是基礎面。”</p>
</div><p>However, with Strategy’s average cost per Bitcoin sitting at $76,052 and the current market price hovering near $64,000, the firm's “leveraged Bitcoin reactor” is facing its most severe stress test to date.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，考慮到 Strategy 每個比特幣的平均成本為 76,052 美元，而當前市場價格徘徊在 64,000 美元附近，該公司的 “槓桿比特幣反應堆” 正面臨迄今為止最嚴峻的壓力測試。</p>
</div><h2><strong>MSTR Falls Nearly 30% In 2026</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>MSTR 在 2026 年下跌近 30%</strong></h2>
</div><p>Shares of Strategy have declined by 29.59% year-to-date and 71.50% over the last six months. It was also down by 68.22% over the year. On Thursday, the stock fell 17.12% to $106.99 apiece following its earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>Strategy 的股價年初至今下跌了 29.59%，過去六個月下跌了 71.50%。過去一年也下跌了 68.22%。週四，股價在財報發佈後下跌 17.12%，至每股 106.99 美元。</p>
</div><p>MSTR maintains a weaker price trend over the short, medium, and long terms with a poor value ranking, as per <strong>Benzinga's Edge Stock Rankings</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>MSTR 在短期、中期和長期內維持較弱的價格趨勢，價值排名較差，依據 <strong>Benzinga's Edge Stock Rankings</strong>。</p>
</div><p></p>
<div class="lb-trans"><p></p>
</div><p><strong><em>Disclaimer:</em></strong> <em>This content was partially produced with the help of AI tools and was reviewed and published by Benzinga editors.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>免責聲明：</em></strong> <em>本內容部分由 AI 工具生成，並由 Benzinga 編輯審核和發佈。</em></p>
</div><p><em>Photo courtesy: Wirestock Creators on Shutterstock.com</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Wirestock Creators on Shutterstock.com</em></p>
</div>

Short-Seller Andrew Left Blasts Michael Saylor's 'Bitcoin Reactor' As Q4 Losses Mount: 'More Jargon...More Nonsense'

- Andrew Left 再次對 Strategy Inc. 展開激進的做空，稱其財務策略 “無稽之談”。
- 公司第四季度虧損 126 億美元，主要因數字資產未實現損失 175 億美元。
- 投資者 Michael Burry 警告稱，比特幣下跌可能導致礦工破產，估計資本市場將 “基本關閉”。

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做空者 Andrew Left 抨擊 Michael Saylor 的 ‘比特幣反應堆’，隨着第四季度虧損的增加，他表示：‘更多術語……更多胡説八道’