<p>馬里布船業公司（Malibu Boats Inc.）((MBUU)) 已舉行其第二季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<p>馬里布船業在最新財報電話會議中平衡現金實力與利潤壓力</p>
<p>馬里布船業最新的財報電話會議描繪了一幅公司在戰略上保持紀律但面臨需求和利潤壓力的圖景。管理層強調了產品領導力、持續創新、穩健的自由現金流和積極的股票回購計劃，以及在零售融資和 OEM 組件方面的早期成功和更嚴格的成本控制。然而，這些積極因素被毛利和 EBITDA 的急劇下降、GAAP 淨虧損的轉變以及來自銷量疲軟、不利產品組合、較高的投入成本和仍然促銷的市場的持續逆風所掩蓋。總體而言，語氣謹慎樂觀：資產負債表和戰略看起來穩健，但盈利能力需要顯著恢復。</p>
<h2>淨銷售額在疲軟市場中超出預期</h2>
<p>馬里布報告的財年季度淨銷售額為 1.886 億美元，同比略微下降 5.8%，但超出了管理層的內部預期。與指導相比的超出表現表明，在疲軟的零售背景下，公司表現得比預期更好，這得益於嚴格的渠道管理和有針對性的促銷。儘管與去年相比，銷售額承壓，但馬里布超出自身預測的能力表明，儘管整體海洋市場疲軟，批發需求和經銷商訂貨模式仍然表現出一定的韌性。</p>
<h2>自由現金流支持擴大股票回購</h2>
<p>公司在本季度產生了 840 萬美元的自由現金流，即使在 440 萬美元的資本支出之後，仍然突顯了儘管利潤壓縮，持續的現金生成能力。管理層加大了對股東回報的力度，將股票回購授權擴大至 7000 萬美元，並在本季度回購了 2080 萬美元，約 751,000 股。這一資本配置立場表明對馬里布長期價值的信心，併為股票提供了支持性的技術背景，即使短期收益仍然受到壓力。</p>
<h2>平均售價因產品組合和定價上升</h2>
<p>合併單位淨銷售額同比增長 4.1%，達到 170,544 美元，主要受 Cobalt 和鹽水釣魚船的更高比例以及通貨膨脹驅動的定價推動。這一平均售價的改善部分抵消了單位銷量下降對收入的影響。然而，管理層警告説，不利的細分市場和型號組合將持續對平均售價構成壓力，這表明近期的定價和組合利好可能無法在財年剩餘時間內持續。</p>
<h2>產品獎項和新型號強化品牌實力</h2>
<p>馬里布強調了持續的產品認可，馬里布 23 LSV 連續第六年獲得 Wake World 的年度衝浪船騎手選擇獎，鞏固了品牌的高端性能資質。展望未來，公司計劃在邁阿密國際船展上推出 Pursuit 286 和 Pathfinder 2800，顯示出活躍的新產品管道。這一持續的創新對於維護市場份額、支持經銷商熱情以及在零售需求正常化時使馬里布受益至關重要。</p>
<h2>零售融資和 OEM 組件的早期進展</h2>
<p>管理層指出，馬里布船業（Malibu Boats Inc.）的零售融資計劃在各品牌中推廣，已在船展上顯示出良好的接受率。通過提供有吸引力的融資，馬里布旨在降低購買門檻並穩定零售需求。同時，新的 OEM 海洋組件計劃也在獲得早期動力，初步與兩家客户在軟握地板和拖車產品方面達成合作。這些舉措加深了垂直整合，並可能開啓與船隻週期關聯較小的新收益來源。</p>
<h2>成本控制和運營舉措開始顯現成效</h2>
<p>在成本方面，馬里布報告了顯著進展：一般和行政費用同比下降 21.5%（約 570 萬美元），G&amp;A 佔銷售比例改善約 230 個基點，降至 11%。管理層將此歸因於集中採購和更廣泛的運營卓越努力，預計將支持財年下半年的利潤改善。儘管這些節省尚未完全抵消毛利率的壓力，但它們展示了公司在經濟下行時靈活調整成本基礎的能力。</p>
<h2>經銷商在庫存方面相較行業處於良好位置</h2>
<p>馬里布強調，經銷商的庫存水平，特別是 2026 年型號的產品，相較於更廣泛的行業狀況是健康和當前的。這反映了過去幾個季度的主動渠道管理和以經銷商為中心的行動。更清潔的庫存狀況降低了通過大幅折扣清理舊庫存的風險，支持更理性的促銷行為，並使馬里布在零售環境穩定後更好地推出新型號並獲取市場份額。</p>
<h2>指導維持，利潤恢復路線圖保持不變</h2>
<p>儘管面臨艱難的季度，管理層重申了全年淨銷售額將持平或下降中個位數的展望，並引入了合併調整後的 EBITDA 利潤率指導為 8%-9%，預計第三季度約為 8.5%。利潤恢復計劃依賴於隨着銷量穩定而帶來的銷售槓桿、集中採購和運營改善的好處，以及年末促銷強度的降低。在當前壓力下維持指導表明管理層對自我幫助舉措和更理性的促銷環境能夠隨着時間的推移恢復盈利能力的信心。</p>
<h2>單位銷量和收入承壓</h2>
<p>基礎需求依然疲軟：單位銷量下降 9.5%，降至 1,106 台，反映出批發出貨量減弱和各個細分市場的零售需求下降。這一銷量下降，加上不利的細分市場和車型組合，導致淨銷售額下降 5.8%。Malibu 和 Axis 佔單位銷售的約 46.4%，但 Malibu 在本季度經歷了不利的車型組合，影響了收入生產力。對於投資者而言，這些數據強調了海洋市場的下行趨勢仍在持續，即便 Malibu 的表現超出了內部預期。</p>
<h2>毛利率嚴重壓縮</h2>
<p>毛利水平急劇惡化。毛利潤暴跌 32.9%，降至 2,510 萬美元，而毛利率收縮了 540 個基點，降至 13.3%。主要原因是銷售量下降導致的固定成本槓桿效應和各個細分市場的單位勞動和材料成本上升。這種銷量疲軟和輸入成本上升的組合使得 Malibu 的操作空間變小，突顯了管理層在運營舉措和組合管理方面重建毛利率的重要性。</p>
<h2>EBITDA 和每股收益受到重創，導致 GAAP 淨虧損</h2>
<p>毛利率下降對盈利的影響顯著：調整後的 EBITDA 同比下降 52.5%，降至 800 萬美元，調整後的 EBITDA 利潤率大約減半，從 8.4% 降至 4.3%。調整後的結果顯示每股淨虧損為 0.02 美元，而去年同期調整後的淨收入為 0.32 美元，GAAP 結果顯示淨虧損 250 萬美元，而去年同期為 240 萬美元的利潤。這些數據突顯了 Malibu 的盈利對銷量和成本波動的敏感性，以及公司為何優先考慮成本控制和組合優化。</p>
<h2>組合、促銷和輸入成本對盈利能力的影響</h2>
<p>管理層指出了多個可能在短期內持續的盈利壓力因素。不利的細分市場和車型組合預計將在全年對平均銷售價格（ASP）施加壓力，限制定價的順風。競爭激烈的促銷環境，包括超出計劃的年終銷售活動，在本季度對 EBITDA 線增加了約 50 個基點的成本壓力。同時，各個細分市場的單位勞動和材料成本上升加劇了固定成本的槓桿效應。這些綜合因素使得 Malibu 在需求正常化和成本穩定之前更難以擴大利潤率。</p>
<h2>關税增加了另一層成本壓力</h2>
<p>展望未來，Malibu 預計關税將對其成本結構產生適度但真實的拖累，預計在當前税率下，直接成本影響約為銷售成本的 1.5%–3.0%。雖然不是災難性的，但這一關税負擔增加了公司必須通過效率提升、採購舉措和選擇性定價行動來應對的外部壓力清單。投資者應假設關税將繼續作為 Malibu 中期利潤結構中的結構性阻力。</p>
<h2>指導和展望：對市場持謹慎態度，對自我幫助充滿信心</h2>
<p>對於 2026 財年，管理層預計更廣泛的海洋市場將下降中到高個位數，但仍預測 Malibu 的淨銷售額將持平或下降中個位數，暗示計劃超越市場。第三季度淨銷售額指導為 1.98 億至 2.02 億美元，合併調整後的 EBITDA 利潤率預計在本季度約為 8.5%，全年為 8%–9%。公司繼續將關税成本建模為銷售成本的 1.5%–3.0%，並預計會有一些渠道去庫存和因不利細分市場組合造成的 ASP 壓力。儘管如此，Malibu 仍依靠成本紀律、運營改善和產品創新，同時維持擴大的 7000 萬美元股票回購授權，其中 2080 萬美元已被使用。</p>
<p>總之，Malibu Boats 的財報電話會議展示了一家公司利用其資產負債表的強度、成本措施和產品組合來應對週期性下行，但尚未完全抵禦其影響。投資者聽到了一個平衡的信息：短期盈利受到銷量疲軟、成本和促銷的顯著壓力，但自由現金流、經銷商庫存和戰略舉措依然穩健。對於股票而言，關鍵問題將是管理層能多快將其利潤率路線圖和需求刺激工具轉化為切實的盈利恢復，隨着海洋市場的穩定。</p>

MBUU

<p>Malibu Boats Inc. 舉行了第二季度財報電話會議，透露出現金實力與利潤壓力的混合情況。儘管淨銷售額同比下降 5.8%，降至 1.886 億美元，但公司超出了內部預期，顯示出在疲軟市場中的韌性。840 萬美元的自由現金流支持了擴大的股票回購計劃。由於產品組合的有利變化，平均售價上漲了 4.1%，儘管管理層警告稱仍面臨持續的逆風。Malibu 積極的庫存管理使其在未來需求復甦中處於良好位置，而成本控制預計將在財年的下半年改善利潤率</p>

Malibu Boats 財報電話會議：現金實力與利潤率壓力