<p>香港所謂的總部經濟，使該城市成為區域和全球企業總部的基地，正在推動商業房地產行業的復甦，分析師預測今年投資環境將改善。根據 CBRE 的數據，2025 年該市受創的辦公市場顯示出穩定跡象，全年淨吸納面積為 210 萬平方英尺（約 195,000 平方米），是自 2018 年以來的最大年度總量。中環在第四季度錄得 234,800 平方英尺的淨吸納，創下自 2015 年第二季度以來的最高水平。全年淨吸納面積達到 496,000 平方英尺，是自 2007 年以來最強的年度總量，CBRE 補充道。隨着租賃活動的回升，整體辦公租金同比下降 2.9%，是自 2019 年以來的最小年度降幅，房地產諮詢公司補充道。對辦公空間需求的改善與去年底創紀錄的 156 萬家本地註冊公司相吻合，比 2024 年增加了 96,609 家。其中，195,343 家是新註冊或重新註冊的公司，15,586 家是新設立的非香港公司。“總部經濟強化了對優質辦公空間的需求，尤其是那些位置優越、高質量的建築，支持區域管理、資本市場和專業服務功能，” Colliers 的代理估值與諮詢服務負責人 Eric Tsang 表示。“這有助於穩定整個辦公市場的租賃，並重新激發對優質辦公資產的興趣，即使更廣泛的辦公行業仍在調整中。” 香港證券交易所是去年全球首次公開募股（IPO）最活躍的市場，共有 114 家上市公司籌集了 372 億美元。這一趨勢預計將持續，已有超過 450 家公司競標上市。除了辦公空間，總部經濟 “也支持核心地區的優質零售，因為高質量的就業集羣推動了工作日消費，並增強了優質零售的吸引力，” Knight Frank 亞太區研究負責人 Christine Li 表示。2025 年零售同樣有所改善，增長了 1%，而前一年下降了 7.3%。Colliers 預計，今年高街租金將上漲 5%，繼去年上漲 2.9% 之後，得益於整體零售銷售增長 3%。這些因素正在提升投資前景。“我們預計今年的市場環境比去年更具投資價值，得益於價格發現的改善、積極賣家的增加以及買家更務實的承保假設，” Li 表示。“相比之下，2025 年在很大程度上是一個 ‘觀望’ 的部署年。資本存在，但往往取決於更明確的利率方向、更明顯的重新定價或極強的資產質量。“今年，我們預計將有更多可操作的任務和更廣泛的出價範圍，即使投資者在定價上仍保持謹慎。” 在特定領域，Knight Frank 選擇了優質辦公空間、物流、現代工業資產和生活領域來吸引最多資本。Colliers 預計辦公和零售領域的資本利率在近期價格調整後將 “保持大致穩定”。“對於優質資產，香港的交易收益率仍然相對較低，支持其作為金融門户的角色和投資者信心的改善，” Tsang 表示。“總體而言，區域內利率的降低有助於穩定定價，並支持包括香港在內的城市的選擇性投資活動。” 並非所有房地產資產都可能從預期的投資和租賃活動的上升中受益。“不符合可持續性、工作場所質量和運營效率要求的二級建築，更可能面臨加速重新定位或用途變更的壓力，而不是租金上漲，” Li 表示。“我們認為總部經濟是一種以質量為導向的順風，而不是對房地產市場的普遍提振。“它支撐了對優質、交通便利和設施豐富空間的需求，特別是在金融市場活動改善和租户重新強調與資本、客户和人才的接近價值時。”</p>

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<p>香港的總部經濟正在推動商業房地產的復甦，辦公空間需求顯著增加，租賃市場趨於穩定。2025 年，辦公市場淨吸納面積達到 210 萬平方英尺，為 2018 年以來最高水平。該市還記錄了註冊公司數量的上升，進一步推動了對高端辦公和零售空間的需求。分析師預計，今年投資環境將更加有利，儘管不符合現代標準的二級建築面臨挑戰，但仍將重點關注高質量資產</p>

<p>Hong Kong’s so-called headquarters economy, in which the city serves as a regional and global base for corporate headquarters, is spurring recovery in the commercial real estate sector as analysts forecast an improved investment environment this year. The city’s battered office market showed signs of stability in 2025, with 2.1 million sq ft (195,000 square metres) of net absorption for the full year, the largest annual total since 2018, according to CBRE. Central recorded the biggest improvement with 234,800 sq ft of net absorption in the fourth quarter, its highest since the second quarter of 2015. The full-year figure reached 496,000 sq ft, the strongest annual total since 2007, CBRE added. Alongside the pickup in leasing, overall office rents fell 2.9 per cent year on year, the smallest annual decline since 2019, the property consultancy added. The improved demand for office space coincided with a record 1.56 million locally registered companies by the end of last year, up 96,609 from 2024. Of these, 195,343 were newly registered or redomiciled firms, while 15,586 were new non-Hong Kong companies setting up in the city. “The [headquarters economy] reinforces demand for premium office space, especially well-located, high-quality buildings that support regional management, capital markets and professional services functions,” said Eric Tsang, acting head of valuation and advisory services at Colliers. “This has helped stabilise leasing across the office market and created renewed interest in prime and quality office assets, even as the broader office sector continues to adjust.” The Hong Kong stock exchange was the world’s most active for initial public offerings last year, with 114 listings raising US$37.2 billion. That trend is expected to continue, with more than 450 companies already bidding to make their market debut. Besides offices, the headquarters economy “is also supportive of prime retail in core districts, as higher-quality employment clusters drive weekday spending and strengthen premium retail catchments,” said Christine Li, head of research for Asia-Pacific at Knight Frank. Retail likewise improved in 2025, growing 1 per cent following a 7.3 per cent decline the year before. Colliers said it expected high-street rents to rise 5 per cent this year, following a 2.9 per cent gain last year, supported by a 3 per cent increase in overall retail sales. These factors are boosting the investment prospects. “We expect a more investible market environment this year than last, underpinned by improving price discovery, a growing pool of motivated sellers, and more pragmatic underwriting assumptions from buyers,” Li said. “By contrast, 2025 was largely a ‘wait-and-see’ deployment year. Capital was present, but often contingent on clearer interest-rate direction, sharper repricing, or exceptionally strong asset quality. “This year, we expect more actionable mandates and a wider bid set, even as investors remain disciplined on pricing.” For specific segments, Knight Frank picked premium office spaces, logistics, modern industrial assets and the living sector to attract the most capital. Colliers expected capital rates in the office and retail segments to “remain broadly stable” after recent price adjustments. “For prime assets, Hong Kong continues to trade at relatively low yields compared with most regional markets, supported by its role as a financial gateway and improving investor confidence,” Tsang said. “Overall, easing interest rates across the region help stabilise pricing and support selective investment activity in cities including Hong Kong.” Not all property assets are likely to benefit from the anticipated upswing in investment as well as leasing activities. “Secondary buildings that do not meet occupier requirements around sustainability, workplace quality and operational efficiency are more likely to face accelerated repositioning or change-of-use pressures rather than rental uplift,” Li said. “We view the headquarters economy as a quality-led tailwind rather than a blanket uplift for the property market. “It underpins demand for premium, well-connected and amenity-rich space, particularly as financial market activity improves and occupiers re-emphasise the value of proximity to capital, clients and talent.”</p>
<div class="lb-trans"><p>香港所謂的總部經濟，使該城市成為區域和全球企業總部的基地，正在推動商業房地產行業的復甦，分析師預測今年投資環境將改善。根據 CBRE 的數據，2025 年該市受創的辦公市場顯示出穩定跡象，全年淨吸納面積為 210 萬平方英尺（約 195,000 平方米），是自 2018 年以來的最大年度總量。中環在第四季度錄得 234,800 平方英尺的淨吸納，創下自 2015 年第二季度以來的最高水平。全年淨吸納面積達到 496,000 平方英尺，是自 2007 年以來最強的年度總量，CBRE 補充道。隨着租賃活動的回升，整體辦公租金同比下降 2.9%，是自 2019 年以來的最小年度降幅，房地產諮詢公司補充道。對辦公空間需求的改善與去年底創紀錄的 156 萬家本地註冊公司相吻合，比 2024 年增加了 96,609 家。其中，195,343 家是新註冊或重新註冊的公司，15,586 家是新設立的非香港公司。“總部經濟強化了對優質辦公空間的需求，尤其是那些位置優越、高質量的建築，支持區域管理、資本市場和專業服務功能，” Colliers 的代理估值與諮詢服務負責人 Eric Tsang 表示。“這有助於穩定整個辦公市場的租賃，並重新激發對優質辦公資產的興趣，即使更廣泛的辦公行業仍在調整中。” 香港證券交易所是去年全球首次公開募股（IPO）最活躍的市場，共有 114 家上市公司籌集了 372 億美元。這一趨勢預計將持續，已有超過 450 家公司競標上市。除了辦公空間，總部經濟 “也支持核心地區的優質零售，因為高質量的就業集羣推動了工作日消費，並增強了優質零售的吸引力，” Knight Frank 亞太區研究負責人 Christine Li 表示。2025 年零售同樣有所改善，增長了 1%，而前一年下降了 7.3%。Colliers 預計，今年高街租金將上漲 5%，繼去年上漲 2.9% 之後，得益於整體零售銷售增長 3%。這些因素正在提升投資前景。“我們預計今年的市場環境比去年更具投資價值，得益於價格發現的改善、積極賣家的增加以及買家更務實的承保假設，” Li 表示。“相比之下，2025 年在很大程度上是一個 ‘觀望’ 的部署年。資本存在，但往往取決於更明確的利率方向、更明顯的重新定價或極強的資產質量。“今年，我們預計將有更多可操作的任務和更廣泛的出價範圍，即使投資者在定價上仍保持謹慎。” 在特定領域，Knight Frank 選擇了優質辦公空間、物流、現代工業資產和生活領域來吸引最多資本。Colliers 預計辦公和零售領域的資本利率在近期價格調整後將 “保持大致穩定”。“對於優質資產，香港的交易收益率仍然相對較低，支持其作為金融門户的角色和投資者信心的改善，” Tsang 表示。“總體而言，區域內利率的降低有助於穩定定價，並支持包括香港在內的城市的選擇性投資活動。” 並非所有房地產資產都可能從預期的投資和租賃活動的上升中受益。“不符合可持續性、工作場所質量和運營效率要求的二級建築，更可能面臨加速重新定位或用途變更的壓力，而不是租金上漲，” Li 表示。“我們認為總部經濟是一種以質量為導向的順風，而不是對房地產市場的普遍提振。“它支撐了對優質、交通便利和設施豐富空間的需求，特別是在金融市場活動改善和租户重新強調與資本、客户和人才的接近價值時。”</p>
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香港的總部經濟如何推動商業地產市場的復甦