<div id="readability-page-1">儘管 2026 年初市場波動劇烈，從日本國債到科技股均大幅震盪，但表面之下，幾乎所有與全球週期性前景相關的指標都在同步走強，這種罕見的一致性信號值得市場高度重視。 摩根士丹利在 2 月 8 日發佈《What's Next in Global Macro——Noisy Markets, Aligned Indicators》。研報中指出，銅價過去 6 個月暴漲 36%，韓國股市飆升 68% 領跑全球，金融股在美歐中日同步跑贏大盤，小盤股、週期股、新興市場外匯集體走強。 目前財政、貨幣和監管政策在全球範圍內同步放鬆，疊加 AI 投資擴大和併購浪潮，提高了&#34;週期在熄滅之前先燒得更旺&#34;的可能性。關鍵的過熱信號尚未出現。投資者需要密切監控通脹、債券波動率、美元、信貸與數據&#34;良好&#34;時，股票和信貸是否下跌等五大指標。 摩根士丹利看好全球週期，並堅持廣度擴大的交易策略。具體而言，該機構看好日本股市、美國小盤股優於大盤股、美國高收益債券優於投資級債券以及高收益夾層級債券，並認為新興市場將繼續跑贏，特別是拉丁美洲市場。 <h2 id="cc09c161">罕見的指標一致性：市場深處的強勁信號</h2> 摩根士丹利強調，單一指標隨時可能失效。但當眾多指標同時指向同一方向時，這就非常值得關注了。具體來看這些經濟敏感型指標的表現： 作為經濟敏感性大宗商品的銅，過去六個月上漲 36%；具有高於平均水平的週期性和全球貿易敏感度的韓國股市，同期飆升 68%，成為所有主要股市中表現最佳的市場；處於信貸創造核心的金融板塊，在過去六個月和十二個月內，在美國、歐洲、中國和日本市場均跑贏大盤。 今年迄今的數據進一步印證這一趨勢：週期性股票和運輸股表現優異，小盤股領漲，市場廣度改善，收益率曲線呈現熊市陡峭化，新興市場貨幣走強。所有這些結果都符合一個假設前提：未來全球增長將強於當前水平。 <h2 id="c8d0145f">三重寬鬆疊加：史無前例的刺激組合</h2> 使這種指標一致性更加引人注目的是其背景環境。摩根士丹利指出，財政、貨幣和監管政策正在&#34;同時、在全球範圍內&#34;全面放鬆——這種三管齊下的寬鬆政策組合本身就是強大的推動力。 與此同時，AI 投資繼續大幅增長，併購活動正在激增。這些都是強大的推力，與所有這些樂觀指標結合在一起，提高了&#34;週期在熄滅之前先燒得更旺&#34;的可能性。 <h2 id="69d1629f">五大過熱信號監測：目前尚未拉響警報</h2> 但這是好事嗎？摩根士丹利提出關鍵問題：市場現在是否過熱？ 該機構列出了五個需要密切關注的過熱信號：顯著通脹是否即將來臨？債券波動率是否上升？美元是否顯著偏離公允價值？信貸是否表現不佳？當數據&#34;良好&#34;時，股票和信貸是否下跌？ 目前的答案是：還沒有。美國和歐元區的長期通脹預期仍然符合央行目標。美國利率的預期波動率年初以來實際下降。美元的估值接近購買力平價所暗示的水平。信貸利差總體穩定。 上週一好於預期的美國 PMI 數據導致股票上漲、信貸反彈，而本週晚些時候較弱的勞動力數據則產生相反效果——換句話説，&#34;好數據就是好消息&#34;。 <h2 id="5d75f50b">投資策略：堅持週期性偏好與分散化配置</h2> 基於這些分析，摩根士丹利保持積極的週期性偏好，並堅持廣度擴大的交易策略。具體而言，該機構看好日本股市、美國小盤股優於大盤股、美國高收益債券優於投資級債券以及高收益夾層級債券，並認為新興市場將繼續跑贏，特別是拉丁美洲市場。 不過，摩根士丹利也提醒，最近幾周是&#34;痛苦的提醒&#34;，表明增長並非萬能藥，表面之下贏家和輸家之間存在顯著輪動。綜合來看，摩根士丹利認為這種多指標的一致性仍預示着基本面順風，在關鍵指標反轉之前，保持看多市場。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

摩根士丹利在最新報告中指出，儘管市場波動加劇，全球週期性前景指標卻同步走強，顯示出罕見的一致性。銅價上漲 36%，韓國股市飆升 68%，金融股在多個市場表現優異。全球財政、貨幣政策放鬆及 AI 投資擴張可能導致週期性增長加速。摩根士丹利看好日本股市、小盤股及新興市場，特別是拉丁美洲市場，建議投資者關注通脹、債券波動等五大指標。

- 摩根士丹利指出，2026 年初市場波動劇烈，指標卻同步走強。  
- 全球財政、貨幣政策全面放鬆，推動了週期性的可能性。  
- 機構看好日本、小盤股與新興市場，尤其是拉丁美洲。

摩根士丹利：全球所有指標都很樂觀，是否 “好得過頭”？