<p>越來越多在香港上市的公司正在利用強勁的股市情緒發行可轉換債券，銀行家們預計這一趨勢將持續。根據 Dealogic 的數據，在 2026 年的前五週，11 家公司通過可轉換債券籌集了 74 億美元，約佔去年 160 億美元總額的 47%。全球最大的鋰離子電池材料生產商之一天齊鋰業於週三宣佈，將通過股票配售和可轉換債券的組合籌集約 59 億港元（7.55 億美元）。這在中國領先的券商華泰證券宣佈將通過可轉換債券籌集 100 億港元的前一天發佈。此前，中國運動服裝集團 Xtep 表示將向機構投資者發行 5 億港元的可轉換債券。“自 1 月初以來，交易量一直非常瘋狂，” 花旗大中華區股權聯動業務負責人 Olivia Li 表示。市場參與者表示，急於發行可轉換債券的公司數量在增加，儘管春節臨近，銀行家們仍忙於交易。“主要原因是今年股市開局相當強勁，” Li 説。“所以每個人都在試圖利用當前高股價通過發行股權聯動工具（如可轉換債券）來籌集資金。” 可轉換債券是一種可以按預定價格轉換為股票的證券，通常設定在當前股價的溢價。當股價高時，發行者可以設定更高的轉換價格，投資者更有信心認為股票會漲到足以使轉換變得有利可圖的水平。恒生指數在科技股和黃金拋售的背景下上週出現回調，此前該指數在 1 月 29 日突破 28000 點，達到 2021 年以來的最高水平。“如果將可轉換債券與普通股比較，可轉換債券無疑為發行者提供了在當前股價水平上溢價發行的機會，” Li 表示。天齊鋰業將其轉換價格設定為每股 49.56 港元，較前一天的收盤價溢價 0.1%，比過去五個交易日的平均收盤價高出 4.4%。華泰證券分別設定了 6.78% 和 5.09% 的溢價。根據富途證券高級分析師 Anna Fung 的説法，在高利率環境下，這種工具是一種成本效益高的籌資方式，相比於立即稀釋新股發行具有優勢。“此外，如果股價上漲——這是公司前景向好的跡象——公司可以回購股票，最終為雙方創造雙贏局面。” 對於中國發行者而言，長期可轉換債券被視為債務，需要國家發展和改革委員會的批准，而一年期的交易通常不需要，這使得公司在市場強勁時能夠像普通股發行一樣迅速行動，Li 表示。根據 Fung 的説法，這種金融工具非常適合希望通過債券特徵（如利息和本金償還）來保護資金的投資者，同時仍有機會在公司股價上漲時獲利。如果股價上漲，投資者可以將債券轉換為股票，香港金融分析師及專業評論員協會主席 Kenny Tang Sing-hing 表示。“如果價格下跌，他們可以收回本金。” Li 表示，越來越多的投資者正在進入亞洲的可轉換債券市場。“這個市場正在擴展，” 她説。“例如，一些歐洲或美國的可轉換債券公司正在將人員調動或在亞洲招聘新員工以擴展業務。” Li 表示，她預計這種勢頭將持續。“考慮發行這種產品的公司數量在增加，” 她説。“但再次強調，這仍然取決於市場能否維持其勢頭的時間。”</p>

華泰證券

天齊鋰業

贛鋒鋰業

<p>香港上市公司發行可轉換債券的熱潮正在進行中，2026 年初有 11 家公司籌集了 74 億美元，主要受到強勁股市情緒的推動。值得注意的發行者包括天齊鋰業和華泰證券。銀行家們預計這一趨勢將持續，因為公司利用高股價發行與股權相關的工具。可轉換債券相較於普通股具有優勢，允許發行者設定更高的轉換價格，併為投資者提供類似債券的安全性，同時保留盈利潛力。不斷擴大的市場吸引了更多投資者，預計在市場條件的影響下，勢頭將持續</p>

<p>A growing number of Hong Kong-listed companies are tapping strong equity market sentiment to issue convertible bonds, a trend bankers expect to continue. Eleven companies raised US$7.4 billion through convertible bonds in the first five weeks of 2026, about 47 per cent of last year’s US$16 billion total, according to Dealogic. Tianqi Lithium, one of the world’s largest producers of lithium-ion battery materials, announced on Wednesday that it would raise about HK$5.9 billion (US$755 million) from a combination of share placement and a convertible bond. That came a day after leading Chinese broker Huatai Securities said it would raise HK$10 billion through a convertible bond. Earlier, Chinese sportswear group Xtep said it would issue HK$500 million in convertible bonds to institutional investors. “The volume has been pretty crazy since the beginning of January,” said Olivia Li, who leads the Greater China equity-linked business at Citi. The number of companies rushing to issue convertible bonds was growing and bankers were busy with deals even as the Lunar New Year approached, market players said. “The key reason is that the equity market has started pretty strong this year,” said Li. “So everyone is trying to take advantage of the current high share prices to raise money by issuing equity-linked instruments, such as convertible bonds.” Convertible bonds are securities that can be converted into shares at a predetermined price, typically set at a premium to the current share price. When share prices are high, issuers can fix a higher conversion price, and investors gain more confidence that the stock will rise enough to make conversion worthwhile. The Hang Seng Index corrected last week amid a sell-off in tech stocks and gold, following strong momentum when the index crossed 28,000 points on January 29, a level last seen in 2021. “If you compare convertibles with straight equity, convertibles definitely give issuers the opportunity to issue at a premium to the current share price level,” said Li. Tianqi set its conversion price at HK$49.56 per share, a 0.1 per cent premium to the previous day’s closing price and 4.4 per cent above the average closing price of the past five trading days. Huatai set premiums of 6.78 per cent and 5.09 per cent, respectively. The instrument was a cost-effective way to raise funds in a high interest rate environment, offering advantages over the immediate dilution of issuing new stock, according to Anna Fung, senior analyst at Futu Securities. “Additionally, if the stock price increases – a sign of positive company prospects – the company can repurchase the stock, ultimately creating a win-win situation for both parties.” For Chinese issuers, longer-dated convertibles were treated as debt and required approval from the National Development and Reform Commission, while one-year deals typically did not, allowing companies to move as quickly as they would with a straight equity offering when markets were strong, Li said. This financial instrument was ideal for investors who wanted to protect their money with bond-like features such as interest and repayment of principal, while still having a chance to profit if the company’s share price rose, according to Fung. If stock prices rose, investors could convert bonds into shares, said Kenny Tang Sing-hing, chairman of the Hong Kong Institute of Financial Analysts and Pro­fessional Commentators. “If prices fall, they take back their principal.” More investors were coming into Asia’s convertibles market, according to Li. “The universe has been expanding,” she said. “For example, some European or US convertible houses have been moving people or hiring new staff in Asia to expand the business.” Li said she expected the momentum to continue. “The pipeline or the companies that are considering to issue this product has been growing,” she said. “But again, it’s still subject to factors like how long the market can sustain its momentum.”</p>
<div class="lb-trans"><p>越來越多在香港上市的公司正在利用強勁的股市情緒發行可轉換債券，銀行家們預計這一趨勢將持續。根據 Dealogic 的數據，在 2026 年的前五週，11 家公司通過可轉換債券籌集了 74 億美元，約佔去年 160 億美元總額的 47%。全球最大的鋰離子電池材料生產商之一天齊鋰業於週三宣佈，將通過股票配售和可轉換債券的組合籌集約 59 億港元（7.55 億美元）。這在中國領先的券商華泰證券宣佈將通過可轉換債券籌集 100 億港元的前一天發佈。此前，中國運動服裝集團 Xtep 表示將向機構投資者發行 5 億港元的可轉換債券。“自 1 月初以來，交易量一直非常瘋狂，” 花旗大中華區股權聯動業務負責人 Olivia Li 表示。市場參與者表示，急於發行可轉換債券的公司數量在增加，儘管春節臨近，銀行家們仍忙於交易。“主要原因是今年股市開局相當強勁，” Li 説。“所以每個人都在試圖利用當前高股價通過發行股權聯動工具（如可轉換債券）來籌集資金。” 可轉換債券是一種可以按預定價格轉換為股票的證券，通常設定在當前股價的溢價。當股價高時，發行者可以設定更高的轉換價格，投資者更有信心認為股票會漲到足以使轉換變得有利可圖的水平。恒生指數在科技股和黃金拋售的背景下上週出現回調，此前該指數在 1 月 29 日突破 28000 點，達到 2021 年以來的最高水平。“如果將可轉換債券與普通股比較，可轉換債券無疑為發行者提供了在當前股價水平上溢價發行的機會，” Li 表示。天齊鋰業將其轉換價格設定為每股 49.56 港元，較前一天的收盤價溢價 0.1%，比過去五個交易日的平均收盤價高出 4.4%。華泰證券分別設定了 6.78% 和 5.09% 的溢價。根據富途證券高級分析師 Anna Fung 的説法，在高利率環境下，這種工具是一種成本效益高的籌資方式，相比於立即稀釋新股發行具有優勢。“此外，如果股價上漲——這是公司前景向好的跡象——公司可以回購股票，最終為雙方創造雙贏局面。” 對於中國發行者而言，長期可轉換債券被視為債務，需要國家發展和改革委員會的批准，而一年期的交易通常不需要，這使得公司在市場強勁時能夠像普通股發行一樣迅速行動，Li 表示。根據 Fung 的説法，這種金融工具非常適合希望通過債券特徵（如利息和本金償還）來保護資金的投資者，同時仍有機會在公司股價上漲時獲利。如果股價上漲，投資者可以將債券轉換為股票，香港金融分析師及專業評論員協會主席 Kenny Tang Sing-hing 表示。“如果價格下跌，他們可以收回本金。” Li 表示，越來越多的投資者正在進入亞洲的可轉換債券市場。“這個市場正在擴展，” 她説。“例如，一些歐洲或美國的可轉換債券公司正在將人員調動或在亞洲招聘新員工以擴展業務。” Li 表示，她預計這種勢頭將持續。“考慮發行這種產品的公司數量在增加，” 她説。“但再次強調，這仍然取決於市場能否維持其勢頭的時間。”</p>
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香港公司爭相發行可轉債，銀行家表示這一趨勢可能會持續