《大行》大摩看好中資三大航空股上行週期 大幅上調目標價

摩根士丹利發表研究報告指出，始於 2025 年第四季度的航空業多年週期性改善，很可能在 2026 至 2027 年獲得動力，並受需求推動。投資者倉位和信心仍處於低位，但該行認為定價上漲將提振市場情緒，因此將航空板塊目標價平均上調 42%，並將三大航空公司 A 股評級上調至「增持」。大摩對國航 (00753.HK) H 股目標價從 8.11 元上調至 10 元；東航 (00670.HK) H 股從 4.31 元上調至 8.10 元；南航 (01055.HK) H 股從 5.33 元上調至 8.5 元。大摩予內地三大航空公司 H 股評級均為「增持」。

該行預計每年客座率將改善 1 至 2 個百分點，意味着航空公司擁有更強的定價能力。對中國航空公司多年供應驅動的上行週期持樂觀看法，並且認為，如果定價表現強於預期，利潤率有上行空間。該行預計 2026 年客公里收益基本持平，隨後在 2027 年提價 3% 至 4%。對 2027 年的盈利預測較市場一致預期高出 17%。大摩估計，客公里收益每超出預期 1 個百分點，可能為三大航平均帶來約 15 億至 17 億元人民幣的營業利潤增長，因此對 2026 年的税前利潤預測上調介乎 14% 至 20%，並對 2027 年税前利潤預測上調介乎 11% 至 12%。