<p>2026 年 1 月 29 日，中國江蘇省淮安市古淮河沿岸正在建設的一個房地產項目。</p>
<p>Cfoto | Future Publishing | Getty Images</p>
<p>北京——標準普爾全球評級下調了對中國今年房地產銷售的預測，僅在 2026 年開始兩個月後。</p>
<p>該公司週日表示，預計今年一手房地產銷售將下降 10% 至 14%，比去年 10 月預測的 2026 年銷售下降 5% 至 8% 更為嚴重。</p>
<p>分析師在一份報告中表示：“這是一個如此根深蒂固的下滑，只有政府有能力吸收過剩庫存。” 他們補充説，國家可以購買更多未售出的房產以創造可負擔住房，但迄今為止這些努力仍然是零散的。</p>
<p>中國的房地產市場曾佔經濟的四分之一以上，但在短短四年內，其年銷售額減半。北京對開發商過度依賴債務以實現增長的打擊引發了最初的下滑，而消費者對住房的需求尚未恢復。</p>
<p>經濟學家們早已警告中國房地產市場存在過度建設的問題。但開發商在銷售下滑的情況下仍繼續施工，根據評級機構的數據，這導致新建未售住房連續第六年完工。</p>
<p>標準普爾分析師表示：“中國一手住房的過剩使得房地產市場復甦遙不可及。” 他們指出，過剩壓力導致今年價格再下降 2% 至 4%，繼去年類似的下降之後。</p>
<p>標準普爾的報告稱：“價格下跌削弱了購房者的信心。這個惡性循環沒有簡單的出路。”</p>
<p>標準普爾表示，特別令人擔憂的是，中國最大城市的價格在去年第四季度惡化。“我們之前認為這些市場是健康的，並且是任何全國房地產復甦的可能起點，” 報告稱。</p>
<p>報告指出，北京、廣州和深圳的房價去年均下降至少 3%，而上海是唯一一個報告上漲的主要城市，2025 年較 2024 年上漲 5.7%。</p>
<h2>變得更糟</h2>
<p>中國的房地產低迷在 2025 年逐漸加劇。</p>
<p>在 5 月，標準普爾預測新房銷售將下降 3%，但在 10 月修正為下降 8%。銷售最終下降了 12.6%，降至 8.4 萬億元人民幣（約合 1.21 萬億美元），不到 2021 年 18.2 萬億元年銷售額的一半。</p>
<p>這加大了對中國 struggling 房地產開發商的壓力。</p>
<p>如果銷售最終比標準普爾對今年和明年的基本預測低 10 個百分點，該公司評級的 10 家中國開發商中將有四家可能面臨評級下調壓力，分析師表示。</p>
<p>這不包括中國萬科，曾是該國最大的開發商之一，去年底請求推遲償還部分債務。</p>
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<p>中國當局尚未發佈對房地產的重大新支持，寧願加大對先進技術發展的努力。</p>
<p>上個月，總部位於美國的研究公司 Rhodium Group 表示，中國在高科技產業的推動力度不足以抵消該國的房地產低迷，使經濟對出口的依賴加大，更容易受到貿易緊張局勢的影響。</p>
<p>高級決策者將在下個月的議會會議上發佈今年的經濟目標。</p>

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國企指數

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深證成指

<p>標準普爾全球評級已下調對中國主要房地產銷售的預測，預計今年將下降 10% 至 14%，比之前估計的 5% 至 8% 更為嚴重。持續的低迷歸因於過度建設和消費者需求不足，年銷售額在四年內減半。報告強調了價格下跌侵蝕購房者信心的惡性循環，尤其是在北京和廣州等主要城市。若沒有顯著的政府幹預，房地產市場的復甦仍然遙遙無期，這給陷入困境的開發商帶來了壓力</p>

<p>A real estate project under construction along the ancient Huai River in Huai'an City, Jiangsu Province, China on January 29, 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>2026 年 1 月 29 日，中國江蘇省淮安市古淮河沿岸正在建設的一個房地產項目。</p>
</div><p>Cfoto | Future Publishing | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Cfoto | Future Publishing | Getty Images</p>
</div><p>BEIJING — S&amp;P Global Ratings has lowered its forecast for China property sales this year, barely two months into 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>北京——標準普爾全球評級下調了對中國今年房地產銷售的預測，僅在 2026 年開始兩個月後。</p>
</div><p>The firm said Sunday that primary real estate sales will likely drop by 10% to 14% this year, worse than the 5% to 8% decline for 2026 sales predicted back in October.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司週日表示，預計今年一手房地產銷售將下降 10% 至 14%，比去年 10 月預測的 2026 年銷售下降 5% 至 8% 更為嚴重。</p>
</div><p>&#34;This is a downturn so entrenched that only the government has capacity to absorb the excess inventory,&#34; the analysts said in a note. They added that the state could buy more unsold property to create affordable housing, but that so far these efforts have been piecemeal.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師在一份報告中表示：“這是一個如此根深蒂固的下滑，只有政府有能力吸收過剩庫存。” 他們補充説，國家可以購買更多未售出的房產以創造可負擔住房，但迄今為止這些努力仍然是零散的。</p>
</div><p>China's property market, once accounting for more than a quarter of the economy, has seen its annual sales volume halve in just four years. Beijing's crackdown on developers' high reliance on debt for growth sparked the initial slump, while consumer demand for homes has yet to pick up.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國的房地產市場曾佔經濟的四分之一以上，但在短短四年內，其年銷售額減半。北京對開發商過度依賴債務以實現增長的打擊引發了最初的下滑，而消費者對住房的需求尚未恢復。</p>
</div><p>Economists have long warned of overbuilding in China's property market. But developers have only kept up construction despite the sales slump, leading to a sixth-straight year of completed, unsold new housing, according to the ratings agency.</p>
<div class="lb-trans"><p>經濟學家們早已警告中國房地產市場存在過度建設的問題。但開發商在銷售下滑的情況下仍繼續施工，根據評級機構的數據，這導致新建未售住房連續第六年完工。</p>
</div><p>&#34;China's glut of primary housing is keeping a property market recovery out of reach,&#34; the S&amp;P analysts said, noting the oversupply pressures prices to fall by another 2% to 4% this year, following a similar decline last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾分析師表示：“中國一手住房的過剩使得房地產市場復甦遙不可及。” 他們指出，過剩壓力導致今年價格再下降 2% 至 4%，繼去年類似的下降之後。</p>
</div><p>&#34;Falling prices erode homebuyers' confidence,&#34; S&amp;P's report said. &#34;It's a vicious cycle with no easy escape.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾的報告稱：“價格下跌削弱了購房者的信心。這個惡性循環沒有簡單的出路。”</p>
</div><p>What's particularly concerning, S&amp;P said, is that the price decline in China's biggest cities worsened in the fourth quarter of last year. &#34;We previously viewed these markets as healthy, and as the likely starting place of any national property recovery,&#34; the report said.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾表示，特別令人擔憂的是，中國最大城市的價格在去年第四季度惡化。“我們之前認為這些市場是健康的，並且是任何全國房地產復甦的可能起點，” 報告稱。</p>
</div><p>The cities of Beijing, Guangzhou and Shenzhen reported home price declines last year of at least 3%, the report said, noting Shanghai was the only major city to report an increase, up 5.7% in 2025 from 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告指出，北京、廣州和深圳的房價去年均下降至少 3%，而上海是唯一一個報告上漲的主要城市，2025 年較 2024 年上漲 5.7%。</p>
</div><h2>Getting worse</h2>
<div class="lb-trans"><h2>變得更糟</h2>
</div><p>China's property slump progressively worsened throughout 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國的房地產低迷在 2025 年逐漸加劇。</p>
</div><p>In May, S&amp;P predicted a 3% decline in sales of new homes, only to revise that in October to an 8% drop. Sales ended up falling by 12.6% to 8.4 trillion yuan ($1.21 trillion) — less than half the annual sales of 18.2 trillion yuan seen in 2021.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5 月，標準普爾預測新房銷售將下降 3%，但在 10 月修正為下降 8%。銷售最終下降了 12.6%，降至 8.4 萬億元人民幣（約合 1.21 萬億美元），不到 2021 年 18.2 萬億元年銷售額的一半。</p>
</div><p>That's ramping up the pressure on China's struggling real-estate developers.</p>
<div class="lb-trans"><p>這加大了對中國 struggling 房地產開發商的壓力。</p>
</div><p>If sales end up falling 10 percentage points below S&amp;P's base case for this year and next, four of the 10 Chinese developers that the company rates could see downward rating pressure, the analysts said.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果銷售最終比標準普爾對今年和明年的基本預測低 10 個百分點，該公司評級的 10 家中國開發商中將有四家可能面臨評級下調壓力，分析師表示。</p>
</div><p>That excludes China Vanke, once one of the country's largest developers, which, late last year, asked to delay repayment on some of its debt.</p>
<div class="lb-trans"><p>這不包括中國萬科，曾是該國最大的開發商之一，去年底請求推遲償還部分債務。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png" alt="" original-src="https://fm.cnbc.com/applications/cnbc.com/resources/styles/skin/special-reports/the-china-connection/tcc_widget_logo_2026.png"/></p>
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</div><p>Chinese authorities have yet to release significant new support for real estate, preferring to double down on efforts to develop advanced technologies.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國當局尚未發佈對房地產的重大新支持，寧願加大對先進技術發展的努力。</p>
</div><p>Last month, U.S.-based research firm Rhodium Group said that China's push into high-tech industries isn't large enough to offset the country's property slump, leaving the economy more reliant on exports for growth and more exposed to trade tensions.</p>
<div class="lb-trans"><p>上個月，總部位於美國的研究公司 Rhodium Group 表示，中國在高科技產業的推動力度不足以抵消該國的房地產低迷，使經濟對出口的依賴加大，更容易受到貿易緊張局勢的影響。</p>
</div><p>Top policymakers are set to release economic goals for the year at a parliamentary meeting next month.</p>
<div class="lb-trans"><p>高級決策者將在下個月的議會會議上發佈今年的經濟目標。</p>
</div>

標普已經預測中國的房地產低迷情況將比其今年的預期更為嚴重