沃那多房產信託｜8-K：2025 財年 Q4 營收 4.54 億美元

營收：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 4.54 億美元。每股收益：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 0 美元，市場一致預期值為 -0.05 美元，超過預期。息税前利潤：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 84.98 百萬美元。財務業績概覽2025 年第四季度財務業績歸屬於普通股股東的淨收入為 601,000 美元，而去年同期為 1,203,000 美元。歸屬於普通股股東的運營資金（FFO，非 GAAP）為 112,927,000 美元，而去年同期為 117,085,000 美元。調整後歸屬於普通股股東的運營資金（FFO，非 GAAP）為 110,873,000 美元，而去年同期為 122,212,000 美元。歸屬於運營合夥企業的 EBITDAre（非 GAAP）為 263,084 千美元，而 2024 年同期為 270,960 千美元。調整後歸屬於運營合夥企業的 EBITDAre（非 GAAP）為 254,805 千美元，而 2024 年同期為 272,692 千美元。2025 財年財務業績歸屬於普通股股東的淨收入為 842,851,000 美元，而 2024 財年為 8,275,000 美元。這一增長主要得益於與紐約大學（NYU）簽訂的 770 Broadway 主租賃協議相關的 803,248,000 美元收益，處置 666 Fifth 部分公寓給 UNIQLO 產生的 76,162,000 美元淨收益，以及 PENN 1 租金費用在 2025 年 4 月租金重置確定後衝回的 17,240,000 美元。歸屬於普通股股東的運營資金（FFO，非 GAAP）為 486,826,000 美元，而 2024 財年為 470,021,000 美元。調整後歸屬於普通股股東的運營資金（FFO，非 GAAP）為 465,554,000 美元，而 2024 財年為 447,071,000 美元。歸屬於運營合夥企業的 EBITDAre（非 GAAP）為 1,072,898 千美元，而 2024 年同期為 1,059,129 千美元。調整後歸屬於運營合夥企業的 EBITDAre（非 GAAP）為 1,039,843 千美元，而 2024 年同期為 1,049,320 千美元。FFO 調整項（2025 年第四季度對比 2024 年第四季度）調整後 FFO 從 2024 年第四季度的 122.2 百萬美元下降至 2025 年第四季度的 110.9 百萬美元，淨減少了-11.3 百萬美元。主要下降因素包括：330 West 34th Street 終止和收回費用（-19.2 百萬美元），利息支出淨額（-9.2 百萬美元），資本化利息（-3.2 百萬美元），資產出售（-2.0 百萬美元），以及其他淨額（-2.3 百萬美元）。主要增長因素包括：租金開始（8.3 百萬美元），紐約大學 770 Broadway 主租賃協議的影響（8.3 百萬美元），以及可變業務（主要是廣告牌）（6.5 百萬美元）。資產負債表概覽（截至 2025 年 12 月 31 日）房地產淨值：10,155,480,000 美元，對比 2024 年 12 月 31 日的 10,066,283,000 美元，增加了 89,197,000 美元。現金和現金等價物：840,850,000 美元，對比 2024 年 12 月 31 日的 733,947,000 美元，增加了 106,903,000 美元。受限現金：136,696,000 美元，對比 2024 年 12 月 31 日的 215,672,000 美元，減少了-78,976,000 美元。投資於部分擁有實體：1,941,278,000 美元，對比 2024 年 12 月 31 日的 2,691,478,000 美元，減少了-750,200,000 美元。抵押貸款淨額：4,920,669,000 美元，對比 2024 年 12 月 31 日的 5,676,014,000 美元，減少了-755,345,000 美元。高級無擔保票據淨額：747,202,000 美元，對比 2024 年 12 月 31 日的 1,195,914,000 美元，減少了-448,712,000 美元。股東權益：5,986,727,000 美元，對比 2024 年 12 月 31 日的 5,158,242,000 美元，增加了 828,485,000 美元。流動性（截至 2025 年 12 月 31 日）現金和現金等價物為 841 百萬美元。受限制現金為 137 百萬美元。22 億美元循環信貸額度可用餘額為 1,419 百萬美元。總流動性為 2,397 百萬美元。運營指標淨運營收入 (NOI)（非 GAAP）截至 2025 年 12 月 31 日止三個月：NOI 為 274,260 千美元，而 2024 年同期為 284,966 千美元。現金基礎 NOI 為 243,402 千美元，而 2024 年同期為 276,588 千美元。截至 2025 年 12 月 31 日止年度：NOI 為 1,111,899 千美元，而 2024 年同期為 1,099,752 千美元。現金基礎 NOI 為 980,422 千美元，而 2024 年同期為 1,096,089 千美元。可分配資金 (FAD)（非 GAAP）截至 2025 年 12 月 31 日止三個月，FAD 為 40,690 千美元，而 2024 年同期為 84,034 千美元。同店淨營業收入（NOI，非 GAAP）同比變化截至 2025 年 12 月 31 日止三個月：同店 NOI 增長 5.0%。現金基礎同店 NOI 下降-8.3%。截至 2025 年 12 月 31 日止年度：同店 NOI 總計增長 5.4%，其中紐約增長 3.9%，THE MART 增長 34.3%，555 California Street 增長 1.3%。現金基礎同店 NOI 總計下降-5.5%，其中紐約下降-6.6%，THE MART 增長 24.6%，555 California Street 下降-16.2%。淨營業收入（NOI）按持股部分（截至 2025 年 12 月 31 日止年度）NOI 按持股部分總計：1,111,899,000 美元。紐約：949,422,000 美元（辦公室：713,694,000 美元；零售：175,694,000 美元；住宅：25,406,000 美元；Alexander’s：34,628,000 美元）。其他：162,477,000 美元（THE MART：69,196,000 美元；555 California Street：68,436,000 美元；其他投資：24,845,000 美元）。現金基準 NOI 按持股部分總計：980,422,000 美元。紐約：818,820,000 美元（辦公室：595,926,000 美元；零售：160,779,000 美元；住宅：23,796,000 美元；Alexander’s：38,319,000 美元）。其他：161,602,000 美元（THE MART：71,219,000 美元；555 California Street：65,655,000 美元；其他投資：24,728,000 美元）。租賃活動（截至 2025 年 12 月 31 日止年度）紐約辦公室：總租賃面積為 3,742,000 平方英尺，初始租金每平方英尺 97.86 美元，加權平均租期 11.3 年，二代重租空間 GAAP 基準租金增長 10.4%，現金基準租金增長 7.8%。紐約零售：總租賃面積為 130,000 平方英尺，初始租金每平方英尺 186.34 美元，加權平均租期 9.4 年，二代重租空間 GAAP 基準租金增長 10.6%，現金基準租金下降-1.0%。THE MART：總租賃面積為 394,000 平方英尺，初始租金每平方英尺 50.93 美元，加權平均租期 8.0 年，二代重租空間 GAAP 基準租金下降-1.0%，現金基準租金下降-5.1%。555 California Street：總租賃面積為 446,000 平方英尺，初始租金每平方英尺 117.28 美元，加權平均租期 10.8 年，二代重租空間 GAAP 基準租金增長 22.9%，現金基準租金增長 7.5%。出租率（截至 2025 年 12 月 31 日，按沃那多房產信託持股部分）紐約總計：90.0%。紐約辦公室：91.2%。紐約零售：79.4%。THE MART：81.5%。555 California Street：88.9%。資本支出和再開發（截至 2025 年 12 月 31 日止年度）總資本支出和租賃佣金為 373,933 千美元。開發和再開發支出為 144,609 千美元。活躍開發/再開發項目（截至 2025 年 12 月 31 日，按沃那多房產信託持股部分）PENN 2：預算 750,000,000 美元，已支出 724,843,000 美元，剩餘支出 25,157,000 美元，預計租賃穩定年份 2026 年，預計增量現金收益率 11.6%。全區範圍改進：預算 100,000,000 美元，已支出 80,196,000 美元，剩餘支出 19,804,000 美元。Sunset Pier 94 Studios（49.9% 權益）：預算 125,000,000 美元，已支出 105,462,000 美元，剩餘支出 19,538,000 美元，預計租賃穩定年份 2027 年，預計增量現金收益率 9.0%。623 Fifth Avenue 辦公公寓：預算 450,000,000 美元（含購買價格），已支出 222,644,000 美元，剩餘支出 227,356,000 美元，預計租賃穩定年份 2028 年，預計增量現金收益率 10.1%。債務分析（截至 2025 年 12 月 31 日）公司按比例分攤的總債務為 9,010,754 千美元。淨債務為 7,962,191 千美元。淨債務/調整後 EBITDAre 比率為 7.7 倍。展望/指引沃那多房產信託預計在 2026 年將繼續其普通股股息政策，即在第四季度支付一次普通股股息。公司預計在 2026 年 4 月重新獲得其無擔保定期貸款和循環信貸額度的可持續性利潤調整資格。此外，沃那多房產信託及其合資夥伴 Rudin 家族有權選擇在 2026 年 7 月之前決定是否與 Citadel 創始人兼首席執行官 Kenneth C. Griffin 的關聯公司成立 350 Park JV，或行使期權將 350 Park Site 出售給 KG，售價為 12 億美元（其中 9 億美元歸沃那多房產信託所有）。