《大行》瑞銀上調民行評級至「買入」看好盈利拐點與估值重評

瑞銀髮表研究報告，將民生銀行 (01988.HK) 評級由「中性」上調至「買入」，基於其估值處於深度折讓，2026 年預測市賬率僅 0.22 倍 (相對中信銀行 (00998.HK) 為 0.47 倍)；以及受益於營收改善及資產負債表風險已大規模釋放，盈利很可能自 2026 年開始迎來拐點。

該行認為，市場當前仍以盈利壓力將持續存在的定價邏輯來看待民行，而瑞銀分析認為其撥備風險可能已見頂。隨着盈利預計在 2026 年達到平衡，並自 2027 年起轉為正增長，該行認為其估值重評潛力將超過近期的股本回報率疲軟。瑞銀將民行 2026 至 29 年每股盈利預防上調 5-6%，但同時因短期市場波動，輕微上調資金成本 (CoE) 至 11.5%，目標價從 5.43 元輕微下調至 5.3 元。