《大行》中金：休閒旅遊需求釋放 看好瑞幸、亞朵和中免等

中金髮表研究報告指出，觀察到 2026 年春運首周人員流動穩健增長、2026 年春節假期機酒預訂表現較好，看好最長春節期間休閒旅遊需求釋放。此外，在社服行業呈現出需求企穩築底或回升 (如免税)、供給端競爭趨緩格局趨穩 (如酒店、咖啡、部分餐飲) 的背景下，繼續看好實現價格止跌回升或同店修復的優質龍頭企業。

該行看好最長春節期間休閒旅遊需求釋放，據交通運輸部數據和該行測算，春運前 7 天 (2 月 2 日至 7 日) 全社會跨區域人員流動量按年增長約 2.3%，航班管家測算 2026 年春運 40 天民航旅客運輸量預計按年 5.3%。航旅縱橫顯示截至 1 月 29 日春節機票日均預訂量按年 16%，出入境機票預訂量按年略有增長。

酒店方面，2026 年春節假期酒店預訂量按年增長；2025 年春節為低基數。根據去哪兒數據，截至 1 月 14 日，2026 年春節熱門城市酒店預訂量按年增長 70%。

餐飲方面，春節旺季有望助推餐飲消費。商務部等印發《2026“樂購新春” 春節特別活動方案》，建議關注部分餐飲品牌春節表現 (2025 年除夕至初七海底撈整體翻枱率按年降幅約 5%；百勝中國 2025 年春節同店按年微增)，以及假期期間「千問」免單卡等活動或對現制飲品和餐飲拉動效果。

該行推薦瑞幸咖啡、亞朵 (ATAT.US)、古茗 (01364.HK)、華住 (HTHT.US)、中國中免 (01880.HK)、蜜雪 (02097.HK)、百勝中國 (09987.HK)；建議關注海底撈 (06862.HK)、九毛九 (09922.HK)、綠茶 (06831.HK)、小菜園 (00999.HK)、達勢股份 (01405.HK)、茶百道 (02555.HK)、陝西旅遊 (603402.SH)。