<p>該公司已申請在香港上市，為投資者進入中國複雜的工業網絡安全領域提供了機會。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/02/10091043/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_10-2-2026_113244_thebambooworks.com_-1024x680.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/02/10091043/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_10-2-2026_113244_thebambooworks.com_-1024x680.jpeg"/></p>
<p><em>圖片來源：Bamboo Works</em></p>
<p><strong>關鍵要點：</strong></p>
<ul>
<li>天地合興已申請在香港上市，報告去年前三季度收入增長 20%，但仍持續虧損</li>
<li>該工業網絡安全公司的股東包括領先的礦業公司紫金礦業和金融醫療集團復星</li>
</ul>
<p>沒有人希望自己的系統被黑客攻擊，儘管此類攻擊正日益成為一種威脅，竊取公司的個人數據，甚至癱瘓企業計算機系統和整個市場。但 <strong>北京天地合興科技有限公司</strong> 在這一領域找到了舒適的位置，作為工業網絡安全的專家。現在，該公司正將其打擊犯罪的專業知識帶入資本市場，上週提交了 <strong>香港 IPO 申請</strong>。</p>
<p>天地合興成立於 2007 年 8 月，由現任董事長王曉東創立，他在電力自動化和電信領域擁有 20 年的網絡安全專業知識，這兩個領域的安全性尤為重要。該公司的投資者來自多個背景，包括領先的黃金和銅生產商紫金礦業以及金融醫療集團復星。與許多中國私營企業一樣，王曉東是天地合興的最大股東，在上市前持有近 22% 的股份。</p>
<p>隨着黑客造成的重大安全事件在全球多個工業領域日益普遍，該公司的服務需求最近不斷增長。其中一些事件包括對美國核電站的蠕蟲攻擊和對另一家美國核設施的網絡攻擊，僅舉幾例。這些事件暴露了公司工業系統的脆弱性，使政府擔心對這些關鍵基礎設施的攻擊可能危及國家安全。這對一羣新興的安全專家來説是一個好機會，他們的工作是保護公司並在攻擊發生之前修復其脆弱性。</p>
<p>工業網絡安全是指應用系統風險管理方法、技術控制措施和分層防禦策略來抵禦網絡攻擊。其核心目標是防止對公司或組織的信息技術（IT）和操作技術（OT）資產的威脅和網絡攻擊，包括其網絡、系統、數據、應用程序和設備。</p>
<p>工業網絡安全公司幫助保護的工業控制系統通常構成關鍵基礎設施的核心，例如能源和電力網。因此，許多國家已將此類系統納入其國家戰略安全框架。</p>
<p>對工業網絡安全需求的高度關注正在推動市場增長，導致快速發展。根據第三方研究，天地合興的上市文件顯示，中國此類服務市場從 2020 年的 41 億元（約合 5.9 億美元）在 2024 年翻了一番，年均增長率為 24.2%。預計對阻止日益複雜的黑客攻擊的服務需求將使中國市場持續活躍，預計到 2029 年將達到 294 億元，相當於 2024 年至 2029 年增長 25%。</p>
<h4><strong>碎片化市場的領導者</strong></h4>
<p>天地合興在 2024 年成為中國最大的工業網絡安全企業，佔據 6.7% 的市場份額。但這一相對較小的份額凸顯出目前沒有公司在中國的碎片化市場中佔據主導地位。雖然天地合興是當前的領導者，但其市場份額僅比第二和第三名略高，分別佔 6.6% 和 6.2%。</p>
<p>根據其上市文件，天地合興在去年前三季度的收入同比增長 22.2%，達到 4.39 億元。公司將這一增長歸因於產品線的擴展，包括覆蓋更多行業。</p>
<p>公司的主要收入來源包括提供綜合解決方案服務、硬件和軟件銷售以及提供技術服務。綜合解決方案服務是公司最大的收入來源，在去年前三季度佔其收入的 58.3%。該部門的毛利率達到 72.3%。其毛利總額為 1.85 億元，佔公司總毛利 2.13 億元的 86.7%——遠高於其收入貢獻。</p>
<p>儘管毛利率高且收入增長健康，但天地合興在其上市文件所涵蓋的期間內未能實現盈利。公司在 2025 年前三季度虧損 9467 萬元，儘管這標誌着同比收窄 7.9%。持續的大額虧損部分是由於支出增加，包括去年前三季度行政支出激增 57%。</p>
<p>雖然其行業在網絡安全服務需求增長的情況下有望蓬勃發展，但同樣重要的是要注意，天地合興的業務在收入確認方面有些季節性。每年的第四季度通常佔其收入的大部分，因為客户通常在年內計劃和購買服務，並在最後幾個月結算賬單。</p>
<h4><strong>備用能源存儲收購</strong></h4>
<p>未來擴展的一個潛在來源在於公司新收購的子公司 <strong>煙台海博電氣設備</strong>，該公司專注於備份能源存儲解決方案，包括電力自動化設備、完整的電源系統和高容量鋰電池組。煙台海博利用電池管理系統（BMS）技術，改善電池包裝結構，為數據中心、海洋船舶和礦業等專業場景開發解決方案。</p>
<p>隨着對 AI 支持的應用程序需求不斷增長，電力消耗巨大的數據中心數量也在增加，保護這些設施免受外部威脅將變得越來越重要，為天迪合興的業務提供了新的增長機會。</p>
<p>公司進軍香港資本市場將為投資者提供一個重要的新選擇，而該行業目前的選擇相對稀缺。少數上市公司包括在深圳上市的 <strong>文思海輝</strong>（002439.SZ），預計在 2024 年虧損後，去年將實現盈利。預計其利潤將進一步增長，從 2025 年預測的 5000 萬元人民幣增長到今年的 1.6 億元人民幣，增幅超過三倍。但即便如此，其預計 2026 年的市盈率（P/E）仍超過 100 倍，表明該公司的估值相當高。</p>
<p>儘管目前對新香港上市公司，尤其是科技股的熱情高漲，但如果天迪合興試圖以類似的高估值進行交易首秀，可能會面臨獲得大幅漲幅的困難。畢竟，該行業的競爭依然激烈，公司尚未展示出持續盈利的路徑。</p>
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<p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。</em></strong></p>

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<p>中國的工業網絡安全公司天迪恆興已提交香港 IPO 申請，報告顯示收入增長 20%，但仍持續虧損。該公司成立於 2007 年，得到了紫金礦業和復星等主要投資者的支持。由於網絡攻擊的增加，工業網絡安全的需求正在上升，市場預計將顯著增長。天迪恆興在這個分散的市場中佔據 6.7% 的份額，但仍面臨挑戰，包括在 2025 年前九個月虧損 9467 萬元，儘管其毛利率較高</p>

<p><em>The company has filed for a Hong Kong IPO, providing an entry for investors into China's complex realm of industrial cybersecurity</em></p>
<div class="lb-trans"><p>該公司已申請在香港上市，為投資者進入中國複雜的工業網絡安全領域提供了機會。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/02/10091043/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_10-2-2026_113244_thebambooworks.com_-1024x680.jpeg" alt="" original-src="https://contributor-assets.benzinga.com/wp-content/uploads/2026/02/10091043/%E5%B1%8F%E5%B9%95%E6%88%AA%E5%9B%BE_10-2-2026_113244_thebambooworks.com_-1024x680.jpeg"/></p>
<p><em>Image Credit: Bamboo Works</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來源：Bamboo Works</em></p>
</div><p><strong>Key Takeaways:</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>關鍵要點：</strong></p>
</div><ul>
<li>Tiandi Hexing has applied to list in Hong Kong, reporting 20% revenue growth and continued losses in the first nine months of last year</li>
<li>The industrial cybersecurity firm's shareholders include leading miner Zijin and financial and medical conglomerate Fosun</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>天地合興已申請在香港上市，報告去年前三季度收入增長 20%，但仍持續虧損</li>
<li>該工業網絡安全公司的股東包括領先的礦業公司紫金礦業和金融醫療集團復星</li>
</ul>
</div><p>Nobody wants to have their systems hacked, even as such attacks pose a growing menace by robbing companies of personal data and even crippling corporate computer systems and entire markets. But <strong>Beijing Tiandi Hexing</strong> <strong>Technology Co. Ltd.</strong> has found a comfortable place in just that space, positioned as an expert on industrial cybersecurity. Now, the company is taking its crime-busting expertise to the capital markets, with <strong>its submission</strong> for a Hong Kong IPO last week.</p>
<div class="lb-trans"><p>沒有人希望自己的系統被黑客攻擊，儘管此類攻擊正日益成為一種威脅，竊取公司的個人數據，甚至癱瘓企業計算機系統和整個市場。但 <strong>北京天地合興科技有限公司</strong> 在這一領域找到了舒適的位置，作為工業網絡安全的專家。現在，該公司正將其打擊犯罪的專業知識帶入資本市場，上週提交了 <strong>香港 IPO 申請</strong>。</p>
</div><p>Tiandi Hexing was established in August 2007 by current Chairman Wang Xiaodong, whose cybersecurity expertise comes through two decades of work in power automation and telecommunications – two areas where security is of particular importance. The company's backers over several funding rounds come from a variety of backgrounds, including leading gold and copper producer Zijin Miningand financial and medical conglomerate Fosun. As is often the case with private Chinese companies, Wang Xiaodong is Tiandi Hexing's largest shareholder, with nearly 22% of its stock before the listing.</p>
<div class="lb-trans"><p>天地合興成立於 2007 年 8 月，由現任董事長王曉東創立，他在電力自動化和電信領域擁有 20 年的網絡安全專業知識，這兩個領域的安全性尤為重要。該公司的投資者來自多個背景，包括領先的黃金和銅生產商紫金礦業以及金融醫療集團復星。與許多中國私營企業一樣，王曉東是天地合興的最大股東，在上市前持有近 22% 的股份。</p>
</div><p>The company's services are in growing demand lately, as major security incidents caused by hackers have become increasingly common across a range of industrial sectors worldwide. Some of those include a recent worm attack on a U.S. nuclear power plant and a cyberattack on another U.S. nuclear facility, just to name a few. Such incidents expose vulnerabilities in companies' industrial systems, worrying governments that fear attacks on such critical infrastructure could endanger national security. That's been a boon for a rising group of security specialists whose job is to protect companies and fix their vulnerabilities before attacks occur.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着黑客造成的重大安全事件在全球多個工業領域日益普遍，該公司的服務需求最近不斷增長。其中一些事件包括對美國核電站的蠕蟲攻擊和對另一家美國核設施的網絡攻擊，僅舉幾例。這些事件暴露了公司工業系統的脆弱性，使政府擔心對這些關鍵基礎設施的攻擊可能危及國家安全。這對一羣新興的安全專家來説是一個好機會，他們的工作是保護公司並在攻擊發生之前修復其脆弱性。</p>
</div><p>Industrial cybersecurity refers to the application of systematic risk management methodologies, technical control measures, and layered defense strategies to combat cyberattacks. Its core objective is preventing threats and cyberattacks on a company's or organization's information technology (IT) and operational technology (OT) assets — including its networks, systems, data, applications and equipment.</p>
<div class="lb-trans"><p>工業網絡安全是指應用系統風險管理方法、技術控制措施和分層防禦策略來抵禦網絡攻擊。其核心目標是防止對公司或組織的信息技術（IT）和操作技術（OT）資產的威脅和網絡攻擊，包括其網絡、系統、數據、應用程序和設備。</p>
</div><p>Industrial control systems that industrial cybersecurity firms help to protect often form the core of critical infrastructure such as energy and power grids. For this reason, many countries have incorporated such systems into their national strategic security frameworks.</p>
<div class="lb-trans"><p>工業網絡安全公司幫助保護的工業控制系統通常構成關鍵基礎設施的核心，例如能源和電力網。因此，許多國家已將此類系統納入其國家戰略安全框架。</p>
</div><p>Big attention to the need for industrial cybersecurity is providing a boost to the market, leading to rapid growth. The China market for such services more than doubled from just 4.1 billion yuan ($590 million) in 2020 to 9.6 billion yuan by 2024, growing at an annual rate of 24.2%, according to third-party research in Tiandi Hexing's listing document. Growing demand for services to stop increasingly sophisticated hacker attacks is expected to keep the market in China humming, projected to reach 29.4 billion yuan by 2029, equivalent to 25% growth from 2024 to 2029.</p>
<div class="lb-trans"><p>對工業網絡安全需求的高度關注正在推動市場增長，導致快速發展。根據第三方研究，天地合興的上市文件顯示，中國此類服務市場從 2020 年的 41 億元（約合 5.9 億美元）在 2024 年翻了一番，年均增長率為 24.2%。預計對阻止日益複雜的黑客攻擊的服務需求將使中國市場持續活躍，預計到 2029 年將達到 294 億元，相當於 2024 年至 2029 年增長 25%。</p>
</div><h4><strong>Leader in a fragmented market</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>碎片化市場的領導者</strong></h4>
</div><p>Tiandi Hexing was China's largest industrial cybersecurity enterprise in 2024, commanding 6.7% of the market. But that relatively small amount underscores that no company in China currently dominates the fragmented market. While Tiandi Hexing is the current leader, its share is only marginally higher than the second and third players, with 6.6% and 6.2% of the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>天地合興在 2024 年成為中國最大的工業網絡安全企業，佔據 6.7% 的市場份額。但這一相對較小的份額凸顯出目前沒有公司在中國的碎片化市場中佔據主導地位。雖然天地合興是當前的領導者，但其市場份額僅比第二和第三名略高，分別佔 6.6% 和 6.2%。</p>
</div><p>According to its listing document, Tiandi Hexing's revenue rose by 22.2% year-on-year to 439 million yuan in the first nine months of last year. It attributed the gains to expansion of its product lines, including covering more industries.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據其上市文件，天地合興在去年前三季度的收入同比增長 22.2%，達到 4.39 億元。公司將這一增長歸因於產品線的擴展，包括覆蓋更多行業。</p>
</div><p>The company's primary revenue streams come from providing integrated solution services, hardware and software sales, and providing technical services. Integrated solutions services was the company's biggest money-spinner, accounting for 58.3% of its revenue in the first nine months of last year. The segment achieved a gross profit margin of 72.3%. Its gross profit totaled 185 million yuan, or 86.7% of the company's total gross profit of 213 million yuan – far higher than its revenue contribution.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的主要收入來源包括提供綜合解決方案服務、硬件和軟件銷售以及提供技術服務。綜合解決方案服務是公司最大的收入來源，在去年前三季度佔其收入的 58.3%。該部門的毛利率達到 72.3%。其毛利總額為 1.85 億元，佔公司總毛利 2.13 億元的 86.7%——遠高於其收入貢獻。</p>
</div><p>Despite its high margins and healthy revenue growth, Tiandi Hexing failed to turn a profit during the period covered in its listing document. The company lost 94.67 million yuan in the first nine months of 2025, though that marked a 7.9% narrowing year-on-year. The ongoing big losses are partly the result of growing expenses, including a 57% surge in administrative spending in the first nine months of last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管毛利率高且收入增長健康，但天地合興在其上市文件所涵蓋的期間內未能實現盈利。公司在 2025 年前三季度虧損 9467 萬元，儘管這標誌着同比收窄 7.9%。持續的大額虧損部分是由於支出增加，包括去年前三季度行政支出激增 57%。</p>
</div><p>While its sector stands to thrive on growing demand for cybersecurity services, it's also important to note that Tiandi Hexin's business is somewhat seasonal in terms of revenue recognition. The fourth quarter every year typically accounts for the majority of its income, as clients typically plan and purchase services during the year and square up their bills in the final months.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然其行業在網絡安全服務需求增長的情況下有望蓬勃發展，但同樣重要的是要注意，天地合興的業務在收入確認方面有些季節性。每年的第四季度通常佔其收入的大部分，因為客户通常在年內計劃和購買服務，並在最後幾個月結算賬單。</p>
</div><h4><strong>Backup energy storage acquisition</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>備用能源存儲收購</strong></h4>
</div><p>One potential source for future expansion lies in the company's newly acquired subsidiary, <strong>Yantai Haibo Electrical Equipment,</strong> a specialist in backup energy storage power solutions, encompassing power automation equipment, complete power supply systems, and high-capacity lithium battery packs. Leveraging battery management system (BMS) technology, Yantai Haibo improves battery packaging structures to develop solutions for specialized scenarios such as data centers, marine vessels, and mining operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>未來擴展的一個潛在來源在於公司新收購的子公司 <strong>煙台海博電氣設備</strong>，該公司專注於備份能源存儲解決方案，包括電力自動化設備、完整的電源系統和高容量鋰電池組。煙台海博利用電池管理系統（BMS）技術，改善電池包裝結構，為數據中心、海洋船舶和礦業等專業場景開發解決方案。</p>
</div><p>As power-hungry data centers multiply to support a growing number of AI-backed applications, securing such facilities from external threats will take on growing importance, providing a new growth opportunity for Tiandi Hexing's business.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着對 AI 支持的應用程序需求不斷增長，電力消耗巨大的數據中心數量也在增加，保護這些設施免受外部威脅將變得越來越重要，為天迪合興的業務提供了新的增長機會。</p>
</div><p>The company's move to the Hong Kong capital market will give investors an important new choice from a sector whose current options are scarce. The small number of publicly traded players includes <strong>Venustech Group</strong> (002439.SZ), listed in Shenzhen, which was expected to become profitable last year after losing money in 2024. Its profit is expected to grow further still, more than tripling from a forecast 50 million yuan in 2025 to 160 million yuan this year. But even with such gains, its projected 2026 price-to-earnings (P/E) ratio still exceeds 100 times, indicating the company is quite richly valued.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司進軍香港資本市場將為投資者提供一個重要的新選擇，而該行業目前的選擇相對稀缺。少數上市公司包括在深圳上市的 <strong>文思海輝</strong>（002439.SZ），預計在 2024 年虧損後，去年將實現盈利。預計其利潤將進一步增長，從 2025 年預測的 5000 萬元人民幣增長到今年的 1.6 億元人民幣，增幅超過三倍。但即便如此，其預計 2026 年的市盈率（P/E）仍超過 100 倍，表明該公司的估值相當高。</p>
</div><p>Despite the current euphoria towards new Hong Kong listings, especially tech stocks, Tiandi Hexing could have trouble scoring big gains on its trading debut if it tries to value itself similarly high. At the end of the day, competition remains intense in its industry, and the company has yet to show a path to sustained profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管目前對新香港上市公司，尤其是科技股的熱情高漲，但如果天迪合興試圖以類似的高估值進行交易首秀，可能會面臨獲得大幅漲幅的困難。畢竟，該行業的競爭依然激烈，公司尚未展示出持續盈利的路徑。</p>
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</div><p><strong><em>Benzinga Disclaimer: This article is from an unpaid external contributor. It does not represent Benzinga’s reporting and has not been edited for content or accuracy.</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong><em>Benzinga 免責聲明：本文來自一位未付費的外部貢獻者。它不代表 Benzinga 的報道，並且未經過內容或準確性的編輯。</em></strong></p>
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中國工業網絡安全公司申請香港 IPO - 投資者的關鍵要點